Bah moi, je vois 3 nuages noirs qui s'amoncellent à l'horizon :
La hausse de Wall Street est due principalement à la réforme fiscale de Trump
"Tax Cuts and Jobs Act (TCJA)", avec :
1) Une réduction d'impôt sur les sociétés (environ -34 milliards $ en 2018, -90 milliards $ en, 2019), une baisse de l'impôt des ménages (par le changement des tranches d'imposition et des mesures temporaires (environ -66 milliards $ en 2018, -150 milliards $ en, 2019).
Avec ces mesures, la Fed estime que le pic de croissance sera atteint au 4ème trimestre 2019 :
- TAX Refom impact 20171205.jpg (61.42 Kio) Consulté 27465 fois
Soit encore d'après elle, l'équivalent de 2 hausses de 25 bps des taux directeurs.
2) Une fiscalité allégée pour le rapatriement des bénéficies des filiales étrangères des sociétés américaines.
Or pour le 1), en supposant qu'après les midterms, le Congrès reste Républicain, donc que Trump garde les pleins pouvoirs, cela signifie que ce dernier pourra continuer sans obstacles, sa réforme fiscale...
(c'est ce qu'il annonce actuellement pendant la campagne avec maintenant, une réduction d'impôt pour les classes moyennes). Sauf qu'au bout d'un moment, tu ne peux pas obtenir un budget positif si tu n'as plus de recettes à force de réduire les impôts pour tout le monde... surtout si la croissance ralentit (donc moins de recettes fiscales) ou alors il faut trouver d'autres recettes et/ou faire des économies ailleurs
Concernant le 2) la période pour bénéficier de cet impôt réduit est terminée depuis le 31 août dernier (les sociétés ont utilisé ce cash pour racheter leurs propres actions, donc c'est un des moteurs de la hausse qui a disparu)
On commence à voir le 2ème volet de la politique fiscale de Trump : la réduction a été financée (et votée par le Congrès par des déficits futurs, qui d'après le
"Joint Committee on
Taxation (JCT)" du Congrès, s'élèveront à 1 460 milliards $ dans la prochaine décennie ...
Que va t'il se passer si le budget ne va pas être équilibré ? et bien le US Treasury va devoir augmenter le montant et la fréquence d'émissions obligataires (donc s'endetter plus et plus vite...
Déjà que la pile était en train de grossir de façon inquiétante (sans cette réforme fiscale) :
- US Debt Pile.jpg (33.63 Kio) Consulté 27465 fois
- US Budget Control Act Cap 20181022.jpg (34.52 Kio) Consulté 27465 fois
Le FMI prévoit un déficit US par rapport au PIB de -5,3% en 2018, -5,9% en 2019 et -5,5% en 2020 (donc les USA ne respectent pas le critère de Maastricht de 3%
)
et l'aggravation commence à se voir avec la réouverture d'obligations à 30 ans, les 11 & 18 octobre derniers.
Donc les taux d'intérêt montent à court terme, à cause de la Fed, mais aussi à long terme à cause du Trésor US qui augmente les émissions.
3) Et enfin, la guerre commerciale, dont l'impact sur l'inflation des coûts des produits importés par les américains ne se fera sentir qu'en 2019.
En tout cas, c'est toujours la préoccupation principale des gérants institutionnels, lors de la dernière enquête de Bank of America (auprès de 231 professionnels gérant 646 milliards $).
Mais, il est vrai que leur inquiétude semble avoir encore diminué, le 16 octobre, depuis le maximum en août dernier :
Les débats sont ouverts pour un krach éventuel (car je n'ai parlé que des nuages noirs, il y aussi des choses positives)
Et puis, comme je le disais à mon directeur, quand j'étais à la salle des marchés d'EDF et qu'il me demandait des prévisions sur les devises à un mois : "
Quel niveau aimeriez-vous pour l'EUR/USD, l'EUR/GBP ? dites le moi, que je l'inscrive dans le tableau des prévisions de la salle pour vous faire plaisir, tant qu'on y est ...".
C'est pour cela, que je préfère le trading intraday ou inférieur à un mois, car plus on a un horizon de temps long, plus on se rajoute aussi des inconnues... Or dès que je ne comprends plus ce qu'il se passe, je préfère ne pas être dans le marché...
Et comme dit Fabien, j'essaie de m'adapter au fur et à mesure des évolutions de marché.