XTB intègre l'indice STOXX Europe 600

[Fabien Labrousse]

Bonjour Verbal Kint,

J'ai souvent tradé chez XTB au fil des dernières années.

La dernière fois c'était durant l'été 2018.

Et dans l'ensemble j'ai été satisfait des conditions d'exécution. Je n'ai pas constaté d'élargissement de spread excessif / abusif.

Et toi ? Pourquoi cette question précise ?

[Verbal Kint]

Car je pensais trader avec eux mais j'ai lu à plusieurs reprises que leurs spreads étaient très élevés.
Donc çà m'inquiète un peu.

[JeanKess]

Bonjour

je me permet de partager mon expérience et signaler les dysfonctionnements rédhibitoires rencontrés sur mon compte réel MT4 avec utilisation d'un EA automatique lors des executions partielles.

Lorsque le volume n'est pas suffisant pour sortir entièrement une position au Take Profit, le serveur XTB gère l'exécution partielle en clôturant la position (ticket) réduite au volume disponible pour l'exécution, et en générant un ou des nouveaux ordres (avec de nouveaux tickets) pour le volume restant non exécuté.

Le 4 décembre dernier à 23h05, mon EA avait placé un seul et unique ordre de 0.46 lots sur EURUSD+ (ticket #37336961) en définissant le magicnumber à 677686780
Mon ordre est exécuté partiellement au TP pour 0.06 lots dans la matinée du 5 décembre.
Le serveur XTB cloture mon ordre #37336961 et génère alors 2 nouveaux ordres #37336962 et #37336963 de 0.20 lots pour le volume restant.

Le problème est que le serveur XTB génère ces nouveaux ordres restants en remplaçant mon commentaire initial par "partial" (ce n'est pas mon EA qui fait ce remplacement) mais sans reprendre le magicnumber que l'EA avait initialement définit sur le ticket #37336961 passé (magicnumber remplacé par 0 comme sur un ordre manuel), ce qui empêche évidement mon EA de voir et gérer ces ordres restants puisque les EA se basent classiquement sur leur magicnumber.

En résultat, ces ordres générés avec un magicnumber nul dérivent jusqu'au TP ou au SL

Voici le résultat de la fonction MT4 OrderPrint() sur les 2 ordres générés par l'execution partielle du serveur XTB qui montrent que le magicnumber a été mis à 0 (dernier chiffre de la ligne) et qui explique pourquoi ces ordres ont dérivés jusqu'à toucher le stoploss.

Code : Tout sélectionner

#37336963 2019.12.04 23:05:10 sell 0.20 EURUSD+ 1.10790 1.10944 1.10767 2019.12.05 12:33:45 1.10945 0.00 0.62 -27.94 partial[[sl]] 0
#37336962 2019.12.04 23:05:10 sell 0.20 EURUSD+ 1.10790 1.10944 1.10767 2019.12.05 12:33:45 1.10945 0.00 0.62 -27.94 partial[[sl]] 0

J'ai évidement signalé ce problème une première fois avec la réponse suivante:

Nous avons étudié attentivement votre réclamation et nous ne pouvons pas y donner une suite favorable. X-Trade Brokers DM SA (”XTB”) ne peut donc pas rembourser pour cette transaction au vue des éléments figurants dans votre réclamation.

Nous tenons à vous informer que selon nos registres, la position a été exécutée partiellement parce qu’il n’y avait pas assez de volume en face quand l’ordre a été crée. De ce fait, l’ordre a été exécuté en trois parties. De plus, XTB n’est pas responsable des données paramétrées par le client notamment les numéros ajoutés aux positions et aux trades automatiques. C’est la raison pour laquelle, votre demande est rejetée.

puis une seconde fois:

Cher client,
Toutes les ouvertures ou fermetures partielles de position sont sauvegardées dans notre serveur indépendamment sur un seul ticket. La plateforme MT4 est la propriété de MetaQuotes, et XTB n’a pas la possibilité de s’ingérer dans la réalisation des ouvertures ou des fermetures des ordres partiels.

En concordance avec la réponse à votre réclamation envoyée le 6 Décembre 2019, la réalisation de vos ordres a été correctement réalisée et XTB n’a aucune responsabilité dans le fonctionnement des automates.

Au delà des contradictions entre les 2 réponses, d'abord "la position a été exécutée partiellement parce qu’il n’y avait pas assez de volume en face" puis "La plateforme MT4 est la propriété de MetaQuotes, et XTB n’a pas la possibilité de s’ingérer dans la réalisation des ouvertures ou des fermetures des ordres partiels",
XTB me déboute au prétexte que "XTB n’est pas responsable des données paramétrées par le client notamment les numéros ajoutés aux positions et aux trades automatiques" alors même que c'est la gestion de l'exécution partielle du TP effectué coté serveur XTB qui remplace l'ordre de l'EA du client en générant de nouveaux tickets en modifiant les commentaires par "partial" (pourquoi pas) mais sans reprendre le magicnumber de l'ordre initial de l'EA du client.

J'ai noté que ce "bug" semble arriver lorsque l'on utilise des ordres limites, l'execution partielle des ordres passés au marché reprenait correctement le magicnumber de l'ordre initial passé par l'EA jusqu'ici.

J'ai bien tenté d'expliquer le cas au téléphone avec une conseillère qui semblait bien voir qu'il y avait un problème mais je n'ai jamais pu obtenir de retour malgré mes relances.

[Fabien Labrousse]

Bonjour JeanKess,

Sans vouloir prendre partie, on ne peut pas dire que ce soit évident à trancher. C'est quand même un problème bien spécifique et technique.

Si c'est une perte de quelques centaines d'euros et que tu es un bon client, tu peux peut-être essayer de négocier de ce coté.

Sinon c'est une question de compliance / droit / contrat et ça me paraît difficile à trancher car c'est très spécifique.

Bon week-end.

[JeanKess]

Bonjour JeanKess,

Sans vouloir prendre partie, on ne peut pas dire que ce soit évident à trancher. C'est quand même un problème bien spécifique et technique.

Si c'est une perte de quelques centaines d'euros et que tu es un bon client, tu peux peut-être essayer de négocier de ce coté.

Sinon c'est une question de compliance / droit / contrat et ça me paraît difficile à trancher car c'est très spécifique.

Bon week-end.

Salut Fabien,

C'est pas une affaire de remboursement de quelques dizaines d'euros mais bien un dysfonctionnement technique qui empêche d'utiliser des EA, puisque la gestion de l'exécution partielle chez XTB (lorsque le volume disponible n'est pas suffisant) génère de nouveaux ordres sans reprendre le magic number de l'ordre original du client. (au moins dans certaines conditions et dans le cas rencontré)

J'avais arrêté mes EA en attendant que XTB fasse son travail d'investigation sur mes historiques d'ordres, et je n'ai jamais pu obtenir de retour malgré mes relances depuis le signalement du problème en décembre.

Donc autant techniquement que du point de vue relation client, mon expérience est mauvaise.

Voila pourquoi je viens de fermer mon compte.

[Sergio1]

Merci d'avoir partagé votre expérience. Discussion intéressante et longue - il est clair que le sujet suscite une réponse animée de la part des participants. Il est toujours intéressant de voir comment les points de vue sur les stratégies financières se croisent avec l’expérience personnelle. À cet égard, les communautés en ligne offrent un véritable échange d’opinions précieux. D'ailleurs, il existe aujourd'hui sur Internet de nombreuses plateformes thématiques non seulement sur la finance, mais aussi sur les intérêts personnels. Par exemple, forme également ses propres communautés où les gens trouvent du soutien et de la communication. En fin de compte, tout se résume à trouver votre environnement - qu'il s'agisse de trading, d'un passe-temps ou simplement de relations humaines.

Dans votre question, il est utile non seulement de suivre les stratégies, mais aussi de simplement lire les pensées des autres participants - cela permet d'élargir la vision du marché. Il est important que la communauté reste active et ouverte à différents points de vue, car c’est par le dialogue que de véritables idées sont partagées.

[Fabien Labrousse]

Stat intéressante que j'ai trouvé sur Broker-Forex.fr : Seulement 7 % des nouveaux clients de XTB choisissent désormais les CFD, contre 80 % en 2019

Source : https://www.broker-forex.fr/forum/viewtopic.php?id=7560

[ThomasNog]

Voici un cas à bien des égards instructif, parce que XTB est cotée. Ses comptes sont publics, trimestriels, audités. On peut donc lire dans le détail ce qui est habituellement invisible : comment un courtier gagne réellement son argent.


Les origines

La société a été fondée en 2002 à Varsovie par Jakub Zabłocki, diplômé d'économie de l'université de Łódź et ancien employé de mBank, qui lance Dom Maklerski X-Trade Brokers avec 300 000 zlotys de capital. C'est le premier courtier proposant du forex à effet de levier en Pologne. La maison de courtage obtient sa licence polonaise quelques années plus tard, et le nom XTB est la contraction de X-Trade Brokers.

Introduction en bourse à Varsovie en 2016. Présence en France depuis 2010 via une succursale.


Les chiffres, et leur violence

La croissance récente est spectaculaire, mais c'est sa forme qui mérite l'attention.

• Fin 2025 : environ 2,16 millions de clients, dont 1,19 million actifs. 864 000 nouveaux clients acquis sur l'année, contre 498 000 en 2024.

• Premier trimestre 2026 : 370 000 nouveaux clients, 1,27 million de clients actifs, bénéfice net de 126 millions d'euros en hausse de 172 %, revenus d'exploitation de 258 millions d'euros en hausse de 86 %.

• Premier semestre 2026 : plus de 2,9 millions de clients au 28 juillet, près de 1,5 million actifs, bénéfice net de 241,6 millions d'euros et revenus de 490,6 millions.

• Actifs clients : environ 11,7 milliards d'euros, dont 5,4 milliards en actions et 4,7 milliards en ETF.

Maintenant, le chiffre que personne ne cite dans les articles enthousiastes. Au troisième trimestre 2025, soit six mois avant le trimestre record, le bénéfice net s'établissait à 12,5 millions d'euros, en baisse de 73,8 %, pour des revenus de 88,1 millions en recul de 19,8 %. Motif invoqué par la société : la faible activité sur les marchés financiers et les matières premières.

Douze millions un trimestre, cent vingt-six le suivant. C'est le point de départ de toute analyse sérieuse de ce modèle.


D'où vient l'argent, vraiment

XTB fonctionne sur un modèle hybride : une partie des ordres est transmise au marché, une autre est internalisée — la société prend elle-même la contrepartie de ses clients.

Cela a une conséquence que l'on énonce rarement aussi directement : sur la partie internalisée, le résultat de l'entreprise est l'inverse du résultat de ses clients. Quand ils perdent, elle gagne.

Ce n'est ni illégal ni caché — c'est le modèle standard du courtage CFD, et la société le documente dans ses publications réglementées. Mais cela explique pourquoi les revenus varient d'un facteur dix d'un trimestre à l'autre, et pourquoi les meilleurs trimestres coïncident systématiquement avec les périodes de forte agitation : les mouvements sur les métaux précieux, l'escalade au Moyen-Orient. Les clients tradent davantage, prennent des positions plus grandes, et se trompent en masse.

Voilà pourquoi une action de courtier CFD est un document pédagogique. Vous voulez savoir si les particuliers gagnent de l'argent sur les CFD ? Ouvrez le compte de résultat de leur contrepartie. Il est publié tous les trimestres, en normes IFRS, certifié par un auditeur.

Quatre autres sources de revenus complètent le tableau : le spread sur les actions et ETF, les frais de change sur les titres en devises, les intérêts sur les liquidités des clients, et la commission au-delà du seuil de gratuité.


Le pivot : du CFD à l'application d'investissement

C'est la transformation stratégique en cours, et elle est le miroir exact de celle de Trade Republic — mais prise par l'autre bout.

Trade Republic est partie de l'investissement passif pour ajouter du levier et des dérivés. XTB est partie des CFD à levier pour ajouter de l'investissement au comptant. Les deux convergent vers le même point : une application unique où l'utilisateur épargne, investit et spécule.

Le levier commercial de ce pivot est simple : zéro commission sur les actions et ETF jusqu'à 100 000 euros de volume mensuel, puis 0,20 % avec un minimum de 10 euros. L'offre couvre plusieurs milliers d'actions sur une quinzaine de places et plus de deux mille ETF.

L'effet se lit dans les chiffres d'actifs : plus de dix milliards d'euros logés en actions et en ETF, contre une part bien plus faible en dérivés. La base d'actifs se transforme plus vite que la base de revenus.

D'autres ajouts vont dans le même sens : un PEA pour la clientèle française, des horaires de négociation étendus de 7h30 à 22h00 sur une sélection de valeurs via Tradegate, et l'ouverture d'options américaines via l'entité chypriote.

La logique économique du pivot est très claire. Les revenus CFD sont volatils, dépendants de la volatilité, et politiquement fragiles — j'y viens. Les revenus liés aux encours sont stables et croissants. C'est exactement le raisonnement de Trade Republic, mené depuis une position de départ plus exposée.


La stratégie marketing : le sport, massivement

XTB a construit sa notoriété européenne par le sponsoring sportif à grande échelle, avec des ambassadeurs mondialement connus et des partenariats de compétition. En décembre 2025, la société a signé un partenariat mondial avec la FIBA jusqu'en 2027, couvrant les Coupes du monde de basketball 2026 et 2027.

La logique est identique à celle de tous les courtiers grand public : la notoriété prime sur la pédagogie, parce que le produit est indifférencié. Quand deux courtiers proposent les mêmes actions à zéro commission, c'est la marque qui décide, pas la grille tarifaire.

Notez au passage la cohérence entre le marketing et le modèle : le sponsoring sportif touche une audience masculine jeune, précisément le profil qui trade le plus, le plus souvent, et avec le plus de levier.


[b)Le passif réglementaire, qu'il faut regarder en face[/b]

C'est la partie que les comparatifs escamotent, et elle est substantielle.

• 2018 : le régulateur polonais inflige une amende de 9,9 millions de zlotys, en évoquant un mécanisme de dérapage de prix asymétrique.

• 2021 : la Commission des sanctions de l'AMF sanctionne l'entité polonaise pour des manquements commis via sa succursale française entre novembre 2013 et février 2020. Trois séries de griefs, dont la diffusion de bannières commerciales méconnaissant l'interdiction d'adresser des communications promotionnelles sur les CFD à des clients non professionnels.

• 2023 : le régulateur brésilien émet une injonction d'arrêt pour exercice sans licence locale.

• 30 mars 2026 : le régulateur polonais inflige une amende de 20 millions de zlotys, environ 5,5 millions de dollars, pour manquements à MiFID II et à la protection des investisseurs. Les griefs portent sur la période de janvier 2022 à septembre 2023 : questionnaires clients n'évaluant pas correctement l'expérience sur les produits complexes, définition défaillante des groupes cibles, information insuffisante sur les risques des CFD.

Deux observations sur ce dernier point.

D'abord, c'est l'une des plus lourdes amendes jamais infligées par ce régulateur à une maison de courtage polonaise. Ensuite, et c'est plus révélateur : l'action a atteint un plus haut historique le lendemain de l'annonce. Rapportée à un bénéfice annuel attendu autour du milliard de zlotys, la sanction est une ligne comptable. Le marché l'a traitée comme telle.

Ce qui doit vous intéresser n'est donc pas le montant, mais le motif : un manquement répété, sur plusieurs années et plusieurs juridictions, à l'évaluation du profil des clients auxquels on vend des produits à levier.

Le contexte réglementaire européen se durcit par ailleurs sur ce segment : l'Espagne, qui représente une part significative des revenus du groupe, interdit la publicité pour les CFD auprès des particuliers ; le Royaume-Uni a pérennisé les plafonds de levier ; la Belgique a proscrit la commercialisation des CFD à levier aux particuliers.


Ce que doit savoir un investisseur français

• Votre contrepartie est polonaise. La succursale française est enregistrée auprès de l'AMF et de l'ACPR, mais le contrat est conclu avec l'entité polonaise, supervisée par la KNF.

• La garantie est plus faible qu'en France. Le mécanisme polonais couvre 100 % jusqu'à 3 000 euros puis 90 % du solde jusqu'à 22 000 euros, soit environ 20 100 euros au total — contre 70 000 euros pour la garantie des titres française. La ségrégation des avoirs reste la protection principale, mais l'écart est réel au-delà d'un certain patrimoine.

• La déclaration du compte à l'étranger fait débat. Le statut de succursale opérant sous passeport européen pourrait, selon certaines lectures, dispenser de l'annexe 3916, mais le siège est en Pologne. Par prudence, déclarez — la formalité est gratuite, l'omission coûte 1 500 euros par compte et par année.

• Le traitement fiscal diffère selon l'enveloppe. Les modalités de reporting varient entre le PEA et le compte-titres, et les sources publiques se contredisent sur l'existence d'un imprimé fiscal unique. Vérifiez directement auprès du courtier ce qu'il transmet réellement à l'administration avant de compter sur une déclaration préremplie.

Ce que ce cas enseigne

Un courtier coté est le meilleur manuel d'éducation financière disponible. Vous n'avez pas besoin de croire quiconque sur la rentabilité du trading à levier : le compte de résultat de la contrepartie est publié tous les trimestres.

La volatilité des revenus révèle le modèle. Une entreprise dont le bénéfice passe de 12 à 126 millions d'euros en deux trimestres ne vend pas un service. Elle capte un flux qui dépend de l'agitation des marchés et du comportement de ses clients.

Le pivot vers l'épargne est une décision rationnelle, pas une conversion morale. Les revenus liés aux encours sont stables, croissants, et politiquement défendables. Les revenus CFD sont volatils et exposés à une réglementation qui se durcit dans toute l'Europe. Toute la trajectoire du secteur s'explique par cet arbitrage.

Enfin, la croissance et la conformité ne progressent pas au même rythme. Les sanctions de 2026 portent sur des pratiques de 2022 et 2023. Le décalage entre les faits et leur sanction est de trois à quatre ans — un délai pendant lequel des centaines de milliers de comptes ont été ouverts.

Vous êtes client ? Les retours sur l'exécution et sur la partie fiscale m'intéressent particulièrement, c'est là que les comparatifs sont les plus vagues.

Ce message est à visée pédagogique et ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation. Aucun lien commercial ne me lie à la société citée. Les CFD sont des produits complexes présentant un risque élevé de perte rapide en capital.

[Anya]

Petite actualité qui mérite qu'on s'y arrête, parce qu'elle concerne un broker que beaucoup d'entre vous utilisent : XTB rejoint le STOXX Europe 600 à compter de l'ouverture des marchés européens du 21 septembre 2026. L'annonce vient de STOXX (revue de composition du 1er septembre), le broker a communiqué dessus le 8.

Les faits

• Entrée effective le 21 septembre 2026, en remplacement du polonais Tauron

• XTB est cotée à la Bourse de Varsovie (GPW) depuis 2016, sous le ticker XTB

• Capitalisation de l'ordre de 18 à 20 Md PLN, soit environ 4,5 Md€

• Le titre a inscrit un plus haut historique à 186,70 PLN le 28 août, avant de retomber vers 155 PLN début septembre — la hausse depuis le 1er janvier reste supérieure à 100 %

Pourquoi une entrée dans un indice, ça compte

Le STOXX Europe 600 regroupe 600 sociétés de 17 pays européens et couvre autour de 90 % de la capitalisation investissable des marchés développés du continent. C'est l'un des indices de référence les plus suivis en Europe.

L'intérêt n'est pas symbolique. Tous les ETF et fonds indiciels qui répliquent le STOXX Europe 600 sont mécaniquement obligés d'ajuster leur portefeuille quand la composition change. Concrètement : à la date d'effet, une demande acheteuse passive apparaît sur le titre entrant, et une pression vendeuse symétrique sur le titre sortant. C'est un flux technique, pas un jugement sur la qualité de l'entreprise.

Deux remarques pour ceux qui seraient tentés de jouer ce type d'événement :

• Le marché anticipe. L'information est publique depuis le 1er septembre, l'essentiel de l'ajustement se fait généralement avant la date d'effet, pas le jour J

• L'effet indiciel est souvent transitoire. La littérature académique sur les inclusions d'indices montre une prime à l'annonce qui a tendance à se dissiper dans les semaines qui suivent

D'ailleurs, la réaction du titre le montre bien : la nouvelle a été largement ignorée sur le moment, le cours reculant plutôt de 5 % ce jour-là pour d'autres raisons (voir plus bas), avant un placement accéléré d'un actionnaire historique qui a cédé environ 8 % du capital à 160 PLN.

Ce que disent les comptes — et c'est là que c'est intéressant pour nous

XTB fait partie des rares brokers accessibles au particulier à être eux-mêmes cotés. Ça veut dire qu'on peut ouvrir leurs états financiers et comprendre d'où vient l'argent. C'est un exercice que je recommande à tout le monde, quel que soit son broker.

Semestre 1 2026 :

• Chiffre d'affaires : 2 086 M PLN

• Résultat net : 1 027 M PLN, contre 410 M PLN un an plus tôt

• Plus de 703 000 nouveaux clients sur six mois, base totale autour de 2,9 millions fin juillet, dont environ 1,49 million d'actifs

• Rentabilité par lot sur les CFD en hausse de 83 %

• Les matières premières représentent environ 75 % des revenus du groupe, l'or étant l'instrument le plus traité

Ce dernier point est le plus parlant. Les trois quarts des revenus d'un broker qui se présente comme « l'application d'investissement européenne » proviennent de l'activité CFD sur matières premières, très majoritairement l'or. Autrement dit : ce ne sont pas les frais de courtage sur actions au comptant qui font le résultat, c'est le spread et le volume sur des produits à effet de levier, dans un contexte de marché de l'or exceptionnellement porteur.

C'est une information utile à double titre. D'abord parce qu'elle rappelle où se situe l'intérêt économique du broker quand il conçoit son application et ses notifications. Ensuite parce qu'elle pose une question de cyclicité pour l'actionnaire : que devient ce résultat le jour où l'or cesse de faire l'actualité ?

Le point noir : l'amende KNF confirmée

Le même jour que l'annonce d'inclusion, le régulateur polonais (KNF) a confirmé une amende de 20 M PLN (environ 4,7 M€) prononcée en mars, portant sur des informations jugées peu fiables ou trompeuses délivrées aux clients et sur des défaillances dans les tests d'adéquation.

Ce n'est pas isolé : la KNF avait déjà sanctionné XTB en 2018 (9,9 M PLN, slippage asymétrique), l'AMF française avait prononcé une sanction en 2021, et le régulateur brésilien avait mis en demeure le broker en 2023. Une entrée dans un indice ne dit rien de la qualité du traitement des clients — ce sont deux dimensions totalement indépendantes.

Ce qu'il faut en retenir

• Pour l'investisseur en actions : XTB devient un dossier suivi par la gestion passive européenne, avec ce que ça implique en liquidité et en visibilité. Le dossier est très bien valorisé après un doublement, sur des résultats portés par un cycle or exceptionnel

• Pour le client du broker : rigoureusement rien ne change à votre compte, vos conditions ou vos exécutions. Pour ceux qui veulent situer XTB par rapport à ses concurrents (frais, produits, régulation), la fiche est sur ArbitrAge

• Pour tout le monde : lire les comptes de son broker reste l'un des exercices les plus instructifs qui soient sur la structure réelle de l'industrie

Vous en pensez quoi ? Il y a des actionnaires XTB parmi vous ?

Ce message est une analyse d'actualité à but informatif et pédagogique. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation d'achat ou de vente. Les CFD sont des instruments à effet de levier présentant un risque élevé de perte rapide en capital.