Mardi 18 Janvier à 10h30 : Indice des prix à la consommation au Royaume Uni Prévision à 3.4% et Précédent à 3.3%
Malgré des prévisions de baisse à moyen terme, les prix continuent leur ascension et demeurent au dessus du taux cible de la Banque, forçant ainsi les officiels à envisager une hausse des taux pour contrer l’inflation galopante. La persistance de la croissance des prix à rester au dessus des 3%, renforce la spéculation sur une hausse de taux et provoque une appréciation de la paire, ce qui devrait être le cas si l’inflation s’imprime effectivement à 3.4%. Dans le cas inverse, en cas de chute de l’inflation en deçà du niveau précédent de 3.3%, des faiblesses des acheteurs seraient à prévoir.
Mardi 18 Janvier à 15h00 : Décision de taux de la Banque Centrale du Canada Prévision à 1.00% et Précédent à 1.00%
Le dollar canadien est l’une des majeures qui continue de résister aux périodes d’aversion au risque, le billet vert américain continuant d’être ancré dans une tendance baissière face à son homologue nord américain. Les améliorations économiques du Canada ainsi que les commentaires des officiels de la BoC ont mené les investisseurs à penser à un retour de politique monétaire agressive au cours de cette année, créant ainsi une appréciation du loonie sur fonds de spéculation ; le consensus du marché table néanmoins sur un maintien des taux à leur niveau actuel, mais nous ne sommes pas à l’abri d’une surprise qui renforcerait la tendance baissière de la paire USDCAD. Dans le cadre d’un maintien des taux tel que l’escompte le marché, la paire pourrait tenter des rebonds en direction de la parité seuil qu’elle tente désespérément de reconquérir depuis près de 9 séances.
Mercredi 19 Janvier à 10h30 : Changement revendications de chômage en Angleterre Prévision à 0.0K et Précédent à -1.2K
Le mois dernier avait apporté avec lui une faible performance du marché du travail, celui-ci n’ayant pu créer que 1200 emplois au cours du mois de novembre, faisant ainsi craindre pour la force de la reprise. Pour le mois de décembre, les prévisions vont dans le sens d’un statut quo avec un marché du travail qui se serait stabilisé, ce phénomène dressant tout de même un tableau pessimiste pour la reprise, qui perdrait du rythme. Les traders se reporteront sûrement sur l’homologue américain de la Livre si les chiffres publiés se révèlent égaux ou inférieurs au consensus du marché.
Mercredi 19 Janvier à 22h45 : Indice des prix à la consommation en Nouvelle Zélande Prévision à 4% et Précédent à 1.5%
La Nouvelle Zélande et le Canada sont les deux pays qui ont un potentiel de hausse de taux relativement élevé pour cette année, les conditions économiques s’étant hautement améliorées depuis l’année dernière déjà, et justifiant une hausse de taux. Les traders de rendement prêteront attention à la publication de l’inflation annuelle de la Nouvelle Zélande car celle-ci devrait effectuer un bond fulgurant en passant de 1.5% à 4.0%, mettant de nouveau la politique monétaire au premier plan de la détermination de la direction future du kiwi. En effet, la hausse de cette inflation apporte des conditions propices à une hausse de taux sur laquelle les traders ne manqueront pas de spéculer. L’appréciation de la paire NZDUSD serait à prévoir si la croissance des prix s’imprime effectivement dans les bornes des estimations.
Jeudi 20 Janvier à 03h00 : PIB réel Chinois - Prévision à 9.4% et Précédent à 9.6% et Inflation annuelle – Prévision à 5.4% et Précédent à 6.1%
Depuis que la Chine apparait comme l’un des catalyseurs de croissance mondiale et le grand argentier mondial, ces chiffres économiques apparaissent de plus en plus importants dans la mesure où ils ont la capacité de faire basculer le sentiment de risque vers les extrêmes. Il est attendu un léger repli du PIB annuel au cours du 4ème trimestre 2010, ce qui pourrait mener les investisseurs à craindre pour la croissance mondiale et ainsi déclencher une vague d’aversion au risque. Si tel devait être le cas, cette vague d’aversion au risque pénaliserait la majorité des actifs risqués, au profit du billet vert, du yen et du franc suisse. En ce qui concerne la publication de l’inflation, les estimations vont dans le sens contraire des probables fluctuations issues du PIB, car la croissance des prix se serait ralentie de 6.1% à 5.7% ; rappelons que les nombreuses craintes vis-à-vis de cette inflation en hausse (et d’une probable surchauffe de l’économie) avaient conduit les autorités de la Banque Centrale à relever le taux de réserve des banques, déclenchant ainsi des vagues d’aversion au risque qui pénalise les actifs risqués. La concomitance de ces deux publications invite à la prudence quant aux directions des devises, les agrégats attendus dessinant des portraits contraires vis-à-vis de l’économie chinoise et mondiale.
Vendredi 21 Janvier à 14h30 : Ventes au détail au Canada – Prévision à 0.4% et Précédent à 0.8%
Les ventes au détail au Canada avaient déçu à diverses reprises les opérateurs, qui attendaient dans cet agrégat une confirmation de la force de la reprise économique. Une fois de plus, les estimations sont inférieures au chiffre précédent, ce qui pourrait créer des faiblesses de court terme sur la paire USDCAD. Dans le cas d’un chiffre supérieur au consensus de marché, le dollar canadien bénéficiera des faveurs des investisseurs maintenant ainsi la tendance baissière de la paire USDCAD.
Au-delà des ces publications, les opérateurs prêteront attention aux développements en Zone Euro, notamment à l’issue de la réunion des Ministres des Finances de la Zone. En ce qui concerne les Etats Unis, d’autres publications de moyenne importance sont à attendre, notamment sur le secteur immobilier avec les mises en chantier ou encore les ventes de logements existants ; ces chiffres ont la capacité d’insuffler (en cas de publication positive) une dose d’appétit du risque qui bénéficiera aux indices et aux actifs dénominés en dollar.
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Les publications cles de la semaine
Mardi 01er Février à 02h00 : Indice PMI du secteur manufacturier chinois – Prévision à 53.5 et Précédent à 53.9
Depuis que les nations les plus industrialisées sont aux prises avec des déboires en termes de croissance, de déficit ou bien d’autres, la Chine qui est désormais rien de moins que le moteur de croissance mondial apparait comme le sauveur de l’appétit du risque et les yeux des opérateurs se tournent de plus en plus vers ce géant dont les moindres tumultes font craindre pour le reste du monde. Le secteur manufacturier chinois est attendu en ralentissement au vu de son indice PMI, fait qui pourrait faire dériver à la baisse le sentiment d’appétit du risque, auquel cas, les actifs risqués seraient pénalisés au profit du billet vert et d’autres actifs refuge. Les traders des devises des antipodes AUD et NZD seront attentifs à cette publication, en raison de l’engagement chinois dans leurs économies.
Mardi 01er Février à 4h30 : Décision de taux d’intérêt de la Banque Centrale Australienne – Prévision à 4.75% et Précédent à 4.75%
Le consensus du marché plaide pour un caractère statique de la politique monétaire de la RBA au cours de cette réunion, la reprise perdant du rythme au vu des chiffres d’emplois et du secteur manufacturier entre autres (sans compter le facteur climatique avec les récentes inondations). Les taux australiens ne sont certes pas encore dans la fourchette haute prévue par la RBA, mais le marché semble s’accorder sur le fait que le retour à une politique monétaire agressive ne s’effectuera pas avant la seconde moitié de l’année. La paire AUDUSD a longuement consolidé sous le seuil de la parité et un décalage est à venir. Peut-être le maintien des taux au niveau actuel combiné à un ralentissement chinois en serait l’élément déclencheur.
Mardi 01er Février à 9h55 : Changement Chômage en Allemagne – Prévision à -10K et Précédent à 3K
L’euro qui se reprend peu à peu depuis quelques semaines pourrait continuer son voyage nordique en s’appuyant sur des fondamentaux en amélioration. En effet il est attendu 10.00 créations d’emplois en Allemagne face à un chiffre précédent négatif avec 3000 destructions d’emplois, et l’Allemagne constituant le moteur économique de la Zone Euro, une telle performance du secteur de l’emploi serait une bonne nouvelle pour la Zone Euro. Cela dit, n’oublions pas le caractère complexe de la paire ces derniers temps, et il est arrivé que malgré de bons fondamentaux l’euro chute tout comme l’inverse.
Mardi 01er Février à 16h00 : ISM du secteur manufacturier américain Prévision à 57.9 et Précédent à 57
Le dollar a fini la semaine dernière sur une note légèrement positive dans l’ensemble, mais semble être sur le point de reprendre son envol, stimulé notamment par des statistiques positives au cours de la semaine dernière (PIB et consommation personnelle). Si le NFP de cette semaine pourrait constituer l’élément déclencheur de cette probable envolée du billet vert, l’ISM du secteur manufacturier pourrait déjà en fournir les premiers signes avec un renforcement attendu de 57 à 57.9. Inversement, en cas de déception vis-à-vis de ce rapport (il faudrait néanmoins un chiffre inferieur au précédent pour réellement parler de véritable déception), les traders se reporteront sur le NFP pour décider du sort du billet vert.
Jeudi 03 Février à 13h45 : Décision de taux de la Banque Centrale Européenne – Prévision à 1.00% et Précédent à 1.00%
Une certaine folie temporaire s’était emparée des marchés après les commentaires de J.C Trichet au sujet d’une probable augmentation de taux, après une inflation au dessus des 2%. Cela dit, les officiels sont vite revenus sur leur propos, expliquant la hausse des prix comme uniquement due à des facteurs temporaires. En effet, il reste très difficile pour la BCE de procéder à une augmentation des taux à l’heure actuelle. Il conviendra tout de même d’écouter les commentaires du gouverneur dans la mesure où ils ont la capacité de faire bouger fortement le marché comme ce fut le cas lors de la dernière réunion de la BCE.
Vendredi 04 Février à 13h00 : Changement Net Emploi au Canada – Prévision à 21.2K et Précédent à 22K
La concomitance de cette publication avec celle plus importante concernant les USA (NFP) rend les effets d’un tel agrégat sur la paire USDCAD très temporaires, car les traders attendront sûrement l’annonce du NFP pour préfigurer du sort du billet vert et donc de ses homologues. L’économie canadienne aurait réussi à de nouveau créer des emplois, fait qui est en faveur d’une appréciation du loonie par rapport à son homologue américain; seulement, rappelons que les commentaires du Gouverneur Carney (BoC) mettaient en avant un certain caractère désagréable de l’appréciation du dollar canadien car il pénalisait les échanges avec les USA, principal partenaire commercial du pays. Un regain de confiance vis-à-vis du billet vert (avec le NFP) serait donc apprécié par les observateurs économiques canadiens.
Vendredi 04 Février à 14h30 : Non Farm Payrolls – Prévision à 135K et Précédent à 103K
Ce sera quitte ou double pour le billet vert à l’issue de cette publication. Quant à la prévision des mouvements des actifs financiers par rapport à cette publication, il reste difficile à ce jour d’en prévoir la direction, en raison notamment des fortes dé-corrélations qui affectent actuellement les marchés, mais ce rapport a un fort potentiel quant à donner le signal de retournement escompté sur les marchés. Un chiffre en ligne avec le consensus serait de bon augure pour le billet vert et contribuerait à son appréciation au détriment de la majorité de ses homologues, tout comme demeure la possibilité qu’il instille un certain appétit du risque avec des gains sur les indices/actifs risqués. Les chiffres économiques qui précèderont au cours de la semaine donneront une idée de la direction donnée au billet vert.
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Depuis que les nations les plus industrialisées sont aux prises avec des déboires en termes de croissance, de déficit ou bien d’autres, la Chine qui est désormais rien de moins que le moteur de croissance mondial apparait comme le sauveur de l’appétit du risque et les yeux des opérateurs se tournent de plus en plus vers ce géant dont les moindres tumultes font craindre pour le reste du monde. Le secteur manufacturier chinois est attendu en ralentissement au vu de son indice PMI, fait qui pourrait faire dériver à la baisse le sentiment d’appétit du risque, auquel cas, les actifs risqués seraient pénalisés au profit du billet vert et d’autres actifs refuge. Les traders des devises des antipodes AUD et NZD seront attentifs à cette publication, en raison de l’engagement chinois dans leurs économies.
Mardi 01er Février à 4h30 : Décision de taux d’intérêt de la Banque Centrale Australienne – Prévision à 4.75% et Précédent à 4.75%
Le consensus du marché plaide pour un caractère statique de la politique monétaire de la RBA au cours de cette réunion, la reprise perdant du rythme au vu des chiffres d’emplois et du secteur manufacturier entre autres (sans compter le facteur climatique avec les récentes inondations). Les taux australiens ne sont certes pas encore dans la fourchette haute prévue par la RBA, mais le marché semble s’accorder sur le fait que le retour à une politique monétaire agressive ne s’effectuera pas avant la seconde moitié de l’année. La paire AUDUSD a longuement consolidé sous le seuil de la parité et un décalage est à venir. Peut-être le maintien des taux au niveau actuel combiné à un ralentissement chinois en serait l’élément déclencheur.
Mardi 01er Février à 9h55 : Changement Chômage en Allemagne – Prévision à -10K et Précédent à 3K
L’euro qui se reprend peu à peu depuis quelques semaines pourrait continuer son voyage nordique en s’appuyant sur des fondamentaux en amélioration. En effet il est attendu 10.00 créations d’emplois en Allemagne face à un chiffre précédent négatif avec 3000 destructions d’emplois, et l’Allemagne constituant le moteur économique de la Zone Euro, une telle performance du secteur de l’emploi serait une bonne nouvelle pour la Zone Euro. Cela dit, n’oublions pas le caractère complexe de la paire ces derniers temps, et il est arrivé que malgré de bons fondamentaux l’euro chute tout comme l’inverse.
Mardi 01er Février à 16h00 : ISM du secteur manufacturier américain Prévision à 57.9 et Précédent à 57
Le dollar a fini la semaine dernière sur une note légèrement positive dans l’ensemble, mais semble être sur le point de reprendre son envol, stimulé notamment par des statistiques positives au cours de la semaine dernière (PIB et consommation personnelle). Si le NFP de cette semaine pourrait constituer l’élément déclencheur de cette probable envolée du billet vert, l’ISM du secteur manufacturier pourrait déjà en fournir les premiers signes avec un renforcement attendu de 57 à 57.9. Inversement, en cas de déception vis-à-vis de ce rapport (il faudrait néanmoins un chiffre inferieur au précédent pour réellement parler de véritable déception), les traders se reporteront sur le NFP pour décider du sort du billet vert.
Jeudi 03 Février à 13h45 : Décision de taux de la Banque Centrale Européenne – Prévision à 1.00% et Précédent à 1.00%
Une certaine folie temporaire s’était emparée des marchés après les commentaires de J.C Trichet au sujet d’une probable augmentation de taux, après une inflation au dessus des 2%. Cela dit, les officiels sont vite revenus sur leur propos, expliquant la hausse des prix comme uniquement due à des facteurs temporaires. En effet, il reste très difficile pour la BCE de procéder à une augmentation des taux à l’heure actuelle. Il conviendra tout de même d’écouter les commentaires du gouverneur dans la mesure où ils ont la capacité de faire bouger fortement le marché comme ce fut le cas lors de la dernière réunion de la BCE.
Vendredi 04 Février à 13h00 : Changement Net Emploi au Canada – Prévision à 21.2K et Précédent à 22K
La concomitance de cette publication avec celle plus importante concernant les USA (NFP) rend les effets d’un tel agrégat sur la paire USDCAD très temporaires, car les traders attendront sûrement l’annonce du NFP pour préfigurer du sort du billet vert et donc de ses homologues. L’économie canadienne aurait réussi à de nouveau créer des emplois, fait qui est en faveur d’une appréciation du loonie par rapport à son homologue américain; seulement, rappelons que les commentaires du Gouverneur Carney (BoC) mettaient en avant un certain caractère désagréable de l’appréciation du dollar canadien car il pénalisait les échanges avec les USA, principal partenaire commercial du pays. Un regain de confiance vis-à-vis du billet vert (avec le NFP) serait donc apprécié par les observateurs économiques canadiens.
Vendredi 04 Février à 14h30 : Non Farm Payrolls – Prévision à 135K et Précédent à 103K
Ce sera quitte ou double pour le billet vert à l’issue de cette publication. Quant à la prévision des mouvements des actifs financiers par rapport à cette publication, il reste difficile à ce jour d’en prévoir la direction, en raison notamment des fortes dé-corrélations qui affectent actuellement les marchés, mais ce rapport a un fort potentiel quant à donner le signal de retournement escompté sur les marchés. Un chiffre en ligne avec le consensus serait de bon augure pour le billet vert et contribuerait à son appréciation au détriment de la majorité de ses homologues, tout comme demeure la possibilité qu’il instille un certain appétit du risque avec des gains sur les indices/actifs risqués. Les chiffres économiques qui précèderont au cours de la semaine donneront une idée de la direction donnée au billet vert.
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Mardi 01er Février à 02h00 : Indice PMI du secteur manufacturier chinois – Prévision à 53.5 et Précédent à 53.9
Depuis que les nations les plus industrialisées sont aux prises avec des déboires en termes de croissance, de déficit ou bien d’autres, la Chine qui est désormais rien de moins que le moteur de croissance mondial apparait comme le sauveur de l’appétit du risque et les yeux des opérateurs se tournent de plus en plus vers ce géant dont les moindres tumultes font craindre pour le reste du monde. Le secteur manufacturier chinois est attendu en ralentissement au vu de son indice PMI, fait qui pourrait faire dériver à la baisse le sentiment d’appétit du risque, auquel cas, les actifs risqués seraient pénalisés au profit du billet vert et d’autres actifs refuge. Les traders des devises des antipodes AUD et NZD seront attentifs à cette publication, en raison de l’engagement chinois dans leurs économies.
Mardi 01er Février à 4h30 : Décision de taux d’intérêt de la Banque Centrale Australienne – Prévision à 4.75% et Précédent à 4.75%
Le consensus du marché plaide pour un caractère statique de la politique monétaire de la RBA au cours de cette réunion, la reprise perdant du rythme au vu des chiffres d’emplois et du secteur manufacturier entre autres (sans compter le facteur climatique avec les récentes inondations). Les taux australiens ne sont certes pas encore dans la fourchette haute prévue par la RBA, mais le marché semble s’accorder sur le fait que le retour à une politique monétaire agressive ne s’effectuera pas avant la seconde moitié de l’année. La paire AUDUSD a longuement consolidé sous le seuil de la parité et un décalage est à venir. Peut-être le maintien des taux au niveau actuel combiné à un ralentissement chinois en serait l’élément déclencheur.
Mardi 01er Février à 9h55 : Changement Chômage en Allemagne – Prévision à -10K et Précédent à 3K
L’euro qui se reprend peu à peu depuis quelques semaines pourrait continuer son voyage nordique en s’appuyant sur des fondamentaux en amélioration. En effet il est attendu 10.00 créations d’emplois en Allemagne face à un chiffre précédent négatif avec 3000 destructions d’emplois, et l’Allemagne constituant le moteur économique de la Zone Euro, une telle performance du secteur de l’emploi serait une bonne nouvelle pour la Zone Euro. Cela dit, n’oublions pas le caractère complexe de la paire ces derniers temps, et il est arrivé que malgré de bons fondamentaux l’euro chute tout comme l’inverse.
Mardi 01er Février à 16h00 : ISM du secteur manufacturier américain Prévision à 57.9 et Précédent à 57
Le dollar a fini la semaine dernière sur une note légèrement positive dans l’ensemble, mais semble être sur le point de reprendre son envol, stimulé notamment par des statistiques positives au cours de la semaine dernière (PIB et consommation personnelle). Si le NFP de cette semaine pourrait constituer l’élément déclencheur de cette probable envolée du billet vert, l’ISM du secteur manufacturier pourrait déjà en fournir les premiers signes avec un renforcement attendu de 57 à 57.9. Inversement, en cas de déception vis-à-vis de ce rapport (il faudrait néanmoins un chiffre inferieur au précédent pour réellement parler de véritable déception), les traders se reporteront sur le NFP pour décider du sort du billet vert.
Jeudi 03 Février à 13h45 : Décision de taux de la Banque Centrale Européenne – Prévision à 1.00% et Précédent à 1.00%
Une certaine folie temporaire s’était emparée des marchés après les commentaires de J.C Trichet au sujet d’une probable augmentation de taux, après une inflation au dessus des 2%. Cela dit, les officiels sont vite revenus sur leur propos, expliquant la hausse des prix comme uniquement due à des facteurs temporaires. En effet, il reste très difficile pour la BCE de procéder à une augmentation des taux à l’heure actuelle. Il conviendra tout de même d’écouter les commentaires du gouverneur dans la mesure où ils ont la capacité de faire bouger fortement le marché comme ce fut le cas lors de la dernière réunion de la BCE.
Vendredi 04 Février à 13h00 : Changement Net Emploi au Canada – Prévision à 21.2K et Précédent à 22K
La concomitance de cette publication avec celle plus importante concernant les USA (NFP) rend les effets d’un tel agrégat sur la paire USDCAD très temporaires, car les traders attendront sûrement l’annonce du NFP pour préfigurer du sort du billet vert et donc de ses homologues. L’économie canadienne aurait réussi à de nouveau créer des emplois, fait qui est en faveur d’une appréciation du loonie par rapport à son homologue américain; seulement, rappelons que les commentaires du Gouverneur Carney (BoC) mettaient en avant un certain caractère désagréable de l’appréciation du dollar canadien car il pénalisait les échanges avec les USA, principal partenaire commercial du pays. Un regain de confiance vis-à-vis du billet vert (avec le NFP) serait donc apprécié par les observateurs économiques canadiens.
Vendredi 04 Février à 14h30 : Non Farm Payrolls – Prévision à 135K et Précédent à 103K
Ce sera quitte ou double pour le billet vert à l’issue de cette publication. Quant à la prévision des mouvements des actifs financiers par rapport à cette publication, il reste difficile à ce jour d’en prévoir la direction, en raison notamment des fortes dé-corrélations qui affectent actuellement les marchés, mais ce rapport a un fort potentiel quant à donner le signal de retournement escompté sur les marchés. Un chiffre en ligne avec le consensus serait de bon augure pour le billet vert et contribuerait à son appréciation au détriment de la majorité de ses homologues, tout comme demeure la possibilité qu’il instille un certain appétit du risque avec des gains sur les indices/actifs risqués. Les chiffres économiques qui précèderont au cours de la semaine donneront une idée de la direction donnée au billet vert.
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Mardi 01er Février à 4h30 : Décision de taux d’intérêt de la Banque Centrale Australienne – Prévision à 4.75% et Précédent à 4.75%
Le consensus du marché plaide pour un caractère statique de la politique monétaire de la RBA au cours de cette réunion, la reprise perdant du rythme au vu des chiffres d’emplois et du secteur manufacturier entre autres (sans compter le facteur climatique avec les récentes inondations). Les taux australiens ne sont certes pas encore dans la fourchette haute prévue par la RBA, mais le marché semble s’accorder sur le fait que le retour à une politique monétaire agressive ne s’effectuera pas avant la seconde moitié de l’année. La paire AUDUSD a longuement consolidé sous le seuil de la parité et un décalage est à venir. Peut-être le maintien des taux au niveau actuel combiné à un ralentissement chinois en serait l’élément déclencheur.
Mardi 01er Février à 9h55 : Changement Chômage en Allemagne – Prévision à -10K et Précédent à 3K
L’euro qui se reprend peu à peu depuis quelques semaines pourrait continuer son voyage nordique en s’appuyant sur des fondamentaux en amélioration. En effet il est attendu 10.00 créations d’emplois en Allemagne face à un chiffre précédent négatif avec 3000 destructions d’emplois, et l’Allemagne constituant le moteur économique de la Zone Euro, une telle performance du secteur de l’emploi serait une bonne nouvelle pour la Zone Euro. Cela dit, n’oublions pas le caractère complexe de la paire ces derniers temps, et il est arrivé que malgré de bons fondamentaux l’euro chute tout comme l’inverse.
Mardi 01er Février à 16h00 : ISM du secteur manufacturier américain Prévision à 57.9 et Précédent à 57
Le dollar a fini la semaine dernière sur une note légèrement positive dans l’ensemble, mais semble être sur le point de reprendre son envol, stimulé notamment par des statistiques positives au cours de la semaine dernière (PIB et consommation personnelle). Si le NFP de cette semaine pourrait constituer l’élément déclencheur de cette probable envolée du billet vert, l’ISM du secteur manufacturier pourrait déjà en fournir les premiers signes avec un renforcement attendu de 57 à 57.9. Inversement, en cas de déception vis-à-vis de ce rapport (il faudrait néanmoins un chiffre inferieur au précédent pour réellement parler de véritable déception), les traders se reporteront sur le NFP pour décider du sort du billet vert.
Jeudi 03 Février à 13h45 : Décision de taux de la Banque Centrale Européenne – Prévision à 1.00% et Précédent à 1.00%
Une certaine folie temporaire s’était emparée des marchés après les commentaires de J.C Trichet au sujet d’une probable augmentation de taux, après une inflation au dessus des 2%. Cela dit, les officiels sont vite revenus sur leur propos, expliquant la hausse des prix comme uniquement due à des facteurs temporaires. En effet, il reste très difficile pour la BCE de procéder à une augmentation des taux à l’heure actuelle. Il conviendra tout de même d’écouter les commentaires du gouverneur dans la mesure où ils ont la capacité de faire bouger fortement le marché comme ce fut le cas lors de la dernière réunion de la BCE.
Vendredi 04 Février à 13h00 : Changement Net Emploi au Canada – Prévision à 21.2K et Précédent à 22K
La concomitance de cette publication avec celle plus importante concernant les USA (NFP) rend les effets d’un tel agrégat sur la paire USDCAD très temporaires, car les traders attendront sûrement l’annonce du NFP pour préfigurer du sort du billet vert et donc de ses homologues. L’économie canadienne aurait réussi à de nouveau créer des emplois, fait qui est en faveur d’une appréciation du loonie par rapport à son homologue américain; seulement, rappelons que les commentaires du Gouverneur Carney (BoC) mettaient en avant un certain caractère désagréable de l’appréciation du dollar canadien car il pénalisait les échanges avec les USA, principal partenaire commercial du pays. Un regain de confiance vis-à-vis du billet vert (avec le NFP) serait donc apprécié par les observateurs économiques canadiens.
Vendredi 04 Février à 14h30 : Non Farm Payrolls – Prévision à 135K et Précédent à 103K
Ce sera quitte ou double pour le billet vert à l’issue de cette publication. Quant à la prévision des mouvements des actifs financiers par rapport à cette publication, il reste difficile à ce jour d’en prévoir la direction, en raison notamment des fortes dé-corrélations qui affectent actuellement les marchés, mais ce rapport a un fort potentiel quant à donner le signal de retournement escompté sur les marchés. Un chiffre en ligne avec le consensus serait de bon augure pour le billet vert et contribuerait à son appréciation au détriment de la majorité de ses homologues, tout comme demeure la possibilité qu’il instille un certain appétit du risque avec des gains sur les indices/actifs risqués. Les chiffres économiques qui précèderont au cours de la semaine donneront une idée de la direction donnée au billet vert.
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Un facteur risque très changeant
Les échanges sur les marchés lors de la session d’hier ont été largement au détriment du billet vert, les investisseurs préférant se reporter à des nouvelles alimentant un appétit du risque qui a mené les bourses à la hausse. Il semble que la crise en Egypte ait fournit une raison légitime de vendre au cours de la session de vendredi.
Ces deux dernières sessions de trading montrent le caractère très changeant du sentiment de risque sur les marchés. La hausse des dépenses de consommation (0.7% contre 0.5% attendu et un précédent à 0.3%) a encouragé des gains sur les indices et la majorité des actifs risqués. Les problèmes de la Zone Euro sont désormais passé, au vu des échanges de la paire la plus liquide du forex, qui s’échange désormais au dessus du seuil des 1.37USD. La Livre et le dollar australien apparaissent comme les devises les plus performantes face au billet vert, l’aussie regagnant le seuil de la parité alors même que la Banque Centrale a décidé hier du maintien des taux à leur niveau actuel.
Dans le cadre de cette matinée, on notera un chiffre encourageant en Allemagne, avec des créations de 13.000 emplois au cours du mois de janvier, chiffre apportant un soutien de court terme à la monnaie unique qui continue de défier les risques de défaut de certains de ses membres, stimulée notamment par les achats de bons du Trésor de la Zone par la BCE.
L’après midi sera relativement important en termes de statistiques avec la publication de l’ISM du secteur manufacturier américain ; rappelons que cette semaine aura lieu le NFP attendu en amélioration, tout comme l’ISM du secteur manufacturier. S’il reste difficile de prévoir les réactions des traders à ces rapports, dans un environnement politique aussi embué que celui que nous vivons, la publication de l’ISM pourrait donner sans doute une idée de la direction des échanges pour le billet vert au cours du reste de la semaine. Les marchés à terme américains sont actuellement dans le vert, signalant ainsi une ouverture à la hausse, mais nous ne sommes pas à l’abri d’une surprise si les traders se trouvent préoccupés par la situation en Égypte, ce mardi étant le jour de la « marche à 1 millions de participants ».
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Nadia Compaoré
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Ces deux dernières sessions de trading montrent le caractère très changeant du sentiment de risque sur les marchés. La hausse des dépenses de consommation (0.7% contre 0.5% attendu et un précédent à 0.3%) a encouragé des gains sur les indices et la majorité des actifs risqués. Les problèmes de la Zone Euro sont désormais passé, au vu des échanges de la paire la plus liquide du forex, qui s’échange désormais au dessus du seuil des 1.37USD. La Livre et le dollar australien apparaissent comme les devises les plus performantes face au billet vert, l’aussie regagnant le seuil de la parité alors même que la Banque Centrale a décidé hier du maintien des taux à leur niveau actuel.
Dans le cadre de cette matinée, on notera un chiffre encourageant en Allemagne, avec des créations de 13.000 emplois au cours du mois de janvier, chiffre apportant un soutien de court terme à la monnaie unique qui continue de défier les risques de défaut de certains de ses membres, stimulée notamment par les achats de bons du Trésor de la Zone par la BCE.
L’après midi sera relativement important en termes de statistiques avec la publication de l’ISM du secteur manufacturier américain ; rappelons que cette semaine aura lieu le NFP attendu en amélioration, tout comme l’ISM du secteur manufacturier. S’il reste difficile de prévoir les réactions des traders à ces rapports, dans un environnement politique aussi embué que celui que nous vivons, la publication de l’ISM pourrait donner sans doute une idée de la direction des échanges pour le billet vert au cours du reste de la semaine. Les marchés à terme américains sont actuellement dans le vert, signalant ainsi une ouverture à la hausse, mais nous ne sommes pas à l’abri d’une surprise si les traders se trouvent préoccupés par la situation en Égypte, ce mardi étant le jour de la « marche à 1 millions de participants ».
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Le vendredi de volatilité
C’est le vendredi de la volatilité sur le forex avec un calendrier marqué par les chiffres du chômage aux USA. Il est attendu que l’économie ait créé 145.000 emplois au cours du mois de janvier, pour un taux de chômage qui grimperait légèrement de 9.4% à 9.5%. L’importance de cette statistique laisse les marchés dans l’expectative, la majorité des actifs se consolidant dans des intervalles étroits à l’image du câble qui s’est échangé dans le canal 1.6170-1.6130 au cours de la nuit.
Le dollar australien continue quant à lui de surperformer nombreux de ses homologues, et ce en raison de la hausse des prévisions de la Banque Centrale australienne en ce qui concerne l’inflation (3%) et la croissance (4.25%). Il semblerait au vu de cette relève de prévisions que l’impact des inondations dans le Queensland sur l’économie soit contenu, alors même que les précédentes annones avançaient que la croissance serait réduite de 0.5% par ce facteur climatique.
En ce qui concerne l’euro qui montre désormais des signes de vulnérabilité, les discussions continuent sur un ton houleux à Bruxelles au sujet du fonds de secours de la monnaie unique.
Le calendrier européen est tout sauf relevé, la majorité des investisseurs attendant la publication des chiffres du chômage outre-Atlantique. Il reste à savoir si le chiffre publié sera interprété en termes de risque ou en termes de fondamentaux vis-à-vis du billet vert. La publication de l’ISM du secteur manufacturier (mardi dernier) qui était supérieur aux prévisions avait donné lieu à une hausse de l’appétit du risque, envoyant la majorité des indices et des actifs risqués à la hausse. Si le chiffre est interprété en termes de fondamentaux pour le billet vert, le dollar s’apprécierait, signe que l’économie américaine continue sa reprise positive.Toujours est-il que la tendance du billet vert pourrait être en jeu sur cette publication.
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Le dollar australien continue quant à lui de surperformer nombreux de ses homologues, et ce en raison de la hausse des prévisions de la Banque Centrale australienne en ce qui concerne l’inflation (3%) et la croissance (4.25%). Il semblerait au vu de cette relève de prévisions que l’impact des inondations dans le Queensland sur l’économie soit contenu, alors même que les précédentes annones avançaient que la croissance serait réduite de 0.5% par ce facteur climatique.
En ce qui concerne l’euro qui montre désormais des signes de vulnérabilité, les discussions continuent sur un ton houleux à Bruxelles au sujet du fonds de secours de la monnaie unique.
Le calendrier européen est tout sauf relevé, la majorité des investisseurs attendant la publication des chiffres du chômage outre-Atlantique. Il reste à savoir si le chiffre publié sera interprété en termes de risque ou en termes de fondamentaux vis-à-vis du billet vert. La publication de l’ISM du secteur manufacturier (mardi dernier) qui était supérieur aux prévisions avait donné lieu à une hausse de l’appétit du risque, envoyant la majorité des indices et des actifs risqués à la hausse. Si le chiffre est interprété en termes de fondamentaux pour le billet vert, le dollar s’apprécierait, signe que l’économie américaine continue sa reprise positive.Toujours est-il que la tendance du billet vert pourrait être en jeu sur cette publication.
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Les publications clés de la semaine
La tendance générale du billet vert a fait face au cours de la semaine dernière à un point majeur d’inflexion, et les chiffres du chômage ont permis de décanter la situation et de remettre le dollar US dans une impulsion haussière. Ainsi, le buck subit un rebond, en ce début de semaine, mais de nombreuses questions sont en droit d’être posées en termes de fondamentaux, notamment en ce qui concerne la situation du marché du travail. Si nous n’aurons pas au cours de cette semaine de nombreuses statistiques nous permettant de juger de la force de la reprise américaine, les études se baseront essentiellement sur ses homologues, laissant les réflexions vis à vis du billet vert aux mains du sentiment de risque des investisseurs.
Mardi 8 Février à 06h00 : Ventes au détail en Allemagne – Prévision mensuelle à 1.7% et Précédent à -2.4%
Les ventes au détail sont attendues en hausse au cours du mois de décembre fait qui devrait en théorie apporter un soutien de court terme à la monnaie unique en cas de chiffre en ligne ou supérieur au consensus du marché. En théorie, car la résurgence d’autres facteurs pourrait mettre à mal la réaction des opérateurs à une publication positive. Si les inquiétudes des opérateurs vis-à-vis de la Zone Euro n’ont pas disparues mais se sont justes estompées, nous ne sommes pas l’abri d’un retour de ces problèmes sous les projecteurs des traders.
Mardi 8 Février à 12h00 : Production Industrielle en Allemagne – Prévision mensuelle à 0.2% et Précédent à - 0.7%
Les effets de cette publication attendue en amélioration devraient être similaires à la précédente concernant les ventes au détail. Le consensus du marché plaide pour une amélioration de la production industrielle, ce qui devrait apporter un support à la monnaie unique, du moins à court terme sous réserve d’apparition de tensions sur d’autres fronts.
Mardi 8 Février à 14h15 : Chantiers immobiliers au Canada – Précédent à 171.5K
Malgré les commentaires du Gouverneur Carney sur le caractère pénalisant pour les échanges commerciaux de l’appréciation du loonie, le dollar canadien continue de résister au billet vert et est après un bref passage au dessus de la parité, est de nouveau revenu sous le seuil des 0.99 CAD. Une hausse des chantiers immobiliers serait un soutien pour le CAD et la paire USDCAD proche de ses récents plus bas pourrait alors opérer une accélération baissière à court terme.
Mercredi 09 Février à 00h00 : Prix immobiliers en Nouvelle Zélande – Précédent à - 0.9%
Le kiwi a trouvé soutien sur sa forte corrélation au risque pour remettre à plus tard ce qui apparaissait comme un retournement éventuel de marché à la baisse. Les derniers chiffres relatifs au secteur de l’emploi ont été décevants (hausse du taux de chômage à 6.8%), et ont renforcé un paysage fondamental en lutte pour maintenir le niveau de reprise actuel. Les attentes des traders en termes de hausse de taux d’intérêt ont même diminué, et une chute des prix immobiliers ne ferait que renforcer le potentiel baissier de la paire NZDUSD.
Jeudi 10 Février à 01h30 : Changement Emploi en Australie – Prévision à 20K et Précédent à 2.3K
Comme son homologue néo-zélandais, l’aussie a bénéficié des hausses d’appétit du risque de semaine dernière pour se hisser franchement au dessus de la parité. Si le marché du travail avait marqué un certain ralentissement au cours des récentes semaines, les prévisions pour le mois de janvier vont dans le même sens que les derniers commentaires de la Banque Centrale, qui a rehaussé ses prévisions de croissance et d’inflation pour l’année 2011. La semaine s’ouvre sur une note négative pour le dollar australien, après des ventes au détail en baisse, mais un soutien pour cette devise pourrait émaner d’une publication en ligne ou supérieure au consensus.
Jeudi 10 Février à 10h30 : Production industrielle en Angleterre – Prévision à 0.5% et Précédent à 0.4%
Le jeudi sera sans conteste le grand jour de volatilité de la Livre sterling. La production industrielle est attendue en amélioration à 0.5%, ce qui devrait apporter un soutien de court terme à la paire, mais une dose de spéculation s’invitera dans les échanges au cours de cette matinée, en raison de la décision de taux de la BoE qui interviendra quelques heures après.
Jeudi 10 Février à 13h00 : Décision de taux et Cible du programme d’achats d’actifs de la BoE- Prévisions respectives à 0.50% et 200 milliards – Précédents respectifs à 0.5% et 200 milliards
La spéculation devrait se faire intense avant cette décision en raison des nombreuses implications de la politique monétaire sur la valeur de la Livre sterling. Les récentes appréciations de la paire GBPUSD sont justement nées d’une spéculation des opérateurs sur une hausse de taux, en raison de l’incapacité des officiels à mener l’inflation à la baisse. Parallèlement à cela, la dernière mesure du PIB a largement déçu, ravivant l’éventualité d’une hausse du QE de 200 milliards pour garantir la reprise actuelle. Ces deux options sont contradictoires quant à la direction de la livre d’où la nécessité d’une clarification de la situation par les officiels. A noter que lors de la précédente réunion, Andrew Sentance, qui était depuis des mois le seul membre du MPC à opter pour une hausse de taux a été rejoint par un autre membre.
Néanmoins, le consensus du marché plaide pour un maintien des conditions actuelles, les officiels restant accrochés à leur rhétorique sur la chute de l’inflation à moyen terme ; seulement, cela fait des mois désormais qu’ils le répètent, sans qu’aucune amélioration n’ai été faite, entachant ainsi la crédibilité de la BoE. Si les officiels avancent des prévisions peu crédibles de baisse d’inflation, la spéciation sur une hausse de taux aura vite fait de reprendre, renvoyant le câble en tendance haussière ; inversement, s’il est mis en avant une concentration des officiels sur la reprise économique, une dépréciation de la Livre pourrait naitre sur spéculation de mise en place de QE2.
Vendredi 11 Février à 10h30 : Indice des prix à la production en Angleterre – Prévision à 1.4% et Précédent à 3.4%
La réaction à cette publication dépendra fortement de l’issue de la réunion de la BoE et des commentaires du MPC vis-à-vis de l’inflation. Les prix à la production donnent un aperçu des prix à la consommation, et une hausse de ceux-ci laissera donc envisager à de nouvelles pressions inflationnistes. Or, qui dit pressions inflationnistes, dit également probable hausse des taux, d’où l’importance des prix à la production. Un chiffre en ligne ou inférieur au consensus aura pour effet de tempérer la spéculation sur une hausse de taux et pourra donc mener à une dépréciation à court terme de la Livre. A noter, que si le chiffre global est attendu en recul (baisse des attentes de hausse de taux probable), l’indice qui exclut les éléments volatiles (core) est attendu en progression, et c’est le chiffre généralement plus observé. On attendra les commentaires des officiels lors de la réunion de jeudi, mais une hausse de l’indice core a le potentiel d’alimenter une spéculation sur une hausse de l’inflation et donc des taux d’intérêt.
Vendredi 11 Février à 15h55 : Indice de confiance selon l’U du Michigan – Prévision à 75.0 et Précédent à 74.2
Le dollar a trouvé un soutien au cours de la semaine dernière, mais il faudrait que les fondamentaux se renforcent afin de lui apporter un soutien plus franc et garantir une dynamique haussière de moyen terme sur l’USD Index. C’est dans ce cadre qu’est attendu l’indice de confiance de l’université du Michigan, et s’il est interprété en termes de fondamentaux, il permettrait au billet vert de s’apprécier. A l’inverse, il existe l’option selon laquelle il serait interprète en termes d’appétit du risque (le plus grand marché de consommation au monde se portant bien), auquel cas, il apporterait soutien aux actifs risqués, au détriment du billet vert.
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Mardi 8 Février à 06h00 : Ventes au détail en Allemagne – Prévision mensuelle à 1.7% et Précédent à -2.4%
Les ventes au détail sont attendues en hausse au cours du mois de décembre fait qui devrait en théorie apporter un soutien de court terme à la monnaie unique en cas de chiffre en ligne ou supérieur au consensus du marché. En théorie, car la résurgence d’autres facteurs pourrait mettre à mal la réaction des opérateurs à une publication positive. Si les inquiétudes des opérateurs vis-à-vis de la Zone Euro n’ont pas disparues mais se sont justes estompées, nous ne sommes pas l’abri d’un retour de ces problèmes sous les projecteurs des traders.
Mardi 8 Février à 12h00 : Production Industrielle en Allemagne – Prévision mensuelle à 0.2% et Précédent à - 0.7%
Les effets de cette publication attendue en amélioration devraient être similaires à la précédente concernant les ventes au détail. Le consensus du marché plaide pour une amélioration de la production industrielle, ce qui devrait apporter un support à la monnaie unique, du moins à court terme sous réserve d’apparition de tensions sur d’autres fronts.
Mardi 8 Février à 14h15 : Chantiers immobiliers au Canada – Précédent à 171.5K
Malgré les commentaires du Gouverneur Carney sur le caractère pénalisant pour les échanges commerciaux de l’appréciation du loonie, le dollar canadien continue de résister au billet vert et est après un bref passage au dessus de la parité, est de nouveau revenu sous le seuil des 0.99 CAD. Une hausse des chantiers immobiliers serait un soutien pour le CAD et la paire USDCAD proche de ses récents plus bas pourrait alors opérer une accélération baissière à court terme.
Mercredi 09 Février à 00h00 : Prix immobiliers en Nouvelle Zélande – Précédent à - 0.9%
Le kiwi a trouvé soutien sur sa forte corrélation au risque pour remettre à plus tard ce qui apparaissait comme un retournement éventuel de marché à la baisse. Les derniers chiffres relatifs au secteur de l’emploi ont été décevants (hausse du taux de chômage à 6.8%), et ont renforcé un paysage fondamental en lutte pour maintenir le niveau de reprise actuel. Les attentes des traders en termes de hausse de taux d’intérêt ont même diminué, et une chute des prix immobiliers ne ferait que renforcer le potentiel baissier de la paire NZDUSD.
Jeudi 10 Février à 01h30 : Changement Emploi en Australie – Prévision à 20K et Précédent à 2.3K
Comme son homologue néo-zélandais, l’aussie a bénéficié des hausses d’appétit du risque de semaine dernière pour se hisser franchement au dessus de la parité. Si le marché du travail avait marqué un certain ralentissement au cours des récentes semaines, les prévisions pour le mois de janvier vont dans le même sens que les derniers commentaires de la Banque Centrale, qui a rehaussé ses prévisions de croissance et d’inflation pour l’année 2011. La semaine s’ouvre sur une note négative pour le dollar australien, après des ventes au détail en baisse, mais un soutien pour cette devise pourrait émaner d’une publication en ligne ou supérieure au consensus.
Jeudi 10 Février à 10h30 : Production industrielle en Angleterre – Prévision à 0.5% et Précédent à 0.4%
Le jeudi sera sans conteste le grand jour de volatilité de la Livre sterling. La production industrielle est attendue en amélioration à 0.5%, ce qui devrait apporter un soutien de court terme à la paire, mais une dose de spéculation s’invitera dans les échanges au cours de cette matinée, en raison de la décision de taux de la BoE qui interviendra quelques heures après.
Jeudi 10 Février à 13h00 : Décision de taux et Cible du programme d’achats d’actifs de la BoE- Prévisions respectives à 0.50% et 200 milliards – Précédents respectifs à 0.5% et 200 milliards
La spéculation devrait se faire intense avant cette décision en raison des nombreuses implications de la politique monétaire sur la valeur de la Livre sterling. Les récentes appréciations de la paire GBPUSD sont justement nées d’une spéculation des opérateurs sur une hausse de taux, en raison de l’incapacité des officiels à mener l’inflation à la baisse. Parallèlement à cela, la dernière mesure du PIB a largement déçu, ravivant l’éventualité d’une hausse du QE de 200 milliards pour garantir la reprise actuelle. Ces deux options sont contradictoires quant à la direction de la livre d’où la nécessité d’une clarification de la situation par les officiels. A noter que lors de la précédente réunion, Andrew Sentance, qui était depuis des mois le seul membre du MPC à opter pour une hausse de taux a été rejoint par un autre membre.
Néanmoins, le consensus du marché plaide pour un maintien des conditions actuelles, les officiels restant accrochés à leur rhétorique sur la chute de l’inflation à moyen terme ; seulement, cela fait des mois désormais qu’ils le répètent, sans qu’aucune amélioration n’ai été faite, entachant ainsi la crédibilité de la BoE. Si les officiels avancent des prévisions peu crédibles de baisse d’inflation, la spéciation sur une hausse de taux aura vite fait de reprendre, renvoyant le câble en tendance haussière ; inversement, s’il est mis en avant une concentration des officiels sur la reprise économique, une dépréciation de la Livre pourrait naitre sur spéculation de mise en place de QE2.
Vendredi 11 Février à 10h30 : Indice des prix à la production en Angleterre – Prévision à 1.4% et Précédent à 3.4%
La réaction à cette publication dépendra fortement de l’issue de la réunion de la BoE et des commentaires du MPC vis-à-vis de l’inflation. Les prix à la production donnent un aperçu des prix à la consommation, et une hausse de ceux-ci laissera donc envisager à de nouvelles pressions inflationnistes. Or, qui dit pressions inflationnistes, dit également probable hausse des taux, d’où l’importance des prix à la production. Un chiffre en ligne ou inférieur au consensus aura pour effet de tempérer la spéculation sur une hausse de taux et pourra donc mener à une dépréciation à court terme de la Livre. A noter, que si le chiffre global est attendu en recul (baisse des attentes de hausse de taux probable), l’indice qui exclut les éléments volatiles (core) est attendu en progression, et c’est le chiffre généralement plus observé. On attendra les commentaires des officiels lors de la réunion de jeudi, mais une hausse de l’indice core a le potentiel d’alimenter une spéculation sur une hausse de l’inflation et donc des taux d’intérêt.
Vendredi 11 Février à 15h55 : Indice de confiance selon l’U du Michigan – Prévision à 75.0 et Précédent à 74.2
Le dollar a trouvé un soutien au cours de la semaine dernière, mais il faudrait que les fondamentaux se renforcent afin de lui apporter un soutien plus franc et garantir une dynamique haussière de moyen terme sur l’USD Index. C’est dans ce cadre qu’est attendu l’indice de confiance de l’université du Michigan, et s’il est interprété en termes de fondamentaux, il permettrait au billet vert de s’apprécier. A l’inverse, il existe l’option selon laquelle il serait interprète en termes d’appétit du risque (le plus grand marché de consommation au monde se portant bien), auquel cas, il apporterait soutien aux actifs risqués, au détriment du billet vert.
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Matinée de replis
La décision de la Banque Centrale Chinoise, d’augmenter les taux d’intérêt de 25 points de base n’a en rien freiné la dynamique haussière des indices américains, qui ont mené dans leur sillage la majorité des actifs risqués et des bourses européennes. L’euro a lorgné de près le seuil des 1.37 USD avant de revenir ensuite clôturé au dessus des 1.36 USD. La Livre quant à elle a finalement glissé de son range étroit entre 1.6170 USD et 1.61USD pour un plus bas à 1.6025 USD. Les analystes DailyFX France maintiennent une vision neutre avec un biais légèrement baissier sur ces deux actifs.
La session du jour s’ouvre sur un léger regain d’aversion au risque entrainé par les bourses asiatiques. Les devises des antipodes AUD et NZD sont les premières à pâtir de ce sentiment pessimiste en raison de leur forte corrélation au risque et de l’ampleur des échanges des deux pays avec l’Asie et notamment la Chine. La légère amélioration de l’indice de confiance des consommateurs selon Westpac n’a pas réussi à apporter un soutien de court terme à l’aussie qui décroche du seuil des 1.01 USD. Pour le dollar néo zélandais, l’aversion au risque s’ajoute à des commentaires pessimistes du Ministre des finances qui a indiqué la possibilité d’un retour du pays en récession au cours de la seconde moitié de l’année. Dans le cadre de l’agenda de la matinée, on notera un léger recul de la balance commerciale allemande de 12 à 11.9 milliards d’euros pour le mois de décembre, avec néanmoins des exportations qui se dégradent moins que les importations. Au Royaume Uni, les mêmes effets sont notés avec une dégradation de la balance commerciale visible. Des faiblesses commencent à se faire sentir sur de nombreux actifs à l’image de l’indice français qui est en territoire négatif, comme une grande partie des marchés à terme américains, au moment de la rédaction de cet article. A noter le discours de Klaus Regling, directeur du programme européen de stabilité financière. L’européen se verra surement poser des questions sur le risque de défaut de membres de la Zone Euro et des différents moyens mis en place pour l’endiguer.
Le calendrier de l’après midi ne sera pas très relevé non plus, les investisseurs tiendront la clé des échanges dans l’orientation du sentiment du risque. Celui-ci sera guidé par les interprétations des discours de Bernanke ; le gouverneur de la Réserve Fédérale fera sûrement face à des questions autour du marché du travail ; en effet, rappelons que le dernier NFP a mis en avant une timide création de 36.000 emplois, mais le taux de chômage a tout de même chuté de 9.5% à 9%. La situation difficile du marché du travail et la volatilité des chiffres communiqués explique en partie que la Fed ait déclaré mettre l’accent sur l’inflation plutôt que sur le chômage, afin de ne pas être pris en otage par les réactions des investisseurs.
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Le calendrier de l’après midi ne sera pas très relevé non plus, les investisseurs tiendront la clé des échanges dans l’orientation du sentiment du risque. Celui-ci sera guidé par les interprétations des discours de Bernanke ; le gouverneur de la Réserve Fédérale fera sûrement face à des questions autour du marché du travail ; en effet, rappelons que le dernier NFP a mis en avant une timide création de 36.000 emplois, mais le taux de chômage a tout de même chuté de 9.5% à 9%. La situation difficile du marché du travail et la volatilité des chiffres communiqués explique en partie que la Fed ait déclaré mettre l’accent sur l’inflation plutôt que sur le chômage, afin de ne pas être pris en otage par les réactions des investisseurs.
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Les publications clés de la semaine
Si la semaine dernière avait été relativement miséreuse en termes de statistiques, celle-ci est prometteuse en termes de chiffres majeurs et de volatilité. Les mesures de sentiment de risque prendront également part aux échanges et les commentaires ci et là des officiels feront l’objet de l’attention des traders. Rappelons que les tensions en Zone Euro sont de retour depuis la semaine dernière et pourraient s’accentuer, mettant ainsi la politique monétaire et le marché obligataire au premier plan de la direction de la monnaie unique ; ailleurs en Europe, la Livre sterling sera également à l’honneur, avec un calendrier très chargé et une configuration graphique et fondamentale des plus complexes, qui s’éclairciront probablement avec le rapport de la BoE sur l’inflation. La Chine quant à elle influera au travers de ses statistiques sur le sentiment de risque des marchés en général.
Mardi 15 Février : Décision de taux de la Banque Centrale du Japon – Prévision à 0.1% et Précédent à 0.1%
Si d’accoutumée, les décisions de taux des banques centrales sont des évènements risqués instillant volatilité aux cours, celle de la Banque du Japon fait exception, comme c’est le cas depuis des mois déjà. Après une baisse drastique des taux et des injections de capital dans l’économie, peu d’options s’offrent désormais aux officiels ; de plus, le yen a désormais mis un frein à sa forte appréciation qui inquiétait les économistes, le tout plaidant pour un statu quo de la politique monétaire actuelle.
Mardi 15 Février à 01h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la Banque Centrale Australienne
Le dollar australien très sensible au sentiment de risque de marché a opéré une correction baissière, mais les fondamentaux pourraient lui permettre de regagner sa dynamique haussière. Si les récentes inondations ont fait craindre pour la croissance au cours de cette année, les officiels de la RBA ont quelque peu surpris en rehaussant les prévisions de croissance et d’inflation ramenant la politique monétaire au centre des échanges. Le potentiel de hausse de taux se raviverait avec des commentaires « agressifs » des officiels, permettant ainsi à l’aussie de compenser les effets de l’aversion au risque.
Mardi 15 Février à 03h00 : Indice des prix à la production et à la consommation en Chine – Prévisions respectives à 6.4% et 5.3% - Précédents respectifs à 5.9% et 4.6%
Les chiffres économiques chinois continuent de guider le sentiment de risque des investisseurs, la Banque Centrale chinoise surveillant de près l’inflation et opérant des hausses de taux pour contenir les pressions inflationnistes. Une fois de plus, l’inflation de même que les prix à la production sont attendus en hausse, mettant la Banque centrale sous pression. Et les réponses de celle-ci à cette pression inflationniste alimentent l’aversion au risque qui pourrait donc être au rendez-vous de cette publication si les chiffres se révèlent en ligne ou supérieurs au consensus. Les actifs risqués se trouveraient alors pénalisés. Notons tout de même qu’au vu de la performance positive des indices chinois au cours de la nuit dernière, qu’une spéculation a lieu sur une inflation inférieure au consensus. Si tel devait être le cas, les actifs risqués stabiliseraient en raison d’une baisse de spéculation sur une action de la Banque centrale.
Mardi 15 Février à 8h00 : PIB trimestriel et annuel allemand – Prévisions respectives à 0.5% et 4.1% - Précédents respectifs à 0.7% et 3.9%
La hausse en termes annuels du PIB du moteur économique de la Zone Euro est un point positif pour la monnaie unique, mais il est à noter que les performances en termes trimestriels sont négatives avec un PIB en baisse de 0.7% à 0.5% ce qui laisse une incertitude quant à la réaction des traders. Si la réaction des traders est positive à cette publication pour la monnaie unique, le soutien ne serait que de court terme dans la mesure où la monnaie unique renoue avec les tensions politiques qui l’ont frappée au cours de l’année dernière ; la dissidence de l’Italie et de la Grèce vis-à-vis de la fixation de cibles de réduction de déficits n’aide pas la monnaie unique et à cela s’ajoutent les tensions diplomatiques que pourraient apporter la démission de Weber à la Bundesbank.
Mardi 15 Février à 10h30 : Indice des prix à la consommation en Angleterre – Prévision à 4.0% et Précédent à 3.7%
Les pressions inflationnistes anglaises continuent leur ascension et mettent une pression sur la BoE pour une hausse de taux. La semaine dernière, les prix à la production se sont révélés largement au dessus du consensus, et une nouvelle surprise au dessus de la prévision, des prix à la consommation n’est pas exclue, d’autant plus que les matières premières ne faiblissent pas de façon notable en termes de prix. La livre pourrait alors faire l’objet d’appréciation à l’occasion de cette publication, en raison d’une spéculation sur une probable hausse de taux. Cela dit, n’oublions pas le facteur risque qui pourrait atténuer cette hausse si le pessimisme prévaut sur les marchés.
Mardi 15 Février à 11h00 : PIB trimestriel de la Zone Euro – Prévision à 0.4% et Précédent à 0.3%
Une publication de cette statistique dans les bornes de prévisions apporterait un soutien de court terme à la monnaie unique, qui est pénalisée depuis quelques séances déjà. Inversement, une déception ne ferait qu’accentuer la punition que subit l’euro. Il existe la probabilité que cette statistique soit ignorée, si l’environnement qui prévaut est largement tourné vers le pessimisme, en raison d’une amélioration qui est relativement faible, soit +0.1% d’un trimestre à l’autre. Inversement, en cas de chiffre en deçà du consensus, la punition des traders sera sans appel. Les traders essaieront à partir de ces chiffres de juger de l’effet des mesures d’austérité et donc de la capacité des membres de l’Union Européenne à adopter des politiques d’austérité tout en maintenant des taux acceptables de croissance.
Mardi 15 Février à 14h30 : Ventes au détail aux USA – Prévision à 0.5% et Précédent à 0.6%
Les ventes au détail qui donnent un aperçu du climat de consommation sont attendues en léger recul au cours du mois de janvier, probablement en raison du facteur climatique qui a pénalisé bon nombre de secteurs au cours des mois de décembre et janvier. Les statistiques US ont une double lecture dans la mesure où selon le chiffre et l’environnement global elles ont la capacité d’alimenter l’appétit du risque (partant de l’hypothèse selon laquelle le plus grand marché de consommation au monde se porte bien). Lorsque le chiffre est jugé en termes de fondamentaux, les réactions se font en fonction du billet vert. Cette légère baisse des ventes au détail pourrait donc déclencher une légère vague d’aversion au risque qui pénaliserait la majorité des actifs risqués et les indices au profit du billet vert ; inversement, si le chiffre est jugé en termes de fondamentaux pour le billet vert des faiblesses de court terme naîtraient.
Mercredi 16 Février à 10h30 : Changement Revendications de chômage en Angleterre – Prévision à -3K et Précédent à -4.1K
Les chiffres du marché du travail font partie de ceux qui assombrissent et compliquent quelque peu le paysage de la Livre sterling, car des ralentissements en termes de croissance se font de plus en plus pressants. Il est attendu tout de même une réduction des revendications de chômage, ce qui apporterait un soutien de court terme à la Livre car le spectre de la mise en place d’un QE2 s’éloignerait. Le support et la légère appréciation que subira alors la Livre pourrait s’accentuer avec quelques heures plus tard la publication du rapport d’inflation de la BoE
Mercredi 16 Février à 11h30 : Rapport de la BoE sur l’inflation
La BoE joue quelque peu sa crédibilité vis-à-vis de sa gestion inefficace de l’inflation. Les traders sont sur le qui-vive car ils anticipent une hausse de taux devant les pressions inflationnistes au plus haut en 8 mois désormais. La publication de ce rapport sera l’occasion pour les investisseurs de connaitre les prévisions de la banque vis-à-vis de la chute de l’inflation, prévisions à partir desquelles ils essaieront de déceler la direction future de la politique monétaire.
Jeudi 17 Février à 03h00 : Confiance des consommateurs en Nouvelle Zélande
Impacté par l’aversion au risque et des ventes au détail en baisse en ce début de semaine, le kiwi se replie, et pourrait bénéficier d’un appui des fondamentaux pour ralentir sa chute. Ainsi, une hausse de la confiance des consommateurs et de l’indice de performance du secteur manufacturier (publié quelques heures auparavant le premier) permettrait des appréciations de court terme du kiwi, si les chiffres se révèlent en hausse par rapport aux précédents.
Jeudi 17 Février à 14h30 : Indice mensuel et annuel des prix à la consommation aux USA – Prévisions respectives à 0.3% et 1.6% Précédents respectifs à 0.5% et 1.5%
Les pressions déflationnistes font partie des facteurs qui ont motivé la mise en place du QE2 par la Réserve Fédérale, en plus de la situation du marché du travail. Les officiels de la Fed ont désormais indiqué mettre l’accent sur la croissance des prix plutôt que sur celle du marché du travail dont la situation demandera des années avant un relèvement net et de long terme ; ils ont ainsi tu la spéculation (née des légères améliorations du marché du travail) sur un probable retrait des mesures d’assouplissement. La persistance des prix à garder une trajectoire baissière ne serait pas en faveur d’un retrait prématuré du QE2, et c’est ce que met en avant la prévision mensuelle des prix à la consommation qui sont attendus en recul de 0.5% à 0.3%. Cela dit, on notera une amélioration du chiffre en termes annuels qui prévaudra sur le chiffre mensuel. Les indices et les actifs dénominés en dollars, en profiteraient dans un processus de spéculation sur un non-retrait du QE2. Cela dit, n’oublions pas que la corrélation, certes affaiblie entre les devises dites risquées et les indices pourrait jouer également un rôle et mener des devises telles que l’euro ou le dollar australien en légère hausse.
Vendredi 18 Février à 10h30 : Ventes au détail en Angleterre Prévision à 0.2% et Précédent à -0.2%
Les ventes au détail ont une incidence sur la croissance et rappelons la déception apportée par le PIB du quatrième trimestre anglais. L’amélioration des ventes au détail apporterait un soutien de court terme à la livre qui pourrait s’accentuer et se renforcer dépendamment de l’issue de la publication du rapport de la BoE sur l’inflation.
Vendredi 18 Février à 13h00 : Indice des prix à la consommation au Canada
Le loonie affiche de très belles performances vis-à-vis de son homologue américain, et ce malgré une appréciation qui déplait à la Banque du Canada car pénalisante pour les échanges avec les USA. La BoC avait d’ailleurs freiné sa politique de hausse de taux au cours de l’année dernière, l’inflation ne parvenant pas à se hisser durablement au dessus du seuil cible de la banque centrale. Au vu des prévisions du mois de janvier, celle-ci aurait regagné un territoire positif avec un indice core en progresssion à 0.1% après un mois de décembre négatif à -0.3%, chiffre indicateur de gains potentiels pour le dollar canadien.
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Mardi 15 Février : Décision de taux de la Banque Centrale du Japon – Prévision à 0.1% et Précédent à 0.1%
Si d’accoutumée, les décisions de taux des banques centrales sont des évènements risqués instillant volatilité aux cours, celle de la Banque du Japon fait exception, comme c’est le cas depuis des mois déjà. Après une baisse drastique des taux et des injections de capital dans l’économie, peu d’options s’offrent désormais aux officiels ; de plus, le yen a désormais mis un frein à sa forte appréciation qui inquiétait les économistes, le tout plaidant pour un statu quo de la politique monétaire actuelle.
Mardi 15 Février à 01h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la Banque Centrale Australienne
Le dollar australien très sensible au sentiment de risque de marché a opéré une correction baissière, mais les fondamentaux pourraient lui permettre de regagner sa dynamique haussière. Si les récentes inondations ont fait craindre pour la croissance au cours de cette année, les officiels de la RBA ont quelque peu surpris en rehaussant les prévisions de croissance et d’inflation ramenant la politique monétaire au centre des échanges. Le potentiel de hausse de taux se raviverait avec des commentaires « agressifs » des officiels, permettant ainsi à l’aussie de compenser les effets de l’aversion au risque.
Mardi 15 Février à 03h00 : Indice des prix à la production et à la consommation en Chine – Prévisions respectives à 6.4% et 5.3% - Précédents respectifs à 5.9% et 4.6%
Les chiffres économiques chinois continuent de guider le sentiment de risque des investisseurs, la Banque Centrale chinoise surveillant de près l’inflation et opérant des hausses de taux pour contenir les pressions inflationnistes. Une fois de plus, l’inflation de même que les prix à la production sont attendus en hausse, mettant la Banque centrale sous pression. Et les réponses de celle-ci à cette pression inflationniste alimentent l’aversion au risque qui pourrait donc être au rendez-vous de cette publication si les chiffres se révèlent en ligne ou supérieurs au consensus. Les actifs risqués se trouveraient alors pénalisés. Notons tout de même qu’au vu de la performance positive des indices chinois au cours de la nuit dernière, qu’une spéculation a lieu sur une inflation inférieure au consensus. Si tel devait être le cas, les actifs risqués stabiliseraient en raison d’une baisse de spéculation sur une action de la Banque centrale.
Mardi 15 Février à 8h00 : PIB trimestriel et annuel allemand – Prévisions respectives à 0.5% et 4.1% - Précédents respectifs à 0.7% et 3.9%
La hausse en termes annuels du PIB du moteur économique de la Zone Euro est un point positif pour la monnaie unique, mais il est à noter que les performances en termes trimestriels sont négatives avec un PIB en baisse de 0.7% à 0.5% ce qui laisse une incertitude quant à la réaction des traders. Si la réaction des traders est positive à cette publication pour la monnaie unique, le soutien ne serait que de court terme dans la mesure où la monnaie unique renoue avec les tensions politiques qui l’ont frappée au cours de l’année dernière ; la dissidence de l’Italie et de la Grèce vis-à-vis de la fixation de cibles de réduction de déficits n’aide pas la monnaie unique et à cela s’ajoutent les tensions diplomatiques que pourraient apporter la démission de Weber à la Bundesbank.
Mardi 15 Février à 10h30 : Indice des prix à la consommation en Angleterre – Prévision à 4.0% et Précédent à 3.7%
Les pressions inflationnistes anglaises continuent leur ascension et mettent une pression sur la BoE pour une hausse de taux. La semaine dernière, les prix à la production se sont révélés largement au dessus du consensus, et une nouvelle surprise au dessus de la prévision, des prix à la consommation n’est pas exclue, d’autant plus que les matières premières ne faiblissent pas de façon notable en termes de prix. La livre pourrait alors faire l’objet d’appréciation à l’occasion de cette publication, en raison d’une spéculation sur une probable hausse de taux. Cela dit, n’oublions pas le facteur risque qui pourrait atténuer cette hausse si le pessimisme prévaut sur les marchés.
Mardi 15 Février à 11h00 : PIB trimestriel de la Zone Euro – Prévision à 0.4% et Précédent à 0.3%
Une publication de cette statistique dans les bornes de prévisions apporterait un soutien de court terme à la monnaie unique, qui est pénalisée depuis quelques séances déjà. Inversement, une déception ne ferait qu’accentuer la punition que subit l’euro. Il existe la probabilité que cette statistique soit ignorée, si l’environnement qui prévaut est largement tourné vers le pessimisme, en raison d’une amélioration qui est relativement faible, soit +0.1% d’un trimestre à l’autre. Inversement, en cas de chiffre en deçà du consensus, la punition des traders sera sans appel. Les traders essaieront à partir de ces chiffres de juger de l’effet des mesures d’austérité et donc de la capacité des membres de l’Union Européenne à adopter des politiques d’austérité tout en maintenant des taux acceptables de croissance.
Mardi 15 Février à 14h30 : Ventes au détail aux USA – Prévision à 0.5% et Précédent à 0.6%
Les ventes au détail qui donnent un aperçu du climat de consommation sont attendues en léger recul au cours du mois de janvier, probablement en raison du facteur climatique qui a pénalisé bon nombre de secteurs au cours des mois de décembre et janvier. Les statistiques US ont une double lecture dans la mesure où selon le chiffre et l’environnement global elles ont la capacité d’alimenter l’appétit du risque (partant de l’hypothèse selon laquelle le plus grand marché de consommation au monde se porte bien). Lorsque le chiffre est jugé en termes de fondamentaux, les réactions se font en fonction du billet vert. Cette légère baisse des ventes au détail pourrait donc déclencher une légère vague d’aversion au risque qui pénaliserait la majorité des actifs risqués et les indices au profit du billet vert ; inversement, si le chiffre est jugé en termes de fondamentaux pour le billet vert des faiblesses de court terme naîtraient.
Mercredi 16 Février à 10h30 : Changement Revendications de chômage en Angleterre – Prévision à -3K et Précédent à -4.1K
Les chiffres du marché du travail font partie de ceux qui assombrissent et compliquent quelque peu le paysage de la Livre sterling, car des ralentissements en termes de croissance se font de plus en plus pressants. Il est attendu tout de même une réduction des revendications de chômage, ce qui apporterait un soutien de court terme à la Livre car le spectre de la mise en place d’un QE2 s’éloignerait. Le support et la légère appréciation que subira alors la Livre pourrait s’accentuer avec quelques heures plus tard la publication du rapport d’inflation de la BoE
Mercredi 16 Février à 11h30 : Rapport de la BoE sur l’inflation
La BoE joue quelque peu sa crédibilité vis-à-vis de sa gestion inefficace de l’inflation. Les traders sont sur le qui-vive car ils anticipent une hausse de taux devant les pressions inflationnistes au plus haut en 8 mois désormais. La publication de ce rapport sera l’occasion pour les investisseurs de connaitre les prévisions de la banque vis-à-vis de la chute de l’inflation, prévisions à partir desquelles ils essaieront de déceler la direction future de la politique monétaire.
Jeudi 17 Février à 03h00 : Confiance des consommateurs en Nouvelle Zélande
Impacté par l’aversion au risque et des ventes au détail en baisse en ce début de semaine, le kiwi se replie, et pourrait bénéficier d’un appui des fondamentaux pour ralentir sa chute. Ainsi, une hausse de la confiance des consommateurs et de l’indice de performance du secteur manufacturier (publié quelques heures auparavant le premier) permettrait des appréciations de court terme du kiwi, si les chiffres se révèlent en hausse par rapport aux précédents.
Jeudi 17 Février à 14h30 : Indice mensuel et annuel des prix à la consommation aux USA – Prévisions respectives à 0.3% et 1.6% Précédents respectifs à 0.5% et 1.5%
Les pressions déflationnistes font partie des facteurs qui ont motivé la mise en place du QE2 par la Réserve Fédérale, en plus de la situation du marché du travail. Les officiels de la Fed ont désormais indiqué mettre l’accent sur la croissance des prix plutôt que sur celle du marché du travail dont la situation demandera des années avant un relèvement net et de long terme ; ils ont ainsi tu la spéculation (née des légères améliorations du marché du travail) sur un probable retrait des mesures d’assouplissement. La persistance des prix à garder une trajectoire baissière ne serait pas en faveur d’un retrait prématuré du QE2, et c’est ce que met en avant la prévision mensuelle des prix à la consommation qui sont attendus en recul de 0.5% à 0.3%. Cela dit, on notera une amélioration du chiffre en termes annuels qui prévaudra sur le chiffre mensuel. Les indices et les actifs dénominés en dollars, en profiteraient dans un processus de spéculation sur un non-retrait du QE2. Cela dit, n’oublions pas que la corrélation, certes affaiblie entre les devises dites risquées et les indices pourrait jouer également un rôle et mener des devises telles que l’euro ou le dollar australien en légère hausse.
Vendredi 18 Février à 10h30 : Ventes au détail en Angleterre Prévision à 0.2% et Précédent à -0.2%
Les ventes au détail ont une incidence sur la croissance et rappelons la déception apportée par le PIB du quatrième trimestre anglais. L’amélioration des ventes au détail apporterait un soutien de court terme à la livre qui pourrait s’accentuer et se renforcer dépendamment de l’issue de la publication du rapport de la BoE sur l’inflation.
Vendredi 18 Février à 13h00 : Indice des prix à la consommation au Canada
Le loonie affiche de très belles performances vis-à-vis de son homologue américain, et ce malgré une appréciation qui déplait à la Banque du Canada car pénalisante pour les échanges avec les USA. La BoC avait d’ailleurs freiné sa politique de hausse de taux au cours de l’année dernière, l’inflation ne parvenant pas à se hisser durablement au dessus du seuil cible de la banque centrale. Au vu des prévisions du mois de janvier, celle-ci aurait regagné un territoire positif avec un indice core en progresssion à 0.1% après un mois de décembre négatif à -0.3%, chiffre indicateur de gains potentiels pour le dollar canadien.
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Un mercredi aux couleurs de la Livre Sterling
La session forex du jour a été celle de la Livre Sterling qui a subi une correction des plus rudes, après un rapport sur l’emploi légèrement décevant et le rapport de la Banque d’Angleterre sur l’inflation. Refluant depuis les 1.6180, la paire est même passée brièvement sous le seuil psychologique des 1.60USD, et des faiblesses supplémentaires pourraient naître au cours de l’après midi, si l’aversion au risque s'installe durablement au cours de la séance.
Le gouverneur de la BoE, Mervyn King s’est montré ennuyé et largement impuissant face aux pressions inflationnistes qui frappent le Royaume Uni. Le MPC a reconnu, au risque d’entacher quelque peu sa crédibilité, que les prévisions d’abaissement de l’inflation au cours de cette année s’avéraient difficiles à tenir, compte tenu de divers facteurs, parmi lesquels la hausse des prix des matières premières et produits énergétiques, de même que la hausse de TVA entrée en vigueur au cours du mois de janvier. La Banque centrale a même abaissé ses prévisions de croissance après la mauvaise performance de PIB au cours du dernier trimestre 2010. Selon le MPC, il est probable que les pressions inflationnistes continuent de s’intensifier au cours de l’année 2011, pour ensuite s’abaisser en 2012. La conférence de presse de Mervyn King a dans l’ensemble reflété une certaine impuissance des responsables de la politique monétaire, ceux-ci refusant de se prononcer ou de faire de quelconques projections sur la direction future de l’économie. Si l’option d’une hausse de taux qui entraine une forte spéculation sur les marchés, a fait l’objet de nombreuses questions de la part des journalistes et économistes, le Gouverneur a tenté de ne pas commenter cette perspective, présentant la tâche actuelle du MPC comme des plus complexes compte tenu des nombreux facteurs qui entrent en jeu. Les officiels s’efforceront d’équilibrer les risques d’inflation et de croissance en prenant toutes les mesures qui s’imposeront en temps voulu. La spéculation sur une probable de hausse de taux au cours des prochains mois pourraient continuer, laissant la livre s’échanger au gré des variations du sentiment de risque, dans un range plus ou moins étroit.
Sur d’autres fronts, la monnaie unique qui avait fini la session d’hier sur une note légèrement négative fait de nouveau les frais d’une aversion au risque et glisse sous le seuil des 1.35USD. Le billet vert qui était en attente de fondamentaux pour renforcer l’élan haussier qui semble se mettre en place, a fait l’objet d’une publication améliorée de l’indice des prix à la production ; même l’indice excluant les éléments volatiles est en progression de 1.3% à 1.6% en termes annuels. Ce chiffre laisse supposer une progression des prix à la consommation, dont les faibles performances mettaient en avant une probable situation déflationniste. C’est d’ailleurs l’un des facteurs qui avait motivé la mise en place du QE2 et la Réserve Fédérale avait au cours de sa dernière réunion déclaré accorder une plus grande importance aux améliorations en termes de prix plutôt qu’à la situation du marché du travail trop endommagé pour se relever en quelques mois. Cela dit, il reste improbable au vu de tels chiffres que la Réserve Fédérale fasse un retrait prématuré de ce programme quantitatif. Le procès verbal de la Fed sera publié en début de soirée, mais il est très probable que les équilibres en place se maintiennent car les officiels s’en tiendront à leur rhétorique habituelle.
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Le gouverneur de la BoE, Mervyn King s’est montré ennuyé et largement impuissant face aux pressions inflationnistes qui frappent le Royaume Uni. Le MPC a reconnu, au risque d’entacher quelque peu sa crédibilité, que les prévisions d’abaissement de l’inflation au cours de cette année s’avéraient difficiles à tenir, compte tenu de divers facteurs, parmi lesquels la hausse des prix des matières premières et produits énergétiques, de même que la hausse de TVA entrée en vigueur au cours du mois de janvier. La Banque centrale a même abaissé ses prévisions de croissance après la mauvaise performance de PIB au cours du dernier trimestre 2010. Selon le MPC, il est probable que les pressions inflationnistes continuent de s’intensifier au cours de l’année 2011, pour ensuite s’abaisser en 2012. La conférence de presse de Mervyn King a dans l’ensemble reflété une certaine impuissance des responsables de la politique monétaire, ceux-ci refusant de se prononcer ou de faire de quelconques projections sur la direction future de l’économie. Si l’option d’une hausse de taux qui entraine une forte spéculation sur les marchés, a fait l’objet de nombreuses questions de la part des journalistes et économistes, le Gouverneur a tenté de ne pas commenter cette perspective, présentant la tâche actuelle du MPC comme des plus complexes compte tenu des nombreux facteurs qui entrent en jeu. Les officiels s’efforceront d’équilibrer les risques d’inflation et de croissance en prenant toutes les mesures qui s’imposeront en temps voulu. La spéculation sur une probable de hausse de taux au cours des prochains mois pourraient continuer, laissant la livre s’échanger au gré des variations du sentiment de risque, dans un range plus ou moins étroit.
Sur d’autres fronts, la monnaie unique qui avait fini la session d’hier sur une note légèrement négative fait de nouveau les frais d’une aversion au risque et glisse sous le seuil des 1.35USD. Le billet vert qui était en attente de fondamentaux pour renforcer l’élan haussier qui semble se mettre en place, a fait l’objet d’une publication améliorée de l’indice des prix à la production ; même l’indice excluant les éléments volatiles est en progression de 1.3% à 1.6% en termes annuels. Ce chiffre laisse supposer une progression des prix à la consommation, dont les faibles performances mettaient en avant une probable situation déflationniste. C’est d’ailleurs l’un des facteurs qui avait motivé la mise en place du QE2 et la Réserve Fédérale avait au cours de sa dernière réunion déclaré accorder une plus grande importance aux améliorations en termes de prix plutôt qu’à la situation du marché du travail trop endommagé pour se relever en quelques mois. Cela dit, il reste improbable au vu de tels chiffres que la Réserve Fédérale fasse un retrait prématuré de ce programme quantitatif. Le procès verbal de la Fed sera publié en début de soirée, mais il est très probable que les équilibres en place se maintiennent car les officiels s’en tiendront à leur rhétorique habituelle.
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Liquidité réduite, place à la consolidation
C’est la consolidation qui prévaut sur le forex en ce début de semaine, le calendrier étant peu relevé en termes de statistiques et les traders outre atlantique absents en raison du Président Day. La session asiatique a tout de même fait place à des demandes de dollar US en tant qu’actif refuge, les marchés à terme américains opérant un repli de court terme.
La monnaie unique qui a lorgné le seuil des 1.37 USD s’est repliée et s’échange désormais sur les 1.367USD. Le dollar néo zélandais reste l’une des majeures les plus performantes, et ce malgré des statistiques mitigées au cours de la nuit dernière. En effet, l’indice de performance du secteur des services s’est dégradé à 50.8 face à un précédent de 52.5, tandis que les dépenses en cartes de crédit affichaient une progression à 5.6% en termes annuels, le plus fort taux de progression depuis mai 2008. La Livre qui reflue également à l’instar de nombreuses devises dites risquées, a bénéficié de fondamentaux en amélioration avec un indice des prix immobiliers en progression à 3.1% en termes annuels, même si le taux annuel affiche un léger recul à 0.3%.
Dans le cadre des statistiques de la matinée, on notera des améliorations des secteurs manufacturiers allemand et Zone Euro avec des indices PMI en progression. L’enquête IFO en Allemagne a également donné lieu à des performances positives de tous ses composants, du climat d’affaires actuel aux prévisions. Seul le secteur des services allemand affiche un léger recul de 60.3 à 59.5 au cours du mois de février. Ces statistiques en amélioration ont permis à la monnaie unique de maintenir son canal étroit d’échanges entre 1.3660 et 1.37USD.
L’après midi ne fera pas l’objet de statistiques en raison du jour férié outre atlantique, laissant ainsi le soin au sentiment de risque de guider les échanges. Le paysage politique notamment au Moyen Orient et au Maghreb pourrait sensiblement dévier ce sentiment de risque des opérateurs, dépendamment de l’issue des nombreuses manifestations et heurts. D'autre part, l'absence des traders nord américains réduit sensiblement la liquidité en ce jour et pourrait donner lieu à des mouvements erratiques et à des hausses de volatilité au cours de la session. Nous reviendrons plus longuement au cours de la session sur les statistiques majeures de cette semaine dans "Les publications clés de la semaine".
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Dans le cadre des statistiques de la matinée, on notera des améliorations des secteurs manufacturiers allemand et Zone Euro avec des indices PMI en progression. L’enquête IFO en Allemagne a également donné lieu à des performances positives de tous ses composants, du climat d’affaires actuel aux prévisions. Seul le secteur des services allemand affiche un léger recul de 60.3 à 59.5 au cours du mois de février. Ces statistiques en amélioration ont permis à la monnaie unique de maintenir son canal étroit d’échanges entre 1.3660 et 1.37USD.
L’après midi ne fera pas l’objet de statistiques en raison du jour férié outre atlantique, laissant ainsi le soin au sentiment de risque de guider les échanges. Le paysage politique notamment au Moyen Orient et au Maghreb pourrait sensiblement dévier ce sentiment de risque des opérateurs, dépendamment de l’issue des nombreuses manifestations et heurts. D'autre part, l'absence des traders nord américains réduit sensiblement la liquidité en ce jour et pourrait donner lieu à des mouvements erratiques et à des hausses de volatilité au cours de la session. Nous reviendrons plus longuement au cours de la session sur les statistiques majeures de cette semaine dans "Les publications clés de la semaine".
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Nadia Compaoré
Analyste FXCM | Département Recherche
Email: ncompaore@fxcm.fr
Tel : 0 800 90 95 44
© 2010 FXCM. Tous droits de reproduction et de représentation réservés.
Les publications clés de la semaine
Mardi 22 Février à 03h00 : Prévisions d’inflation de la Banque Centrale néo zélandaise – Précédent à 2.6%
Les attentes en termes de hausse d’intérêt ont désormais tendance à se détériorer pour la Nouvelle Zélande, après des commentaires pessimistes des officiels sur une possibilité de récession à double creux dans ce pays des antipodes, et après une flopée de statistiques décevantes, mettant en avant un recul de la reprise économique. Le kiwi a néanmoins ignoré nombreux de ses facteurs « bearish » pour trouver support sur les 0.75 USD dans un processus de rebond technique qui pourrait être mis à mal par une publication décevante des prévisions d’inflation. Dans le cas d’une baisse des prévisions d’inflation, les attentes des traders en termes de rendement continueront de dériver à la baisse, facteur baissier pour le kiwi qui pourrait le ramener sur le support des 0.75 USD, tandis qu’une hausse des prévisions lui permettrait de se hisser au dessus de sa moyenne mobile à 20 jours et ainsi transformer ce rebond technique en reprise de tendance haussière.
Mardi 22 Février à 08h00 : Enquête GFK sur le sentiment des consommateurs en Allemagne – Précédent à 5.7 et Prévision à 5.8
La monnaie unique qui était en processus de consolidation baissière a réussi à accentuer son rebond et sortir des bornes de neutralité grâce à un retour de la spéculation sur une hausse de taux d’intérêt, au vu des commentaires agressifs de Bini Smaghi, membre de la BCE. Une amélioration du sentiment des consommateurs dans le moteur économique de la Zone permettrait à la monnaie unique de renforcer son soutien. Rappelons qu’une hausse du sentiment des consommateurs laisse envisager un retour en force de la consommation et donc des prix, faits qui de concert renforceraient la probabilité d’une hausse de taux.
Mardi 22 Février à 14h30 : Ventes au détail au Canada – Prévision à -0.1% et Précédent à 1.3%
La hausse du prix du baril continue d’être en soutien du loonie qui s’éloigne de plus en plus de la parité enfermé dans un canal baissier de long terme. La baisse escomptée des ventes au détail au cours du mois de décembre ouvrirait la voie à des gains de court terme du dollar américain sur la paire USDCAD, qui pourrait de façon temporaire rejoindre les 0.99 CAD, le haut de son précédent canal journalier et siège de la moyenne mobile à 20 jours, permettant ainsi à des vendeurs d’entrer sur le marché. Dans le cas d’une publication supérieure au consensus, une accélération baissière de la paire sera envisagée.
Mardi 22 Février à 16h00 : Confiance des consommateurs aux USA – Précédent à 60.6 et Prévision à 63
Le billet vert a dans l’ensemble vécu la semaine dernière en performance négative, en raison notamment d’une incapacité des fondamentaux mitigés à lui donner une véritable impulsion, d’un maintien d’appétit du risque et d’un non-éclaircissement des prévisions en termes de taux. L’amélioration présagée du sentiment des consommateurs de 60.6 à 63 serait un facteur encourageant pour le billet vert, à la fois sur le plan fondamental et sur celui des attentes en termes de hausse de taux, permettant ainsi une appréciation. Cela dit, il sera primordial de prendre en compte le troisième facteur dictant l’évolution du billet vert, le sentiment de risque. Un environnement particulièrement averse au risque sera nécessaire pour que le billet vert bénéficie durablement de fondamentaux en amélioration.
Mardi 22 Février à 16h00 : Indice de performance du secteur manufacturier selon la Fed de Richmond – Précédent à 18 et Prévision à 17
La concomitance de cette publication avec celle de la confiance des consommateurs (plus importante) rend mineures les réactions à cette annonce statistique. Dans le cas d’un environnement averse au risque, la légère dégradation attendue du secteur manufacturier selon cet indice pèsera sur le billet vert et les actifs dénominés en dollar.
Mercredi 23 Février à 10h30 : Procès verbal de la dernière réunion de politique monétaire de la BoE
La dernière communication officielle du Gouverneur King a mis en avant une certaine impuissance des officiels vis-à-vis de la direction de la politique monétaire. Les commentaires de Mr King, qui a indiqué que l’inflation pourrait continuer son ascension au cours de cette année, en raison notamment de la hausse des prix des matières premières, ont permis une relance de la spéculation sur une probable hausse de taux d’intérêt au cours de cette année, et probablement avant la fin du premier semestre. Si les investisseurs s’attendent donc à une hausse de taux d’intérêt, ce procès verbal tient son importance à la mention des votes pour la direction de la politique de la Banque Centrale. Rappelons qu’Andrew Sentance en faveur d’une hausse des taux depuis des mois déjà avait été rejoint par un de ses collègues pour cette option. Ainsi, plus les votes en faveur d’une hausse de taux augmenteront, plus la spéculation sur cette option prendra la même direction, ravivant ainsi la tendance haussière de la Livre Sterling par rapport à son homologue américain.
Mercredi 23 Février à 16H00 : Ventes de logements existants aux USA – Précédent à 12.3% et Prévision à -1.1%
Le secteur immobilier demeure l’une des plus grandes faiblesses de l’économie américaine (bien qu’en situation de reprise) et les statistiques attenantes à ce secteur ont généralement un impact remarqué sur les indices US. La baisse attendue des ventes de logements existants pourraient impacter négativement le billet vert et les actifs dénominés en dollar US, bien que celle-ci soit très légère. Inversement, dans le cas d’une publication supérieure au consensus, des gains de court terme seraient à prévoir pour le dollar US.
Jeudi 24 Février à 00h00 : Indice avancé par le Conférence Board en Australie Précédent à 0.3%
L’aussie qui a de nouveau réussi à conquérir le seuil de la parité et bien au-delà pourrait accentuer son ascension dans le cas d’une publication avantageuse de cette statistique. Les commentaires des officiels ont mis en avant une possible hausse de taux en raison des pressions inflationnistes grandissantes, portées par des matières premières en forte hausse, ce qui ouvre la voie à une continuelle appréciation du dollar australien ; cela dit, le risque d’un nouveau ralentissement économique n’a pas été exclu par les officiels, mais pour l’instant le discours des membres des la RBA apparait agressive et en faveur d’une poursuite de l‘appréciation de l’aussie. Une déception vis-à-vis de cette publication entrainerait une dépréciation de court terme qui s’avèrera violente si l’environnement de marché est particulièrement averse au risque.
Jeudi 24 Février à 8h00 : PIB Allemand en termes annuels - Prévision à 4% et Précédent à 4%
Il s’agit là de la mesure finale du PIB du moteur économique allemand, ce qui réduit les potentielles variations de la monnaie unique lors de cette annonce. Ce sont les surprises à la hausse ou à la baisse par rapport à l’annonce préliminaire qui auront un impact sur la monnaie unique si tel est le cas. Pour un chiffre inférieur à la lecture préliminaire, des faiblesses de court terme sur l’euro ne seront pas exclues.
Jeudi 24 Février à 14h30 : Commandes de biens durables aux USA – Prévision à 2.4% et Précédent à -2.3%
Les commandes de biens durables qui donnent un aperçu du climat de consommation et de l’évolution des prix en général avaient déçu au cours du mois de décembre dernier, en raison du facteur climatique qui avait découragé nombre de consommateurs. Le retour dans le positif de cette donnée devrait apporter un soutien au billet vert sur le plan fondamental, car composant important dans la croissance. Cela dit, il reste possible que la corrélation positive entre indices et actifs risqués jouent ici un rôle, si ce chiffre est jugé comme facteur d’appétit du risque, auquel cas le billet vert pourrait se déprécier face à ses principaux homologues.
Jeudi 24 Février à 16h00 : Ventes de nouveaux logements aux USA - Prévision à 330K et Précédent à 329K
L’amélioration de la situation du secteur immobilier américain constitue un point d’ancrage fort pour la reprise du plus grand marché de consommation au monde ; comme énoncé précédemment, les chiffres du secteur immobilier créent généralement des mouvements sur les indices dont la corrélation positive avec les devises risquées forcent des gains sur des actifs comme la monnaie unique ou le dollar australien. Dans le cas d’un chiffre en ligne ou supérieur au consensus, et d’une prise en compte dans le cadre du paysage fondamental, cette publication pourra créer une appréciation pour le dollar US par rapport à la majorité de ses homologues.
Vendredi 25 Février à 10h30 : PIB trimestriel (4ème) anglais - Prévision et Précédent à 5%
Il s’agit de la révision finale du PIB du 4ème trimestre anglais qui a dressé un tableau relativement sombre pour la croissance au Royaume Uni. Aussi, les mouvements créés par cette annonce seront relativement mineures, voire inexistants sans le cas d’un maintien du chiffre final. Une dégradation du premier chiffre communiqué pourrait mettre à mal les acheteurs de court terme sur la Livre, tandis qu’inversement en cas de publication améliorée par rapport au chiffre préliminaire, les attentes se feront à la hausse, surtout si la spéculation sur une hausse de taux est ravivée à l’issue de la publication du procès verbal de la BoE.
Vendredi 25 Février à 14h30 : PIB trimestriel annualisé des USA – Précédent à 3.2% et Prévision à 3.3%
Les récentes compilations de chiffres économiques aux USA laissent entrevoir un renforcement de la reprise dont nous pourrions avoir confirmation avec l’estimation préliminaire de PIB. La volatilité devrait s’installer lors de cette publication en raison de son importance pour le sort du billet vert. La Fed de par ses nombreuses communications semble observer les développements économiques en excluant le marché du travail, et l’amélioration trimestrielle du PIB va dans le sens des prévisions de celle ci, ravivant le potentiel haussier du billet vert.
Vendredi 25 Février à 15h55 : Indice de confiance de l’Université du Michigan – Prévision à 75.4 et Précédent à 75.1
Cette enquête dont le chiffre prévisionnel global apporterait un soutien au billet vert, sera particulièrement intéressante vis-à-vis de ses composants emploi et croissance. Si le tableau de croissance pourra être éclairci avec la publication qui la précède (PIB annualisé), le facteur emploi pourrait lui entraîner une réaction mitigée quant au résultat de l’enquête générale, si les opérateurs lui accordent une importance particulière.
Comme évoqué au fil de toutes nos publications, le sentiment de risque des opérateurs reste un grand facteur des fluctuations et de réactions des cours, à prendre en compte dans le trading. On notera l’importance que peuvent avoir des décisions surprises en Chine comme une hausse de taux d’intérêt ou du ratio de réserves des banques locales, faits qui favorisent une hausse d’aversion au risque. A cela s’ajoutent désormais les tensions politiques au Moyen Orient et au Maghreb qui s’inviteront dans les échanges et feront sensiblement le sentiment de risque vers le pessimisme si elles devaient s’intensifier.
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Mardi 22 Février à 08h00 : Enquête GFK sur le sentiment des consommateurs en Allemagne – Précédent à 5.7 et Prévision à 5.8
La monnaie unique qui était en processus de consolidation baissière a réussi à accentuer son rebond et sortir des bornes de neutralité grâce à un retour de la spéculation sur une hausse de taux d’intérêt, au vu des commentaires agressifs de Bini Smaghi, membre de la BCE. Une amélioration du sentiment des consommateurs dans le moteur économique de la Zone permettrait à la monnaie unique de renforcer son soutien. Rappelons qu’une hausse du sentiment des consommateurs laisse envisager un retour en force de la consommation et donc des prix, faits qui de concert renforceraient la probabilité d’une hausse de taux.
Mardi 22 Février à 14h30 : Ventes au détail au Canada – Prévision à -0.1% et Précédent à 1.3%
La hausse du prix du baril continue d’être en soutien du loonie qui s’éloigne de plus en plus de la parité enfermé dans un canal baissier de long terme. La baisse escomptée des ventes au détail au cours du mois de décembre ouvrirait la voie à des gains de court terme du dollar américain sur la paire USDCAD, qui pourrait de façon temporaire rejoindre les 0.99 CAD, le haut de son précédent canal journalier et siège de la moyenne mobile à 20 jours, permettant ainsi à des vendeurs d’entrer sur le marché. Dans le cas d’une publication supérieure au consensus, une accélération baissière de la paire sera envisagée.
Mardi 22 Février à 16h00 : Confiance des consommateurs aux USA – Précédent à 60.6 et Prévision à 63
Le billet vert a dans l’ensemble vécu la semaine dernière en performance négative, en raison notamment d’une incapacité des fondamentaux mitigés à lui donner une véritable impulsion, d’un maintien d’appétit du risque et d’un non-éclaircissement des prévisions en termes de taux. L’amélioration présagée du sentiment des consommateurs de 60.6 à 63 serait un facteur encourageant pour le billet vert, à la fois sur le plan fondamental et sur celui des attentes en termes de hausse de taux, permettant ainsi une appréciation. Cela dit, il sera primordial de prendre en compte le troisième facteur dictant l’évolution du billet vert, le sentiment de risque. Un environnement particulièrement averse au risque sera nécessaire pour que le billet vert bénéficie durablement de fondamentaux en amélioration.
Mardi 22 Février à 16h00 : Indice de performance du secteur manufacturier selon la Fed de Richmond – Précédent à 18 et Prévision à 17
La concomitance de cette publication avec celle de la confiance des consommateurs (plus importante) rend mineures les réactions à cette annonce statistique. Dans le cas d’un environnement averse au risque, la légère dégradation attendue du secteur manufacturier selon cet indice pèsera sur le billet vert et les actifs dénominés en dollar.
Mercredi 23 Février à 10h30 : Procès verbal de la dernière réunion de politique monétaire de la BoE
La dernière communication officielle du Gouverneur King a mis en avant une certaine impuissance des officiels vis-à-vis de la direction de la politique monétaire. Les commentaires de Mr King, qui a indiqué que l’inflation pourrait continuer son ascension au cours de cette année, en raison notamment de la hausse des prix des matières premières, ont permis une relance de la spéculation sur une probable hausse de taux d’intérêt au cours de cette année, et probablement avant la fin du premier semestre. Si les investisseurs s’attendent donc à une hausse de taux d’intérêt, ce procès verbal tient son importance à la mention des votes pour la direction de la politique de la Banque Centrale. Rappelons qu’Andrew Sentance en faveur d’une hausse des taux depuis des mois déjà avait été rejoint par un de ses collègues pour cette option. Ainsi, plus les votes en faveur d’une hausse de taux augmenteront, plus la spéculation sur cette option prendra la même direction, ravivant ainsi la tendance haussière de la Livre Sterling par rapport à son homologue américain.
Mercredi 23 Février à 16H00 : Ventes de logements existants aux USA – Précédent à 12.3% et Prévision à -1.1%
Le secteur immobilier demeure l’une des plus grandes faiblesses de l’économie américaine (bien qu’en situation de reprise) et les statistiques attenantes à ce secteur ont généralement un impact remarqué sur les indices US. La baisse attendue des ventes de logements existants pourraient impacter négativement le billet vert et les actifs dénominés en dollar US, bien que celle-ci soit très légère. Inversement, dans le cas d’une publication supérieure au consensus, des gains de court terme seraient à prévoir pour le dollar US.
Jeudi 24 Février à 00h00 : Indice avancé par le Conférence Board en Australie Précédent à 0.3%
L’aussie qui a de nouveau réussi à conquérir le seuil de la parité et bien au-delà pourrait accentuer son ascension dans le cas d’une publication avantageuse de cette statistique. Les commentaires des officiels ont mis en avant une possible hausse de taux en raison des pressions inflationnistes grandissantes, portées par des matières premières en forte hausse, ce qui ouvre la voie à une continuelle appréciation du dollar australien ; cela dit, le risque d’un nouveau ralentissement économique n’a pas été exclu par les officiels, mais pour l’instant le discours des membres des la RBA apparait agressive et en faveur d’une poursuite de l‘appréciation de l’aussie. Une déception vis-à-vis de cette publication entrainerait une dépréciation de court terme qui s’avèrera violente si l’environnement de marché est particulièrement averse au risque.
Jeudi 24 Février à 8h00 : PIB Allemand en termes annuels - Prévision à 4% et Précédent à 4%
Il s’agit là de la mesure finale du PIB du moteur économique allemand, ce qui réduit les potentielles variations de la monnaie unique lors de cette annonce. Ce sont les surprises à la hausse ou à la baisse par rapport à l’annonce préliminaire qui auront un impact sur la monnaie unique si tel est le cas. Pour un chiffre inférieur à la lecture préliminaire, des faiblesses de court terme sur l’euro ne seront pas exclues.
Jeudi 24 Février à 14h30 : Commandes de biens durables aux USA – Prévision à 2.4% et Précédent à -2.3%
Les commandes de biens durables qui donnent un aperçu du climat de consommation et de l’évolution des prix en général avaient déçu au cours du mois de décembre dernier, en raison du facteur climatique qui avait découragé nombre de consommateurs. Le retour dans le positif de cette donnée devrait apporter un soutien au billet vert sur le plan fondamental, car composant important dans la croissance. Cela dit, il reste possible que la corrélation positive entre indices et actifs risqués jouent ici un rôle, si ce chiffre est jugé comme facteur d’appétit du risque, auquel cas le billet vert pourrait se déprécier face à ses principaux homologues.
Jeudi 24 Février à 16h00 : Ventes de nouveaux logements aux USA - Prévision à 330K et Précédent à 329K
L’amélioration de la situation du secteur immobilier américain constitue un point d’ancrage fort pour la reprise du plus grand marché de consommation au monde ; comme énoncé précédemment, les chiffres du secteur immobilier créent généralement des mouvements sur les indices dont la corrélation positive avec les devises risquées forcent des gains sur des actifs comme la monnaie unique ou le dollar australien. Dans le cas d’un chiffre en ligne ou supérieur au consensus, et d’une prise en compte dans le cadre du paysage fondamental, cette publication pourra créer une appréciation pour le dollar US par rapport à la majorité de ses homologues.
Vendredi 25 Février à 10h30 : PIB trimestriel (4ème) anglais - Prévision et Précédent à 5%
Il s’agit de la révision finale du PIB du 4ème trimestre anglais qui a dressé un tableau relativement sombre pour la croissance au Royaume Uni. Aussi, les mouvements créés par cette annonce seront relativement mineures, voire inexistants sans le cas d’un maintien du chiffre final. Une dégradation du premier chiffre communiqué pourrait mettre à mal les acheteurs de court terme sur la Livre, tandis qu’inversement en cas de publication améliorée par rapport au chiffre préliminaire, les attentes se feront à la hausse, surtout si la spéculation sur une hausse de taux est ravivée à l’issue de la publication du procès verbal de la BoE.
Vendredi 25 Février à 14h30 : PIB trimestriel annualisé des USA – Précédent à 3.2% et Prévision à 3.3%
Les récentes compilations de chiffres économiques aux USA laissent entrevoir un renforcement de la reprise dont nous pourrions avoir confirmation avec l’estimation préliminaire de PIB. La volatilité devrait s’installer lors de cette publication en raison de son importance pour le sort du billet vert. La Fed de par ses nombreuses communications semble observer les développements économiques en excluant le marché du travail, et l’amélioration trimestrielle du PIB va dans le sens des prévisions de celle ci, ravivant le potentiel haussier du billet vert.
Vendredi 25 Février à 15h55 : Indice de confiance de l’Université du Michigan – Prévision à 75.4 et Précédent à 75.1
Cette enquête dont le chiffre prévisionnel global apporterait un soutien au billet vert, sera particulièrement intéressante vis-à-vis de ses composants emploi et croissance. Si le tableau de croissance pourra être éclairci avec la publication qui la précède (PIB annualisé), le facteur emploi pourrait lui entraîner une réaction mitigée quant au résultat de l’enquête générale, si les opérateurs lui accordent une importance particulière.
Comme évoqué au fil de toutes nos publications, le sentiment de risque des opérateurs reste un grand facteur des fluctuations et de réactions des cours, à prendre en compte dans le trading. On notera l’importance que peuvent avoir des décisions surprises en Chine comme une hausse de taux d’intérêt ou du ratio de réserves des banques locales, faits qui favorisent une hausse d’aversion au risque. A cela s’ajoutent désormais les tensions politiques au Moyen Orient et au Maghreb qui s’inviteront dans les échanges et feront sensiblement le sentiment de risque vers le pessimisme si elles devaient s’intensifier.
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L'aversion au risque, guide des échanges
La session du jour s’ouvre sur des replis de la majorité des devises dites risquées, avec un eurodollar sous la barre des 1.36USD et une livre qui tente désespérément de renouer avec le seuil des 1.62 USD. La nuit dernière a été particulièrement difficile pour le kiwi qui enregistre la plus forte baisse face au billet vert, la Nouvelle Zélande ayant été frappée par un séisme. Le maintien des prévisions d’inflation à 2.6% par la Banque Centrale n’a pas réussi à atténuer ce facteur climatique qui pourrait avoir des répercussions sur la croissance si les dégâts sont jugés très importants. Cet environnement rendu particulièrement averse au risque par les tensions politiques en Afrique du Nord ont aidé le dollar US à regagner du terrain face à une grande majorité de ses homologues. La publication de l’indice de confiance des consommateurs en Allemagne compilé par GfK s’est révélée être supérieure au consensus, mais la monnaie unique n’a pu profiter de cette statistique, la baisse de l’appétit du risque l’emportant sur les fondamentaux.
Hors mis le dollar US, le pétrole et les obligations sont les grands gagnants de ce renforcement des craintes des investisseurs. La barre des 100$ le baril n’est désormais plus très loin, l’or noir s’échangeant actuellement au dessus des 97$ le baril. Il n’y aura pas de publications statistiques d’importance avant l’après midi. Les marchés à terme signalement pour le moment une ouverture baissière, qui devrait profiter au billet vert. On notera au Canada la publication des ventes au détail attendues en légère dégradation, ouvrant la voie à des faiblesses temporaires du loonie exploitables pour des entrées baissières dans le canal baissier de moyen terme qui guide la paire USDCAD. Toujours outre-Atlantique, on notera une autre publication d’importance, celle de la confiance des consommateurs américains, attendue en amélioration. Si le sentiment de risque qui prévaut actuellement sur les marchés s’accentue vers le pessimisme, il est fort probable que cette publication si elle se révèle en ligne ou supérieur au consensus, entraine des accélérations haussières pour le billet vert.
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Hors mis le dollar US, le pétrole et les obligations sont les grands gagnants de ce renforcement des craintes des investisseurs. La barre des 100$ le baril n’est désormais plus très loin, l’or noir s’échangeant actuellement au dessus des 97$ le baril. Il n’y aura pas de publications statistiques d’importance avant l’après midi. Les marchés à terme signalement pour le moment une ouverture baissière, qui devrait profiter au billet vert. On notera au Canada la publication des ventes au détail attendues en légère dégradation, ouvrant la voie à des faiblesses temporaires du loonie exploitables pour des entrées baissières dans le canal baissier de moyen terme qui guide la paire USDCAD. Toujours outre-Atlantique, on notera une autre publication d’importance, celle de la confiance des consommateurs américains, attendue en amélioration. Si le sentiment de risque qui prévaut actuellement sur les marchés s’accentue vers le pessimisme, il est fort probable que cette publication si elle se révèle en ligne ou supérieur au consensus, entraine des accélérations haussières pour le billet vert.
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Volatilité et prudence en maîtres mots
Le dollar est revenu sur ses gains de l’après midi d’hier au cours de la nuit, la Livre et la monnaie unique entre autres s’appréciant face à leur homologue d’outre-atlantique. L’euro a opéré un rebond violent au cours de la session d’hier après des commentaires agressifs de Mr Mersch, membre de la BCE qui a avancé que la BCE serait prête à changer sa rhétorique au sujet des taux, les pressions inflationnistes en Zone Euro nécessitant un relèvement des taux dans les mois à venir. Dans le cadre de l’agenda de la soirée, on notera un déficit commercial au Japon de 471.4 milliards de yens, alors qu’il était attendu un excédent de 49.3 milliards. Ce chiffre négatif est du à une hausse des exportations de 12.4%, tandis que les exportations inscrivent un modeste gain de 1.4%.
Au Royaume Uni, la publication du procès verbal de la dernière réunion de la BoE a ravivé la spéculation des investisseurs sur une hausse de taux probable. La complexité de la tâche de la Banque d’Angleterre apparait tout au long du rapport qu’il s’agisse de prévisions d’inflation ou de croissance. La BoE ne peut à ce jour déterminer le poids de la hausse de la TVA dans la croissance des prix, mais les analyses économiques signalent que la hausse des prix va se poursuivre au cours des mois à venir, le MPC mettant en lumière une possible inflation entre 4% et 5% à court terme. Quant à la croissance, il est noté que la politique monétaire d’assouplissement supporte la reprise au Royaume Uni, mais la mise en place de la politique d’austérité du gouvernement pourrait mettre un frein aux dépenses des consommateurs et ainsi impacter la croissance générale. Trois membres du MPC sont désormais en faveur d’une hausse de taux, l’un deux plaidant pour une hausse de 50 points de base, les deux autres pour 25 points de base.
Nous aurons peu de statistiques au cours de l’après midi, essentiellement américaines, avec les ventes de logements existants attendues en léger recul (-1.1%). Les indices US qui ont enregistré une séance de pertes, signalent une ouverture dans le vert, ce qui serait annonciateur d’un sentiment de risque tourné vers l’optimisme. Cela dit, les choses pourraient changer notamment avec la publication des ventes de logements existants ou encore sur fonds de crise politique. De nombreux actifs mettent en avant des configurations complexes, les marchés étant en proie à une incertitude qui augmente la volatilité
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Au Royaume Uni, la publication du procès verbal de la dernière réunion de la BoE a ravivé la spéculation des investisseurs sur une hausse de taux probable. La complexité de la tâche de la Banque d’Angleterre apparait tout au long du rapport qu’il s’agisse de prévisions d’inflation ou de croissance. La BoE ne peut à ce jour déterminer le poids de la hausse de la TVA dans la croissance des prix, mais les analyses économiques signalent que la hausse des prix va se poursuivre au cours des mois à venir, le MPC mettant en lumière une possible inflation entre 4% et 5% à court terme. Quant à la croissance, il est noté que la politique monétaire d’assouplissement supporte la reprise au Royaume Uni, mais la mise en place de la politique d’austérité du gouvernement pourrait mettre un frein aux dépenses des consommateurs et ainsi impacter la croissance générale. Trois membres du MPC sont désormais en faveur d’une hausse de taux, l’un deux plaidant pour une hausse de 50 points de base, les deux autres pour 25 points de base.
Nous aurons peu de statistiques au cours de l’après midi, essentiellement américaines, avec les ventes de logements existants attendues en léger recul (-1.1%). Les indices US qui ont enregistré une séance de pertes, signalent une ouverture dans le vert, ce qui serait annonciateur d’un sentiment de risque tourné vers l’optimisme. Cela dit, les choses pourraient changer notamment avec la publication des ventes de logements existants ou encore sur fonds de crise politique. De nombreux actifs mettent en avant des configurations complexes, les marchés étant en proie à une incertitude qui augmente la volatilité
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Les statistiques clés de la semaine
Les dernières séances de trading sur les marchés quels qu’ils soient ont vu les corrélations habituelles s’affoler, en raison notamment de tumultes politiques qui émergent et s’accentuent au Moyen Orient. L’émergence de risques politiques entraine des mouvements très erratiques et de ce fait difficiles à anticiper. Ces facteurs propices à la volatilité donnent de nombreuses opportunités de trading, mais qui doivent être entreprises avec une certaine dose de prudence. Fait important : le dollar n’est plus depuis la semaine dernière le grand gagnant des périodes d’aversion au risque, le franc suisse et le yen lui étant préférés ; à ce changement de normes sur le marché, on ajoutera la flambée des matières premières, du baril de brut notamment, qui pourrait vivre une semaine de consolidation après les énormes gains engrangés. Le dollar est en situation critique en manque de fondamentaux lui permettant de donner de fortes impulsions haussières, et ce sera le défi des statistiques de la semaine attenantes aux USA.
Mardi 1er Mars à 02h00 : Indice PMI du secteur manufacturier chinois - Prévision à 52.1 et Précédent à 52.9
Depuis la prépondérance avérée de la Chine dans la croissance mondiale, les chiffres économiques de l’Empire du Milieu provoquent des mouvements plus ou moins forts dans le sentiment de risque des opérateurs, les opérations « agressives » de la Banque Centrale pour freiner une éventuelle surchauffe de l’économie, provoquant la plupart du temps une hausse de l’aversion au risque. Cette semaine, il est attendu un léger ralentissement du secteur manufacturier au vu du chiffre PMI, ce qui pourrait entraîner à court terme une hausse d’aversion au risque, qui pourrait donc être en défaveur des actifs risqués.
Mardi 1er Mars à 04h30 : Décision de taux de la Banque Centrale Australienne - Prévision à 4.75% et Précédent à 4.75%
Le dollar australien proche de ses récents plus hauts pourrait à l’occasion des nombreuses statistiques de la semaine, opérer un retournement, si l’aversion au risque fait sa réapparition. Au-delà des fondamentaux et de la politique monétaire, l’aussie est hautement influencé par le sentiment de risque des opérateurs. En ce qui concerne la politique monétaire, les officiels adoptent une politique plutôt attentiste, et les attentes des traders en termes de rendement sont au plus bas en un an. Il n’est pas attendu de changement de taux de la RBA, fait qui pourrait accentuer des pertes de court terme sur l’aussie ; ces faiblesses pourraient s’intensifier si l’autre grand facteur de fluctuations de l’AUD, le sentiment de risque, bascule vers le pessimisme. Par ailleurs, on notera que dans le cas où une forte aversion au risque émanerait de la publication chinoise qui précède celle-ci, l’aussie sera impacté avant même la décision de la RBA.
Mardi 1er Mars à 07h45 : PIB trimestriel de la Suisse – Prévision 0.5% et Précédent à 0.7%
Cet indicateur de croissance et de bonne santé de l’économie en général est attendu en ralentissement, tant en termes trimestriels qu’annuels. Dans le rapport simpliste entre la valeur de la monnaie et la situation de son économie, un chiffre en ligne ou inférieur au consensus serait un facteur de dépréciation pour le franc suisse ; seulement, on notera le fort retour en avant de cet actif sur le plan défensif, le franc suisse bénéficiant des flux refuge en cas d’aversion au risque. Si l’environnement de marché est tourné vers le pessimisme, les pertes entrainées par le PIB en baisse pourront être atténuées par l’attrait refuge offert par le franc suisse.
Mardi 1er Mars à 9h55 : Evolution chômage allemand – Prévision à -13K et Précédent à -13K
La spéculation sur une hausse de taux par la Banque Centrale Européenne se fait de plus en plus intensive au cours des récentes semaines en raison de nombreuses sorties d’officiels à cet effet. Nous en saurons plus au courant de la semaine avec la décision de taux, mais le chiffre attendu pour le chômage allemand pourrait dans l’intervalle, continuer d’alimenter cette spéculation et entrainer une appréciation de la monnaie unique à court -terme ; il est attendu des créations d’emplois de l’ordre de 13.000 pour le mois de février, chiffre en ligne avec le précédent, ce qui signale une certaine stabilité du marché du travail.
Mardi 1er Février à 11h00 : Estimation d’indice des prix à la consommation Zone Euro – Prévision et Précédent à 2.4%
C’est cet agrégat et les commentaires d’officiels quant à son niveau qui ont fait naître la spéculation sur une hausse de taux en Zone Euro. L’estimation en Zone Euro pour le mois de février va dans le sens d’une appréciation de la monnaie unique, dans la mesure où l’inflation serait au dessus de la cible de la BCE qui est de 2%. Le positionnement de l’inflation au taux de 2.4% intensifiera sans conteste la spéculation sur une hausse de taux et permettra une appréciation de la monnaie unique. A l’inverse, en cas de déception, une stabilisation/baisse de cette spéculation sera escomptée, de même qu’une baisse de l’EURUSD.
Mardi 1er Mars à 15h00 : Décision de taux de la Banque Centrale du Canada – Prévision à 1.% et Précédent à 1%
Le dollar canadien s’est largement apprécié face à son homologue américain, en raison de la flambée des cours du brut. Il n’est pas attendu de changement d’un point de vue des taux d’intérêt ; en effet, la forte appréciation du loonie par rapport au billet vert pénalise les échanges avec les USA, principal partenaire économique du Canada, inconvénient souligné à diverses reprises par les autorités. C’est notamment en raison de ce facteur, sans compter l’inflation faible qu’il est très peu probable qu’une hausse de taux ait lieu, ce qui laisse l’opportunité à la paire USDCAD d’opérer un rebond de court terme, propice à la mise en place de positions vendeuses sur cette paire enfermée dans une tendance baissière de moyen-long terme.
Mardi 1er Mars à 16h00 : ISM du secteur manufacturier – Prévision à 60.5 et Précédent à 60.8
Le billet vert a terminé la semaine dernière sur une note largement négative, et il siège désormais près des niveaux critiques. Le consensus de ce rapport, présente un affaiblissement du secteur manufacturier, qui pourrait accentuer les faiblesses actuelles du billet vert, si le chiffre est jugé d’un point de vue fondamental. Reste l’opportunité qu’il soit jugé vis-à-vis du sentiment de risque, auquel cas il entrainerait des pertes sur les indices et les actifs risqués, dont la corrélation inverse avec le billet vert, donnerait lieu à des flux refuge vers le buck. A cet effet, il est important de noter que depuis la semaine dernière, le billet vert attire les flux refuge après le yen et le franc suisse.
Mercredi 2 Mars à 01h30 : PIB trimestriel de l’Australie – Prévision à 0.6% et Précédent à 0.2%
Si un élément du calendrier doit fournir un soutien à l’aussie c’est bien ce dernier, attendu en amélioration à 0.6% par rapport au trimestre précédent. Dans le cas d’un chiffre en ligne ou supérieur au consensus, des gains seront enregistrés par l’AUDUSD, et une nouvelle impulsion haussière pourrait naître de ce chiffre, pour peu que l’aversion au risque ne fasse pas un retour dans les échanges.
Mercredi 2 Mars à 14h15 : Rapport ADP sur l’emploi – Prévision à 185K et Précédent à 187K
A partir de ce chiffre qui met en avant les créations d’emploi du secteur privé, les opérateurs essaieront de déterminer la direction du NFP publié au cours de ce vendredi. La semaine dernière, les fondamentaux ayant attrait au billet vert étaient dans l’ensemble mitigés, ne permettant pas à la devise de référence mondiale d’opérer un retournement franc et durable. L’amélioration, bien que ponctuelle du marché du travail, serait un facteur d’impulsion haussière pour le billet vert. Bien sûr, l’éventuelle appréciation du buck suite à une telle statistique pourrait être atténuée par un fort appétit du risque sur les marchés.
Jeudi 3 Mars à 10h00 : Indice PMI du secteur des services en Allemagne et Zone Euro
A noter qu’il s’agit là de révision finale de chiffre déjà publiés, ce qui pourrait atténuer les réactions à ces rapports. Très souvent dans le cadre de révisions ou chiffres finaux, ce sont les surprises qui feront effet. Dans le cas d’un maintien du consensus par rapport au précédent, les mouvements devraient être mineurs, tandis que dans le cas d’une dégradation, des faiblesses de court terme seraient à escompter. Cela dit, ce jour sera particulier dans le sens où interviendra plus tard dans la journée la décision de taux de la BCE, et la spéculation sur une hausse de taux pourrait apparaître bien avant la publication atténuant ou renforçant les gains qui découleraient des améliorations ou stabilisation du secteur manufacturier allemand et Zone Euro.
Ce sont sensiblement les mêmes réactions auxquelles il faudra s’attendre lors de la publication des ventes au détail en Zone Euro (11h00), qui sont attendues à la hausse en termes mensuels et annuels.
Jeudi 3 Mars à 13h45 : Décision de taux de la BCE Prévision à 1% et Précédent à 1%
La monnaie unique a complètement ignoré les nombreux risques qui lui sont prêtés par les opérateurs, en s’appréciant sur fonds de spéculation sur une hausse de taux. En effet, les nombreuses sorties d’officiels ont renforcé la question de l’inflation et de la nécessité de remonter les taux. Cela dit, le consensus majeur du marché reste encore sur un maintien des taux à leur niveau actuel, et c’est le communiqué final au travers de sa rhétorique qui fournira aux traders un aperçu de la vision de la BCE à moyen terme. Après les nombreux commentaires des membres de la BCE, si une hausse de taux devrait avoir lieu dans les mois à venir, un changement de rhétorique devrait être décelable. Si tel devait être le cas, l’EURUSD continuera sa tendance haussière, tandis que dans le cas d’un retrait des commentaires agressifs entendus au cours des récentes séances, la sentence pourrait être sans appel pour la monnaie unique.
Vendredi 4 Mars 14h30 : Non Farm Payroll – Prévision à 183K et Précédent à 36K
Le NFP du mois dernier avait grandement déçu les opérateurs, mais les faiblesses du billet vert ont été compensées par le taux de chômage qui avait mis en avant une amélioration des plus notables en passant à 9%. Pour le mois de février, les estimations sont aussi optimistes que les précédentes avec 183.00 création d‘emplois escomptées. Si tel devait être le cas, le dollar aurait là un bon appui en termes de fondamentaux, ne serait-ce qu’à court terme. La faiblesse du chiffre précédent (36K) donne peu de chances de grande déception quant au chiffre du mois de février.
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Nadia Compaoré
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Mardi 1er Mars à 02h00 : Indice PMI du secteur manufacturier chinois - Prévision à 52.1 et Précédent à 52.9
Depuis la prépondérance avérée de la Chine dans la croissance mondiale, les chiffres économiques de l’Empire du Milieu provoquent des mouvements plus ou moins forts dans le sentiment de risque des opérateurs, les opérations « agressives » de la Banque Centrale pour freiner une éventuelle surchauffe de l’économie, provoquant la plupart du temps une hausse de l’aversion au risque. Cette semaine, il est attendu un léger ralentissement du secteur manufacturier au vu du chiffre PMI, ce qui pourrait entraîner à court terme une hausse d’aversion au risque, qui pourrait donc être en défaveur des actifs risqués.
Mardi 1er Mars à 04h30 : Décision de taux de la Banque Centrale Australienne - Prévision à 4.75% et Précédent à 4.75%
Le dollar australien proche de ses récents plus hauts pourrait à l’occasion des nombreuses statistiques de la semaine, opérer un retournement, si l’aversion au risque fait sa réapparition. Au-delà des fondamentaux et de la politique monétaire, l’aussie est hautement influencé par le sentiment de risque des opérateurs. En ce qui concerne la politique monétaire, les officiels adoptent une politique plutôt attentiste, et les attentes des traders en termes de rendement sont au plus bas en un an. Il n’est pas attendu de changement de taux de la RBA, fait qui pourrait accentuer des pertes de court terme sur l’aussie ; ces faiblesses pourraient s’intensifier si l’autre grand facteur de fluctuations de l’AUD, le sentiment de risque, bascule vers le pessimisme. Par ailleurs, on notera que dans le cas où une forte aversion au risque émanerait de la publication chinoise qui précède celle-ci, l’aussie sera impacté avant même la décision de la RBA.
Mardi 1er Mars à 07h45 : PIB trimestriel de la Suisse – Prévision 0.5% et Précédent à 0.7%
Cet indicateur de croissance et de bonne santé de l’économie en général est attendu en ralentissement, tant en termes trimestriels qu’annuels. Dans le rapport simpliste entre la valeur de la monnaie et la situation de son économie, un chiffre en ligne ou inférieur au consensus serait un facteur de dépréciation pour le franc suisse ; seulement, on notera le fort retour en avant de cet actif sur le plan défensif, le franc suisse bénéficiant des flux refuge en cas d’aversion au risque. Si l’environnement de marché est tourné vers le pessimisme, les pertes entrainées par le PIB en baisse pourront être atténuées par l’attrait refuge offert par le franc suisse.
Mardi 1er Mars à 9h55 : Evolution chômage allemand – Prévision à -13K et Précédent à -13K
La spéculation sur une hausse de taux par la Banque Centrale Européenne se fait de plus en plus intensive au cours des récentes semaines en raison de nombreuses sorties d’officiels à cet effet. Nous en saurons plus au courant de la semaine avec la décision de taux, mais le chiffre attendu pour le chômage allemand pourrait dans l’intervalle, continuer d’alimenter cette spéculation et entrainer une appréciation de la monnaie unique à court -terme ; il est attendu des créations d’emplois de l’ordre de 13.000 pour le mois de février, chiffre en ligne avec le précédent, ce qui signale une certaine stabilité du marché du travail.
Mardi 1er Février à 11h00 : Estimation d’indice des prix à la consommation Zone Euro – Prévision et Précédent à 2.4%
C’est cet agrégat et les commentaires d’officiels quant à son niveau qui ont fait naître la spéculation sur une hausse de taux en Zone Euro. L’estimation en Zone Euro pour le mois de février va dans le sens d’une appréciation de la monnaie unique, dans la mesure où l’inflation serait au dessus de la cible de la BCE qui est de 2%. Le positionnement de l’inflation au taux de 2.4% intensifiera sans conteste la spéculation sur une hausse de taux et permettra une appréciation de la monnaie unique. A l’inverse, en cas de déception, une stabilisation/baisse de cette spéculation sera escomptée, de même qu’une baisse de l’EURUSD.
Mardi 1er Mars à 15h00 : Décision de taux de la Banque Centrale du Canada – Prévision à 1.% et Précédent à 1%
Le dollar canadien s’est largement apprécié face à son homologue américain, en raison de la flambée des cours du brut. Il n’est pas attendu de changement d’un point de vue des taux d’intérêt ; en effet, la forte appréciation du loonie par rapport au billet vert pénalise les échanges avec les USA, principal partenaire économique du Canada, inconvénient souligné à diverses reprises par les autorités. C’est notamment en raison de ce facteur, sans compter l’inflation faible qu’il est très peu probable qu’une hausse de taux ait lieu, ce qui laisse l’opportunité à la paire USDCAD d’opérer un rebond de court terme, propice à la mise en place de positions vendeuses sur cette paire enfermée dans une tendance baissière de moyen-long terme.
Mardi 1er Mars à 16h00 : ISM du secteur manufacturier – Prévision à 60.5 et Précédent à 60.8
Le billet vert a terminé la semaine dernière sur une note largement négative, et il siège désormais près des niveaux critiques. Le consensus de ce rapport, présente un affaiblissement du secteur manufacturier, qui pourrait accentuer les faiblesses actuelles du billet vert, si le chiffre est jugé d’un point de vue fondamental. Reste l’opportunité qu’il soit jugé vis-à-vis du sentiment de risque, auquel cas il entrainerait des pertes sur les indices et les actifs risqués, dont la corrélation inverse avec le billet vert, donnerait lieu à des flux refuge vers le buck. A cet effet, il est important de noter que depuis la semaine dernière, le billet vert attire les flux refuge après le yen et le franc suisse.
Mercredi 2 Mars à 01h30 : PIB trimestriel de l’Australie – Prévision à 0.6% et Précédent à 0.2%
Si un élément du calendrier doit fournir un soutien à l’aussie c’est bien ce dernier, attendu en amélioration à 0.6% par rapport au trimestre précédent. Dans le cas d’un chiffre en ligne ou supérieur au consensus, des gains seront enregistrés par l’AUDUSD, et une nouvelle impulsion haussière pourrait naître de ce chiffre, pour peu que l’aversion au risque ne fasse pas un retour dans les échanges.
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A partir de ce chiffre qui met en avant les créations d’emploi du secteur privé, les opérateurs essaieront de déterminer la direction du NFP publié au cours de ce vendredi. La semaine dernière, les fondamentaux ayant attrait au billet vert étaient dans l’ensemble mitigés, ne permettant pas à la devise de référence mondiale d’opérer un retournement franc et durable. L’amélioration, bien que ponctuelle du marché du travail, serait un facteur d’impulsion haussière pour le billet vert. Bien sûr, l’éventuelle appréciation du buck suite à une telle statistique pourrait être atténuée par un fort appétit du risque sur les marchés.
Jeudi 3 Mars à 10h00 : Indice PMI du secteur des services en Allemagne et Zone Euro
A noter qu’il s’agit là de révision finale de chiffre déjà publiés, ce qui pourrait atténuer les réactions à ces rapports. Très souvent dans le cadre de révisions ou chiffres finaux, ce sont les surprises qui feront effet. Dans le cas d’un maintien du consensus par rapport au précédent, les mouvements devraient être mineurs, tandis que dans le cas d’une dégradation, des faiblesses de court terme seraient à escompter. Cela dit, ce jour sera particulier dans le sens où interviendra plus tard dans la journée la décision de taux de la BCE, et la spéculation sur une hausse de taux pourrait apparaître bien avant la publication atténuant ou renforçant les gains qui découleraient des améliorations ou stabilisation du secteur manufacturier allemand et Zone Euro.
Ce sont sensiblement les mêmes réactions auxquelles il faudra s’attendre lors de la publication des ventes au détail en Zone Euro (11h00), qui sont attendues à la hausse en termes mensuels et annuels.
Jeudi 3 Mars à 13h45 : Décision de taux de la BCE Prévision à 1% et Précédent à 1%
La monnaie unique a complètement ignoré les nombreux risques qui lui sont prêtés par les opérateurs, en s’appréciant sur fonds de spéculation sur une hausse de taux. En effet, les nombreuses sorties d’officiels ont renforcé la question de l’inflation et de la nécessité de remonter les taux. Cela dit, le consensus majeur du marché reste encore sur un maintien des taux à leur niveau actuel, et c’est le communiqué final au travers de sa rhétorique qui fournira aux traders un aperçu de la vision de la BCE à moyen terme. Après les nombreux commentaires des membres de la BCE, si une hausse de taux devrait avoir lieu dans les mois à venir, un changement de rhétorique devrait être décelable. Si tel devait être le cas, l’EURUSD continuera sa tendance haussière, tandis que dans le cas d’un retrait des commentaires agressifs entendus au cours des récentes séances, la sentence pourrait être sans appel pour la monnaie unique.
Vendredi 4 Mars 14h30 : Non Farm Payroll – Prévision à 183K et Précédent à 36K
Le NFP du mois dernier avait grandement déçu les opérateurs, mais les faiblesses du billet vert ont été compensées par le taux de chômage qui avait mis en avant une amélioration des plus notables en passant à 9%. Pour le mois de février, les estimations sont aussi optimistes que les précédentes avec 183.00 création d‘emplois escomptées. Si tel devait être le cas, le dollar aurait là un bon appui en termes de fondamentaux, ne serait-ce qu’à court terme. La faiblesse du chiffre précédent (36K) donne peu de chances de grande déception quant au chiffre du mois de février.
Retrouvez d'autres analyses sur DailyFX France
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Si vous avez des questions sur mes analyses ou le forex avec FXCM n'hésitez pas.
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Les publications clés de la semaine
Mardi 08 Mars à 01h30 : Confiance des entreprises et Conditions d’affaires en Australie
Le dollar australien apparait dans une configuration neutre, mais des pressions vendeuses apparaissent sur les seuils actuels et pourraient s’intensifier dans le cas de fondamentaux en berne. La dernière réunion de politique monétaire a donné lieu à un statu quo, mais il est à noter qu’au vu du solde de balance commerciale, l’appréciation de l’aussie pénalise les exportateurs australiens. Un regain de confiance des entreprises permettrait au dollar australien d’engranger des gains de court terme et probablement de se hisser durablement au dessus du seuil des 1.02 qui ouvrirait la voie à ses plus hauts historiques.
Mardi 08 Mars à 7h45 : Taux de chômage en Suisse – Prévision à 3.7% et Précédent à 3.8%
Le franc suisse a bénéficié au cours des récentes séances d’un renforcement de son statut refuge, le dollar perdant une partie de son attrait. Si le franc suisse s’apprécierait à court terme dans le cas d’un taux de chômage en baisse tel que le présente le consensus, l’optique de rendement vis-à-vis d’une hausse de taux reste réduite à l’heure actuelle ; l’inflation siège toujours dans des bornes qui n’appellent pas à une action de la Banque Centrale. La publication de l’inflation plus tard dans la semaine apportera plus de volatilité sur les paires en CHF que celle-ci.
Mardi 08 Mars à 14h15 : Chantiers immobiliers au Canada Prévision à 172.8 K et Précédent à 170.4K
Le loonie continue son ascension, porté par la flambée des cours du pétrole, et la prévision des chantiers immobiliers pourrait, dans le cas d’un chiffre en ligne avec le consensus renforcer la tendance baissière de la paire USDCAD. Le seuil des 0.97 CAD retient les assauts vendeurs sur la paire, et nous pourrions assister lors de cette publication à un passage bref des cours sous cette zone. Tant que les cours demeurent sous la barre des 0.98 CAD, le potentiel haussier du loonie est réduit.
Mercredi 9 Mars à 9h15 : Indice des prix à la consommation en Suisse – Prévision annuelle à 0.4% et Précédent à 0.3%
L’amélioration du taux de l’inflation renforce le potentiel haussier d’une devise dans la mesure où ce phénomène renforce la probabilité d’une hausse de taux. Il est attendu une amélioration de l’inflation, tant en termes mensuels qu’annuels, ce qui devrait permettre au franc suisse de s’apprécier à court terme. Rappelons que le spectre de la déflation s’éloigne peu à peu, mais les bornes actuelles de siège de l’inflation laissent la Banque Centrale dans une situation attentiste ; de plus, il est probable que cette hausse de prix soit en grande partie due aux facteurs exogènes que sont la hausse des prix des matières premières, plutôt qu’à une amélioration réelle de l’économie helvétique.
Mercredi 9 Mars à 13h00 : Production industrielle en Allemagne – Prévision à 1.7% et Précédent à -1.5%
Au-delà de nombreux chiffres économiques en amélioration, l’euro a bénéficié du meilleur catalyseur avec la mention par de nombreux officiels et de son Gouverneur de la probabilité de hausse de taux au cours des prochains mois, possiblement en avril. La production industrielle est attendue en amélioration à la fois en termes mensuels et annuels en Allemagne, ce qui permettrait à la monnaie unique d’assoir son ascension.
Mercredi 9 Mars à 21h00 : Décision de taux Nouvelle Zélande – Prévision à 2.75% et Précédent à 3.00%
C’est un fait auquel nous n’avions pas assisté depuis les temps forts de la crise, à savoir une baisse de taux. Le séisme récent qu’a subi la Nouvelle Zélande explique en partie cette baisse de taux, car ce facteur climatique heurtera la croissance future. Une baisse de taux est un facteur baissier pour une devise, ce qui ouvre la voie à des pertes sur NZD. Cela dit, en se reportant à la paire NZDUSD, on notera que la spéculation sur cette baisse de taux a déjà commencé, ce qui réduit fortement le potentiel de dépréciation lors de l’annonce. Seuls des commentaires du Gouverneur laissant supposer que la baisse de taux se poursuivra au-delà de celle-ci pourraient permettre des pertes de grande ampleur sur la paire NZDUSD. On prendra garde cependant à l’incidence de la forte corrélation de cette paire avec le sentiment de risque, qui si orienté vers l’optimisme, pourrait atténuer la dépréciation de la devise.
Jeudi 10 Mars à n01h30 : Changement Emploi en Australie – Prévision à 21.5K et Précédent à 24K
C’est le rapport qui apportera le plus de volatilité pour l’aussie. Les défis climatiques de l’Australie n’ont eu que peu d’effets sur la devise locale, et les chiffres du marché du travail continuent de plaider pour une amélioration continuelle de celui-ci ; ouvrant ainsi la voie à un dollar australien aux plus hauts en près de 20 ans face à son homologue américain. Le potentiel de hausse face au dollar américain est réduit compte tenu du taux actuel entre les deux devises, et il sera intéressant de se reporter aux cross de l’AUD pour des configurations plus rémunératrices. Au-delà du chiffre final et du taux de chômage, ill conviendra également de regarder le détail du rapport dans la mesure où, une déception pourrait émaner du fait que les créations d’emplois soient dues à une hausse des emplois à temps partiel pour un modeste gain, voire une destruction des emplois à temps plein.
Jeudi 10 Mars à 10h00 : Rapport mensuel de la BCE
Rapport passé sous silence au cours des récents mois, il prend de nouveau de la valeur depuis les mentions de possibles hausses de taux en Zone Euro au cours de ce semestre. Les investisseurs se reporteront très certainement dans le détail du rapport aux paragraphes attenant à la situation des prix pour jauger du timing et de la probabilité de hausse de taux.
Jeudi 10 Mars à 10h30 : Production Industrielle en Angleterre - Prévision à 0.4% et Précédent à 0.5%
Le câble sera volatile au cours de la journée de jeudi, en raison de l’annonce de taux de la Banque d’Angleterre. La production industrielle est attendue en léger ralentissement, ce qui en théorie devrait crée des reflux de court terme. Cela dit, la tenue de la réunion de politique monétaire pourrait entrainer une spéculation qui fausse les réactions des investisseurs à ce rapport.
Jeudi 10 Mars à 13h00 : Réunion de la politique monétaire de la BoE – Prévision et Précédent à 0.50% et 200 milliards
Si les membres du MPC sont de plus en plus enclins à procéder à une hausse de taux (3 votes pour cette option désormais), aucun commentaire du Gouverneur King n’a été aussi clair en ce sens, comparé notamment à ceux de son homologue de la BCE. En cause, un tableau beaucoup plus complexe avec une croissance en baisse au cours du dernier trimestre (-0.6%) et une politique d’austérité très drastique. Le marché garde à l’esprit la probabilité d’une hausse de taux au cours du premier semestre, terme bientôt à échéance, et si tel devrait être le cas, la rhétorique devrait commencer à le faire pressentir. La Livre pourrait de ce fait s’apprécier si le marché constate que l’optique de hausse de taux se renforce. Inversement, si c’est plutôt par le biais du programme quantitatif que les officiels décident d’opérer, la sentence sera sans appel pour la Livre qui se dépréciera.
Vendredi 11 Mars à 13h00 : Changement Emploi au Canada – Prévision à 23.5K et Précédent à 69.2K
L’amélioration continuelle du marché du travail canadien est un soutien au dollar local, et même si les créations d’emplois au cours du mois de février restent inférieures à celles du mois précédent, le taux de chômage est attendu en baisse de 7.8% à 7.7%. La paire USDAD devrait prolonger sa tendance baissière et le seuil des 0.97 CAD qui jusque là fait support, pourrait voler en éclats à l’issue de cette publication, ne serait-ce qu’à court terme.
Vendredi 11 Mars à 14h30 : Ventes au détail avancées au Etats Unis – prévision à 0.9% et Précédent à 0.3%
Le billet vert fait pâle figure ces dernières séances, perdant son attrait refuge, et les fondamentaux mitigés ne réussissant pas non plus à lui donner un attrait dans une optique de rendement de moyen /long terme. Les ventes au détail, importantes de par leur participation à la consommation sont attendues en nette amélioration par rapport au mois précédent, ce qui pourrait permettre au billet vert de se relever ne serait-ce qu’à court terme. Cela dit, au vu des récentes séances, il semblerait qu’il faille des fondamentaux relativement forts pour avoir une véritable impulsion du billet vert. L’amélioration des ventes au détail pourrait alimenter l’appétit du risque et mener à des prises de positions sur d’autres devises plus rémunératrices, remettant aux calandres grecques le rebond escompté du billet vert.
Vendredi 11 Mars à 15h55 : Estimation préliminaire de l’indice de confiance de l’Université du Michigan – Prévision à 76.3 et Précédent à 77.5
La légère baisse escomptée par le marché de ce rapport, est un facteur baissier pour le billet vert. Celui-ci a deux facteurs d’appréciations, l’aversion au risque de par son statut refuge et les fondamentaux dans une optique de rendement. Or, depuis quelques semaines et l’émergence de troubles politiques ci et là, le buck perd sont attrait refuge, le yen et le franc suisse lui étant préférés ; pour ce qui est des fondamentaux, ils sont mitigés et de ce fait réduisent le potentiel de rendement, ce qui plombe toute ascension durable de la devise de référence mondiale. Ainsi, il est fort probable si les équilibres actuels perdurent que le dollar US perde de la valeur lors de cette publication si le chiffre s’avère en ligne ou inférieur au consensus.
Le dollar australien apparait dans une configuration neutre, mais des pressions vendeuses apparaissent sur les seuils actuels et pourraient s’intensifier dans le cas de fondamentaux en berne. La dernière réunion de politique monétaire a donné lieu à un statu quo, mais il est à noter qu’au vu du solde de balance commerciale, l’appréciation de l’aussie pénalise les exportateurs australiens. Un regain de confiance des entreprises permettrait au dollar australien d’engranger des gains de court terme et probablement de se hisser durablement au dessus du seuil des 1.02 qui ouvrirait la voie à ses plus hauts historiques.
Mardi 08 Mars à 7h45 : Taux de chômage en Suisse – Prévision à 3.7% et Précédent à 3.8%
Le franc suisse a bénéficié au cours des récentes séances d’un renforcement de son statut refuge, le dollar perdant une partie de son attrait. Si le franc suisse s’apprécierait à court terme dans le cas d’un taux de chômage en baisse tel que le présente le consensus, l’optique de rendement vis-à-vis d’une hausse de taux reste réduite à l’heure actuelle ; l’inflation siège toujours dans des bornes qui n’appellent pas à une action de la Banque Centrale. La publication de l’inflation plus tard dans la semaine apportera plus de volatilité sur les paires en CHF que celle-ci.
Mardi 08 Mars à 14h15 : Chantiers immobiliers au Canada Prévision à 172.8 K et Précédent à 170.4K
Le loonie continue son ascension, porté par la flambée des cours du pétrole, et la prévision des chantiers immobiliers pourrait, dans le cas d’un chiffre en ligne avec le consensus renforcer la tendance baissière de la paire USDCAD. Le seuil des 0.97 CAD retient les assauts vendeurs sur la paire, et nous pourrions assister lors de cette publication à un passage bref des cours sous cette zone. Tant que les cours demeurent sous la barre des 0.98 CAD, le potentiel haussier du loonie est réduit.
Mercredi 9 Mars à 9h15 : Indice des prix à la consommation en Suisse – Prévision annuelle à 0.4% et Précédent à 0.3%
L’amélioration du taux de l’inflation renforce le potentiel haussier d’une devise dans la mesure où ce phénomène renforce la probabilité d’une hausse de taux. Il est attendu une amélioration de l’inflation, tant en termes mensuels qu’annuels, ce qui devrait permettre au franc suisse de s’apprécier à court terme. Rappelons que le spectre de la déflation s’éloigne peu à peu, mais les bornes actuelles de siège de l’inflation laissent la Banque Centrale dans une situation attentiste ; de plus, il est probable que cette hausse de prix soit en grande partie due aux facteurs exogènes que sont la hausse des prix des matières premières, plutôt qu’à une amélioration réelle de l’économie helvétique.
Mercredi 9 Mars à 13h00 : Production industrielle en Allemagne – Prévision à 1.7% et Précédent à -1.5%
Au-delà de nombreux chiffres économiques en amélioration, l’euro a bénéficié du meilleur catalyseur avec la mention par de nombreux officiels et de son Gouverneur de la probabilité de hausse de taux au cours des prochains mois, possiblement en avril. La production industrielle est attendue en amélioration à la fois en termes mensuels et annuels en Allemagne, ce qui permettrait à la monnaie unique d’assoir son ascension.
Mercredi 9 Mars à 21h00 : Décision de taux Nouvelle Zélande – Prévision à 2.75% et Précédent à 3.00%
C’est un fait auquel nous n’avions pas assisté depuis les temps forts de la crise, à savoir une baisse de taux. Le séisme récent qu’a subi la Nouvelle Zélande explique en partie cette baisse de taux, car ce facteur climatique heurtera la croissance future. Une baisse de taux est un facteur baissier pour une devise, ce qui ouvre la voie à des pertes sur NZD. Cela dit, en se reportant à la paire NZDUSD, on notera que la spéculation sur cette baisse de taux a déjà commencé, ce qui réduit fortement le potentiel de dépréciation lors de l’annonce. Seuls des commentaires du Gouverneur laissant supposer que la baisse de taux se poursuivra au-delà de celle-ci pourraient permettre des pertes de grande ampleur sur la paire NZDUSD. On prendra garde cependant à l’incidence de la forte corrélation de cette paire avec le sentiment de risque, qui si orienté vers l’optimisme, pourrait atténuer la dépréciation de la devise.
Jeudi 10 Mars à n01h30 : Changement Emploi en Australie – Prévision à 21.5K et Précédent à 24K
C’est le rapport qui apportera le plus de volatilité pour l’aussie. Les défis climatiques de l’Australie n’ont eu que peu d’effets sur la devise locale, et les chiffres du marché du travail continuent de plaider pour une amélioration continuelle de celui-ci ; ouvrant ainsi la voie à un dollar australien aux plus hauts en près de 20 ans face à son homologue américain. Le potentiel de hausse face au dollar américain est réduit compte tenu du taux actuel entre les deux devises, et il sera intéressant de se reporter aux cross de l’AUD pour des configurations plus rémunératrices. Au-delà du chiffre final et du taux de chômage, ill conviendra également de regarder le détail du rapport dans la mesure où, une déception pourrait émaner du fait que les créations d’emplois soient dues à une hausse des emplois à temps partiel pour un modeste gain, voire une destruction des emplois à temps plein.
Jeudi 10 Mars à 10h00 : Rapport mensuel de la BCE
Rapport passé sous silence au cours des récents mois, il prend de nouveau de la valeur depuis les mentions de possibles hausses de taux en Zone Euro au cours de ce semestre. Les investisseurs se reporteront très certainement dans le détail du rapport aux paragraphes attenant à la situation des prix pour jauger du timing et de la probabilité de hausse de taux.
Jeudi 10 Mars à 10h30 : Production Industrielle en Angleterre - Prévision à 0.4% et Précédent à 0.5%
Le câble sera volatile au cours de la journée de jeudi, en raison de l’annonce de taux de la Banque d’Angleterre. La production industrielle est attendue en léger ralentissement, ce qui en théorie devrait crée des reflux de court terme. Cela dit, la tenue de la réunion de politique monétaire pourrait entrainer une spéculation qui fausse les réactions des investisseurs à ce rapport.
Jeudi 10 Mars à 13h00 : Réunion de la politique monétaire de la BoE – Prévision et Précédent à 0.50% et 200 milliards
Si les membres du MPC sont de plus en plus enclins à procéder à une hausse de taux (3 votes pour cette option désormais), aucun commentaire du Gouverneur King n’a été aussi clair en ce sens, comparé notamment à ceux de son homologue de la BCE. En cause, un tableau beaucoup plus complexe avec une croissance en baisse au cours du dernier trimestre (-0.6%) et une politique d’austérité très drastique. Le marché garde à l’esprit la probabilité d’une hausse de taux au cours du premier semestre, terme bientôt à échéance, et si tel devrait être le cas, la rhétorique devrait commencer à le faire pressentir. La Livre pourrait de ce fait s’apprécier si le marché constate que l’optique de hausse de taux se renforce. Inversement, si c’est plutôt par le biais du programme quantitatif que les officiels décident d’opérer, la sentence sera sans appel pour la Livre qui se dépréciera.
Vendredi 11 Mars à 13h00 : Changement Emploi au Canada – Prévision à 23.5K et Précédent à 69.2K
L’amélioration continuelle du marché du travail canadien est un soutien au dollar local, et même si les créations d’emplois au cours du mois de février restent inférieures à celles du mois précédent, le taux de chômage est attendu en baisse de 7.8% à 7.7%. La paire USDAD devrait prolonger sa tendance baissière et le seuil des 0.97 CAD qui jusque là fait support, pourrait voler en éclats à l’issue de cette publication, ne serait-ce qu’à court terme.
Vendredi 11 Mars à 14h30 : Ventes au détail avancées au Etats Unis – prévision à 0.9% et Précédent à 0.3%
Le billet vert fait pâle figure ces dernières séances, perdant son attrait refuge, et les fondamentaux mitigés ne réussissant pas non plus à lui donner un attrait dans une optique de rendement de moyen /long terme. Les ventes au détail, importantes de par leur participation à la consommation sont attendues en nette amélioration par rapport au mois précédent, ce qui pourrait permettre au billet vert de se relever ne serait-ce qu’à court terme. Cela dit, au vu des récentes séances, il semblerait qu’il faille des fondamentaux relativement forts pour avoir une véritable impulsion du billet vert. L’amélioration des ventes au détail pourrait alimenter l’appétit du risque et mener à des prises de positions sur d’autres devises plus rémunératrices, remettant aux calandres grecques le rebond escompté du billet vert.
Vendredi 11 Mars à 15h55 : Estimation préliminaire de l’indice de confiance de l’Université du Michigan – Prévision à 76.3 et Précédent à 77.5
La légère baisse escomptée par le marché de ce rapport, est un facteur baissier pour le billet vert. Celui-ci a deux facteurs d’appréciations, l’aversion au risque de par son statut refuge et les fondamentaux dans une optique de rendement. Or, depuis quelques semaines et l’émergence de troubles politiques ci et là, le buck perd sont attrait refuge, le yen et le franc suisse lui étant préférés ; pour ce qui est des fondamentaux, ils sont mitigés et de ce fait réduisent le potentiel de rendement, ce qui plombe toute ascension durable de la devise de référence mondiale. Ainsi, il est fort probable si les équilibres actuels perdurent que le dollar US perde de la valeur lors de cette publication si le chiffre s’avère en ligne ou inférieur au consensus.
Re: News FXCM - Departement Recherche
attention a cette news qui pourrait voir casser la résistance, testée depuis quelque tempsJeudi 10 Mars à n01h30 : Changement Emploi en Australie – Prévision à 21.5K et Précédent à 24K
Les publications clés de la semaine
Mardi 15 Mars 2011 à 11h00 : Enquête ZEW en Allemagne et Zone Euro
La monnaie unique a pâti de l’abaissement de note de l’Espagne et de la Grèce, son paysage fondamental faisant un retour dans l’évaluation des investisseurs et balayant la spéculation sur une éventuelle hausse de taux dans les mois à venir. L’annonce par l’UE de la révision à la hausse des aides accordées à la Grèce (lors du dernier sommet extraordinaire de ce weekend) conjuguée à un affaiblissement du billet vert, aident la monnaie unique à se reprendre en ce début de semaine, mais ce n’est qu’une question de temps avant que les investisseurs ne se focalisent à nouveau sur un des membres en difficultés de l’Union Européenne. Si l’évaluation de la situation actuelle en Zone Euro (au travers de l’enquête ZEW) est attendue en légère dégradation (85.2 en précédent et 84.9 en pressenti), ce n’est pas le cas pour le moteur économique de la Zone, l’Allemagne, pour qui est attendu un léger renforcement du sentiment économique de 15.7 à 16.0. La concomitance et l’aspect contradictoire des deux annonces laisse une grande part d’incertitude quant à celui sur lequel réagiront les investisseurs. Dans le cas de chiffres tous les deux en baisse, la monnaie unique subira des faiblesses de court terme, tandis que deux chiffres positifs dans l’ensemble seront l’occasion pour les acheteurs de pousser encore plus haut à court terme.
Mardi 15 Mars 2011 à 19h15 : FOMC
Le dollar a donné des signaux de rebond au cours de la semaine dernière, mais s’est malheureusement trouvé pénalisé par le tremblement de terre japonais qui a entrainé des flux refuge massifs vers le yen. En ce qui concerne la réunion de la Fed, l’unanimité va dans le sens d’un statu quo et du maintien des conditions actuelles, peu de développements économiques appelant à un changement de politique monétaire actuellement. Le sort du billet vert est ainsi laissé aux bons soins du sentiment de risque des opérateurs, et ce d’autant plus que l’agenda économique le concernant est relativement léger cette semaine. Et si les fondamentaux ne peuvent lui apporter soutien au cours de cette semaine, le renforcement de son attrait refuge reste suspendu à la situation japonaise, des arbitrages ayant lieu entre des ceux devises.
Mercredi 16 Mars 2011 à 10h30 : Changement chômage au Royaume Uni
La livre dont cette publication sera la majeure au cours de la semaine est suspendue au bon vouloir du sentiment de risque des opérateurs, donc de l’orientation des indices et matières premières. Si sa configuration est actuellement neutre dans l’attente d’une prise en main plus forte des vendeurs pour passer durablement sous le seuil des 1.60 USD, elle n’est pas à l’abri d’une sortie des acheteurs qui la mènerait au dessus des 1.62 USD, garant de la dynamique haussière, et la publication des chiffres du chômage pourrait en être l’occasion. Il est attendu des destructions d’emploi de l’ordre de 1.3K contre un précédent à 2.4K, chiffre qui dresse un tableau relativement stable de la situation du marché du travail, bien que négatif. Une surprise à la hausse du chiffre publié donnerait confiance aux bulls à court terme, tandis qu’un chiffre en deçà du consensus redonnerait l’avantage aux vendeurs à court terme.
Mercredi 16 Mars à 13h30 : Chantiers immobiliers aux USA et Indice des prix à la production – révisions respectives à 575K et 4.7% - Précédents respectifs à 596K et 3.6%
Ces chiffres appelleront (notamment les chantiers immobiliers) à des réactions sur les indices US et de par leur corrélation sur les paires d’actifs risqués. En ce qui concerne le secteur immobilier, le chiffre attendu est inférieur au précédent, ce qui pourrait donner lieu à des faiblesses sur les indices partant du fait que le secteur immobilier américain peine à se relever durablement ; devraient s’en suivre si le chiffre est en ligne ou en deçà du consensus, des dépréciations sur les paires d’actifs risqués au profit d’actifs refuges.
Par ailleurs, aura lieu à la même heure l’indice des prix à la production dont la finalité permettra d’anticiper l’inflation, point clé de l’économie américaine car au plus bas. La hausse anticipée des prix à la production (4.7% contre 3.6% au mois précédent) est de bon augure pour les prix à la consommation, phénomène renvoyant au premier plan le QE2, la politique monétaire de la Fed et donc le paysage fondamental du dollar. S’il n’est certes pas question de hausse de taux ici, on pourrait résolument penser à un attrait du billet vert dans le sens des fondamentaux, surtout si au terme du FOMC, l’accent des officiels est mis sur la lutte contre la déflation.
Cela dit, il reste l’option où les investisseurs retrouveraient confiance en l’économie américaine comme jauge de santé économique mondiale, auquel cas ils se reporteront à des actifs à rendement élevé et aux homologues non refuge du billet vert.
Jeudi 17 Mars à 09h30 : Décision de taux de la Banque Centrale suisse – Prévision et Précédent à 0.25%
Il n’est attendu encore aucun changement de taux en Suisse la situation économique ne le permettant pas, ce qui appelle à un positionnement neutre du franc suisse au cours de cette annonce. Cela dit, les prévisions et évaluations de la situation économique par les officiels pourraient appeler à des réactions des traders sur les paires en CHF. Ainsi, dans le cas d’un renforcement des prévisions économiques et d’une confiance affichée des officiels quant à l’avenir, le franc suisse se permettra une appréciation ne serait-ce que de court terme, qui pourra trouver un ton durable si l’aversion au risque s’empare du marché.
Jeudi 17 Mars à 13h30 : Indice des prix à la consommation aux USA Prévision à 2.0% et Précédent à 1.6%
Nous pourrons déjà avoir une idée de l’orientation de ce chiffre à l’issue de celle des prix à la production. Ce chiffre est relativement important pour l’économie US, le risque déflationniste ayant motivé la mise en place du QE2. La hausse attendue des prix à la consommation suggèrerait la bonne marche du programme quantitatif dont l’arrêt est prévu pour la fin du semestre, et pourrait entraîner des flux vers le billet vert, si toutefois le raisonnement est fait uniquement en termes de fondamentaux.
Jeudi 17 mars à 14h15 : Production industrielle aux USA – Prévision à 0.6% et Précédent à -0.1%
Décevant au cours du mois dernier, cet agrégat est attendu en cours d’amélioration pour le mois de février, ouvrant la voie à des gains sur les indices si l’économie américaine est jugée comme jauge de la santé économique mondiale. Nous pourrions donc voir le billet vert pâtir de cette amélioration surtout si le marché est en mal de nouvelles rassurantes au cours de la semaine, mais dans le cas d’un renforcement du pessimisme ambiant, c’est le facteur refuge du dollar US qui jouera ici son rôle.
Vendredi 18 mars à 8h00 : Indice des prix à la consommation en Allemagne Prévision à 6.3% et Précédent à 5.7%
Voilà de quoi raviver la spéculation sur une hausse de taux en Zone Euro et donner des couleurs à la monnaie unique. L’avancée de l’inflation dans le moteur économique de la Zone Euro, laisse présager un chiffre similaire mais à l’échelle européenne, ce qui aura pour effet de raviver les attentes en termes de hausses de taux. Malgré des commentaires méfiants ci et là de certains économistes comme Roubini, si la situation des prix continue de signaler des hausses, peu importe la cause, les officiels se trouveront bien obligés d’y remédier.
Vendredi 18 Mars à 12h00 : Indice des prix à la consommation au Canada – Prévision et Précédent à 2.3%
Au-delà des fondamentaux qui n’apporte que des réactions à court terme sur la paire USDCAD notamment, c’est le baril de pétrole qui est le grand guide du loonie. La temporisation du prix du baril est un facteur plaidant pour une appréciation de la paire USDCAD, qui montre depuis la semaine dernière des tentatives de retournement à court terme. L’inflation en stagnation ne plaide par pour une hausse de taux d’autant plus que le taux core est en deçà de la cible de la BoC, ce qui pourrait donner lieu à un renforcement du retournement de la paire USDCAD sur fonds de punition du loonie. Dans le cas d’un renforcement de l’inflation et d’un chiffre supérieur au consensus et précédent, une spéculation pourrait naitre sur une éventuelle hausse de taux, qui serait en faveur du loonie par rapport à ses homologues.
La monnaie unique a pâti de l’abaissement de note de l’Espagne et de la Grèce, son paysage fondamental faisant un retour dans l’évaluation des investisseurs et balayant la spéculation sur une éventuelle hausse de taux dans les mois à venir. L’annonce par l’UE de la révision à la hausse des aides accordées à la Grèce (lors du dernier sommet extraordinaire de ce weekend) conjuguée à un affaiblissement du billet vert, aident la monnaie unique à se reprendre en ce début de semaine, mais ce n’est qu’une question de temps avant que les investisseurs ne se focalisent à nouveau sur un des membres en difficultés de l’Union Européenne. Si l’évaluation de la situation actuelle en Zone Euro (au travers de l’enquête ZEW) est attendue en légère dégradation (85.2 en précédent et 84.9 en pressenti), ce n’est pas le cas pour le moteur économique de la Zone, l’Allemagne, pour qui est attendu un léger renforcement du sentiment économique de 15.7 à 16.0. La concomitance et l’aspect contradictoire des deux annonces laisse une grande part d’incertitude quant à celui sur lequel réagiront les investisseurs. Dans le cas de chiffres tous les deux en baisse, la monnaie unique subira des faiblesses de court terme, tandis que deux chiffres positifs dans l’ensemble seront l’occasion pour les acheteurs de pousser encore plus haut à court terme.
Mardi 15 Mars 2011 à 19h15 : FOMC
Le dollar a donné des signaux de rebond au cours de la semaine dernière, mais s’est malheureusement trouvé pénalisé par le tremblement de terre japonais qui a entrainé des flux refuge massifs vers le yen. En ce qui concerne la réunion de la Fed, l’unanimité va dans le sens d’un statu quo et du maintien des conditions actuelles, peu de développements économiques appelant à un changement de politique monétaire actuellement. Le sort du billet vert est ainsi laissé aux bons soins du sentiment de risque des opérateurs, et ce d’autant plus que l’agenda économique le concernant est relativement léger cette semaine. Et si les fondamentaux ne peuvent lui apporter soutien au cours de cette semaine, le renforcement de son attrait refuge reste suspendu à la situation japonaise, des arbitrages ayant lieu entre des ceux devises.
Mercredi 16 Mars 2011 à 10h30 : Changement chômage au Royaume Uni
La livre dont cette publication sera la majeure au cours de la semaine est suspendue au bon vouloir du sentiment de risque des opérateurs, donc de l’orientation des indices et matières premières. Si sa configuration est actuellement neutre dans l’attente d’une prise en main plus forte des vendeurs pour passer durablement sous le seuil des 1.60 USD, elle n’est pas à l’abri d’une sortie des acheteurs qui la mènerait au dessus des 1.62 USD, garant de la dynamique haussière, et la publication des chiffres du chômage pourrait en être l’occasion. Il est attendu des destructions d’emploi de l’ordre de 1.3K contre un précédent à 2.4K, chiffre qui dresse un tableau relativement stable de la situation du marché du travail, bien que négatif. Une surprise à la hausse du chiffre publié donnerait confiance aux bulls à court terme, tandis qu’un chiffre en deçà du consensus redonnerait l’avantage aux vendeurs à court terme.
Mercredi 16 Mars à 13h30 : Chantiers immobiliers aux USA et Indice des prix à la production – révisions respectives à 575K et 4.7% - Précédents respectifs à 596K et 3.6%
Ces chiffres appelleront (notamment les chantiers immobiliers) à des réactions sur les indices US et de par leur corrélation sur les paires d’actifs risqués. En ce qui concerne le secteur immobilier, le chiffre attendu est inférieur au précédent, ce qui pourrait donner lieu à des faiblesses sur les indices partant du fait que le secteur immobilier américain peine à se relever durablement ; devraient s’en suivre si le chiffre est en ligne ou en deçà du consensus, des dépréciations sur les paires d’actifs risqués au profit d’actifs refuges.
Par ailleurs, aura lieu à la même heure l’indice des prix à la production dont la finalité permettra d’anticiper l’inflation, point clé de l’économie américaine car au plus bas. La hausse anticipée des prix à la production (4.7% contre 3.6% au mois précédent) est de bon augure pour les prix à la consommation, phénomène renvoyant au premier plan le QE2, la politique monétaire de la Fed et donc le paysage fondamental du dollar. S’il n’est certes pas question de hausse de taux ici, on pourrait résolument penser à un attrait du billet vert dans le sens des fondamentaux, surtout si au terme du FOMC, l’accent des officiels est mis sur la lutte contre la déflation.
Cela dit, il reste l’option où les investisseurs retrouveraient confiance en l’économie américaine comme jauge de santé économique mondiale, auquel cas ils se reporteront à des actifs à rendement élevé et aux homologues non refuge du billet vert.
Jeudi 17 Mars à 09h30 : Décision de taux de la Banque Centrale suisse – Prévision et Précédent à 0.25%
Il n’est attendu encore aucun changement de taux en Suisse la situation économique ne le permettant pas, ce qui appelle à un positionnement neutre du franc suisse au cours de cette annonce. Cela dit, les prévisions et évaluations de la situation économique par les officiels pourraient appeler à des réactions des traders sur les paires en CHF. Ainsi, dans le cas d’un renforcement des prévisions économiques et d’une confiance affichée des officiels quant à l’avenir, le franc suisse se permettra une appréciation ne serait-ce que de court terme, qui pourra trouver un ton durable si l’aversion au risque s’empare du marché.
Jeudi 17 Mars à 13h30 : Indice des prix à la consommation aux USA Prévision à 2.0% et Précédent à 1.6%
Nous pourrons déjà avoir une idée de l’orientation de ce chiffre à l’issue de celle des prix à la production. Ce chiffre est relativement important pour l’économie US, le risque déflationniste ayant motivé la mise en place du QE2. La hausse attendue des prix à la consommation suggèrerait la bonne marche du programme quantitatif dont l’arrêt est prévu pour la fin du semestre, et pourrait entraîner des flux vers le billet vert, si toutefois le raisonnement est fait uniquement en termes de fondamentaux.
Jeudi 17 mars à 14h15 : Production industrielle aux USA – Prévision à 0.6% et Précédent à -0.1%
Décevant au cours du mois dernier, cet agrégat est attendu en cours d’amélioration pour le mois de février, ouvrant la voie à des gains sur les indices si l’économie américaine est jugée comme jauge de la santé économique mondiale. Nous pourrions donc voir le billet vert pâtir de cette amélioration surtout si le marché est en mal de nouvelles rassurantes au cours de la semaine, mais dans le cas d’un renforcement du pessimisme ambiant, c’est le facteur refuge du dollar US qui jouera ici son rôle.
Vendredi 18 mars à 8h00 : Indice des prix à la consommation en Allemagne Prévision à 6.3% et Précédent à 5.7%
Voilà de quoi raviver la spéculation sur une hausse de taux en Zone Euro et donner des couleurs à la monnaie unique. L’avancée de l’inflation dans le moteur économique de la Zone Euro, laisse présager un chiffre similaire mais à l’échelle européenne, ce qui aura pour effet de raviver les attentes en termes de hausses de taux. Malgré des commentaires méfiants ci et là de certains économistes comme Roubini, si la situation des prix continue de signaler des hausses, peu importe la cause, les officiels se trouveront bien obligés d’y remédier.
Vendredi 18 Mars à 12h00 : Indice des prix à la consommation au Canada – Prévision et Précédent à 2.3%
Au-delà des fondamentaux qui n’apporte que des réactions à court terme sur la paire USDCAD notamment, c’est le baril de pétrole qui est le grand guide du loonie. La temporisation du prix du baril est un facteur plaidant pour une appréciation de la paire USDCAD, qui montre depuis la semaine dernière des tentatives de retournement à court terme. L’inflation en stagnation ne plaide par pour une hausse de taux d’autant plus que le taux core est en deçà de la cible de la BoC, ce qui pourrait donner lieu à un renforcement du retournement de la paire USDCAD sur fonds de punition du loonie. Dans le cas d’un renforcement de l’inflation et d’un chiffre supérieur au consensus et précédent, une spéculation pourrait naitre sur une éventuelle hausse de taux, qui serait en faveur du loonie par rapport à ses homologues.
Re: News FXCM - Departement Recherche
L’inflation en stagnation ne plaide par pour une hausse de taux d’autant plus que le taux core est en deçà de la cible de la BoC, ce qui pourrait donner lieu à un renforcement du retournement de la paire USDCAD sur fonds de punition du loonie
Ce graphique est en semaine. Il nous dévoile une magnifique figure harmonique appelée « Bullish butterfly » soit papillon haussier. Il faut savoir que cette figure a un coefficient de réussite de plus de 88% (test fait sur 100 000 formes). Mais ce n’est pas tout, nous pouvons aussi noter une divergence haussière avec la MACD.ce qui concorde parfaitement avec toi nicolas sur le possible retournement que tu évoque, le point d'entrée parfait pour moi serait 0.9665
Les publications clés de la semaine
Mardi 22 Mars 2011 à 10h30 : Indice des prix à la consommation en Angleterre – Prévision à 4.2% et Précédent à 4.0%
Voilà de quoi redonner le souffle aux haussiers sur le câble et la Livre en général. Rappelons que la situation inflationniste (bien que temporaire aux dires des officiels et principalement due aux matières premières) a déclenché une spéculation sur une hausse de taux par la Banque d’Angleterre, fait qui n’a pas fait l’objet de récusations par le Gouverneur King ; le gouverneur et ses collègues se sont plutôt montrés impuissants, attentistes face à la situation actuelle et la persistance des prix à rester au dessus des 3% limite supérieure de l’inflation selon la Boe, ramènera sans cesse les investisseurs vers cette spéculation ; et ce d’autant plus que le nombre de votants en faveur de cette hausse de taux augmente au sein du MPC. Dans le cas d’une inflation de nouveau en hausse, la livre reprendra des couleurs en s’appréciant sur fonds de spéculation, et ce probablement jusqu’à ce que le prochain procès verbal de la BoE en ternisse l’éventualité.
Mardi 22 Mars 2011 à 13h30 : Indicateurs avancés canadiens et Ventes au détail – Prévisions respectives à 0.7% et 1.0% - Précédents respectifs à 0.3% et -0.2%
Le loonie a fait les frais de la hausse de court terme du billet vert et de l’arrêt de la flambée des cours du pétrole, permettant ainsi à la paire USDCAD de s’extraire temporairement de son canal baissier de moyen terme. Mais la reprise de tendance haussière du baril de pétrole conjuguée à des statistiques en amélioration pourrait fournir au loonie de quoi se reprendre et renvoyer les cours dans le canal baissier de moyen terme. Il est attendu une amélioration des indicateurs avancés qui sont une compilation de chiffres économiques présentant des prévisions pour l’économie dans son ensemble ; ainsi, l’évolution attendue de cet agrégat de 0.3% à 0.7% laisse supposer un développement économique au cours des mois à venir ; de même, les ventes au détail qui avaient déçu au cours du mois de décembre sont attendues en progression de 1% au cours du mois de janvier, ce qui s’ajoute à l’éventualité d’un mouvement baissier sur la paire USDCAD, sur fonds de flux en faveur du loonie.
Mercredi 23 Mars 2011 à 10h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la Banque d’Angleterre
La publication du procès verbal de la Banque d’Angleterre sera l’occasion de connaître la répartition des votes des officiels au sujet des taux et du programme d’achats d’actifs. Pour revenir sur les enjeux de cette publication, il s’agira essentiellement de l’évolution du nombre de votants en faveur d’une hausse de taux ; ratio qui augmente depuis désormais quelques mois. Si cette option est préférée par de plus en plus d’officiels de la BoE, la spéculation sur la hausse de taux en sera ravivée, d’autant plus si au cours de la session de mardi, l’inflation s’imprime largement au dessus du précédent et/ou du consensus. A cela s’ajoute quelques heures tard (13h30) la présentation du budget par le Chancelier de l’échiquier, et il se pourrait que sa présentation engendre de la volatilité, car rappelons que le Royaume Uni est en passe de mettre en place l’un des programmes d’austérité les plus drastiques des pays de l’UE.
Mercredi 23 Mars à 15h00 : Ventes de nouveaux logements aux USA – Prévision à 290K et Précédents à 284K
Le marché immobilier américain continue de pâtir de la crise que nous avons subie, notamment vis-à-vis du scandale des saisies immobilières, mais d’autres statistiques plaident pour un renforcement de la reprise du secteur, parmi lesquelles notamment les ventes de nouveaux logements. Cet agrégat a de l’incidence sur les indices et de par la même sur les actifs risqués de par leur corrélation, pour peu que le chiffre alimente l’appétit du risque et que le facteur fondamental pour le billet vert soit occulté. Après un mois de janvier relativement en berne (-12.6%), les ventes de nouveaux logements sont attendues en progression de 2.1% soit 290K. Dépendamment de l’orientation du sentiment de risque des opérateurs, cette agrégat pourrait, si interprété en fondamental apporter de l’impulsion au billet vert, ou dans le cas inverse si interprété en sentiment de risque, apporter soutien aux indices et aux actifs risqués du forex parmi lesquels la monnaie unique, le dollar australien ou encore la Livre sterling.
Mercredi 23 Mars à 22h45 : PIB trimestriel et annuel de la Nouvelle Zélande – Prévisions Précédents respectifs à -0.2% et 1.5%
Le kiwi s’est largement déprécié à l’issue d’une semaine hautement averse au risque et après un assombrissement de son paysage fondamental qui a poussé les officiels à réduire de 50 points de base le taux d’intérêt facial de l’économie. Le risque de récession à double creux dans ce pays des antipodes apparait de plus en plus important et signalerait que la dépréciation de la monnaie locale n’est pas arrivée à son terme. Après un troisième trimestre négatif en termes de croissance, un rapport de nouveau négatif ne ferait qu’accentuer le climat vendeur sur la paire NZDUSD, ouvrant la voie à des prises de positions vendeuses.
Jeudi 24 Mars 2011 : Sommet de l’Union Européenne (Réunion de deux jours)
Cette rencontre sera l’occasion pour les traders de la paire la plus liquide du forex d’affirmer la tendance actuelle de la monnaie unique ainsi que de jauger les mesures prises par l’UE au sujet des pays en difficultés. Rappelons les abaissements de note de crédit, subies par l’Espagne et la Grèce et l’annonce par les autorités européennes de l’augmentation du Fonds de stabilité européen de même que la création d’un fonds de même taille pour contenir la crise de la dette de la Zone Euro. Les nuages continuent de s’amonceler au dessus du ciel européen à l’image de la hausse du taux de service du Portugal lors de sa dernière adjudication et de l’exception donnée à la Grèce à savoir une réduction de 100 points de base du taux d’emprunt exceptionnel qui lui a été octroyé dans le cadre de son réajustement budgétaire. Ce sommet de l’UE sera pour les officiels l’occasion de rassurer le marché quant aux risques de dette de la Zone Euro et à la latitude qu’ils se donnent pour résoudre la situation (le dernier communiqué met en avant le caractère exceptionnel du supplément accordé à la Grèce et le fait qu’aucun autre membre en difficulté ne soit concerné, ce qui pourrait être mal vu par le marché, car de nombreux soupçons demeurent quant au Portugal et à l’Irlande). Des divergences entre membres demeurent à l’heure actuelle (l’Allemagne notamment) et une temporisation de ces avis divergents de même que des déclarations fortes seront nécessaires pour que la tendance haussière de la monnaie unique s’affirme plus fortement et lui permette de s’affranchir des résistances actuelles qui sont de taille.
Jeudi 24 Mars 2011 à 00h00 : Indice Avancé du Conference Board en Australie – Précédent à 0.7%
Le dollar australien qui superforme nombreux de ses homologues en raison notamment d’une forte corrélation au sentiment de risque a regagné la parité dans une configuration qui apparait dans les bornes actuels comme un rebond technique. Les annonces successives d’augmentation de ratio de réserves des banques chinoises ou de taux d’intérêt facial de l’économie pèsent sur cette économie des antipodes, hautement tributaire des investissements de l’empire du milieu, de même que les implications des récentes inondations ne sont pas totalement mesurées et intégrées aux prévisions économiques. La tentative de rebond de l‘aussie en partance pour les derniers plus hauts pourrait être mise à mal par une orientation pessimiste du sentiment de risque des opérateurs de même que par des fondamentaux en berne. Dans le cas d’un indice en deçà du consensus et/ou du précédent, on s’attendra résolument à une baisse de court terme du dollar australien qui pourrait être accentuée par un environnement averse au risque ; si le sentiment de risque est orienté à la hausse, et dans le cas d’une publication désavantageuse pour l’aussie, les faiblesses de court terme pourraient être atténuées.
Jeudi 24 Mars à 9h30 et 10h00 : PMI secteur manufacturier et des services allemand et équivalents pour la Zone Euro
Ce jeudi pourrait être hautement volatile pour la monnaie unique en raison notamment de la tenue du sommet européen à Bruxelles. En ce qui concerne les statistiques de matinée qui concernent l’eurodollar, elles sont attendues en légère baisse qu’il s’agisse du moteur économique de la Zone (l’Allemagne) ou de la Zone dans son ensemble. Ainsi, des faiblesses de court terme pourraient émaner d’une publication de chiffres en ligne ou en deçà des prévisions de ces agrégats, faiblesses qui pourraient s’accentuer si l’environnement est averse au risque ou que l’issue de la réunion de l’UE n’est pas assez rassurante pour les investisseurs de la Zone Euro.
Jeudi 24 Mars à 13h30 : Chiffres hebdomadaires du chômage aux USA et Commandes de biens durables – Prévisions respectives à 383K et 1.2% - Précédents respectifs à 385K et 3.2%
Le marché du travail américain continue de se reprendre peu à peu, même si comme précisé par les officiels de la Fed, il faudra des années avant un retour du chômage dans les bornes d’avant crise. Les nouvelles revendications de chômage pour la semaine dernière sont attendues en très légère baisse (383K) par rapport à la semaine précédente (385K), et les revendications continuelles pour les deux premières semaines de mars sont en légère baisse (3693K attendus contre 3706K en précédent). Ces chiffres bien qu’en très légère amélioration pourraient alimenter l’appétit du risque si on s’en tient aux réactions lors de la publication des derniers chiffres du chômage. Inversement, il reste l’éventualité selon laquelle, les opérateurs retrouveraient confiance au billet vert, déclenchant des flux en direction du dollar US et des actifs dénominés en buck.
En ce qui concerne les commandes de biens durables, véritable jauge du climat de consommation, les prévisions bien que positives ne sont pas très encourageantes (précédent à 3.2%), ce qui pourrait rendre complexe une éventuelle prévision de mouvement à l’issue de ce rapport ; dans le cas où les chiffres du marché du travail alimenteraient l’appétit du risque et donc des gains sur les homologues non refuge du billet vert, la publication des commandes de biens durables pourraient atténuer les gains entrainés par la premières des publications. Il reste difficile de prévoir la façon dont les cours réagiront à ce type de publications étant donné le caractère virevoltant des opérateurs en matière d’appétit du risque, sans compter les incidences des tensions politiques au niveau mondial.
Vendredi 25 Mars à 00h30 : Indice des prix à la consommation au Japon – Prévision et Précédent à 0.0%
Après la catastrophe naturelle et la réaction concertée du G7 d’intervenir pour freiner l’appréciation du yen, il serait très hasardeux de prédire une éventuelle direction de la devise locale mais plus raisonnable de rester factuel et de signaler que la volatilité actuelle de la devise pourrait ne pas s’estomper avant un long moment. Dans un pur scénario économique qui mettrait de coté les récents évènements, les prévisions de ces chiffres économiques ne vont pas dans le sens d'une hausse de la devise locale, car le risque de déflation est hautement mis en avant. Les prix continuent de stagner en territoire nul, tandis que l’indice des prix excluant les éléments volatiles que sont les Aliments et l’Energie s’afficherait en territoire négatif à -0.6%. Le spectre de la déflation qui menace et dont les autorités ont du mal à se débarrasser depuis des années déjà, refait surface petit à petit et il conviendrait même de se demander qu’elle en sera la situation après les récents évènements climatiques et écologiques. Dans le pur et simple raisonnement économique, ces statistiques conduiraient donc à une dépréciation du yen, mais il n’est pas dit que les opérateurs réagissent de cette façon à la statistique.
Vendredi 25 Mars à 8h00 et 10h00 : Confiance des consommateurs allemands selon GfK et Enquête IFO
Ces deux rapports sont attendus en légère baisse, qu’il s’agisse pour l’enquête IFO du climat d’affaires ou encore des prévisions. Evidemment, ces consensus ne vont pas dans le sens d’un renforcement de la tendance haussière de la monnaie unique. Les niveaux actuellement travaillés par l’eurodollar requièrent de puissants éléments catalyseurs pour s’affranchir des zones actuelles, catalyseurs qui seront difficilement apportés par les chiffres de fin de semaine. Des faiblesses de court terme pourraient alors se faire sentir, baisses qui pourraient être atténuées voire effacées par un discours fort des officiels lors du sommet de l’UE.
Vendredi 25 Mars à 143h30 : Révision finale du PIB américain au 4ème trimestre- Prévision à 3.0% et Précédent à 2.8%
La seconde révision du PIB américain (2.8%) avait déçu par rapport à l’anticipation initiale (3.2%), mais il semble que de nombreux agrégats le constituant aient été révisés à la hausse portant la révision finale à 3.0%. Ce chiffre est encourageant car en hausse par rapport au trimestre précédent (2.6%), signe de reprise et de développement du plus grand marché de consommation au monde. Partant de ce lien, il serait raisonnable d’anticiper des hausses d’actifs risqués, considérant que la reprise mondiale est en marche, mais il faudra prêter attention à la notion de risque. Si le paysage politique apporte son lot de tensions sur les marchés, le dollar pourrait voir là son rôle refuge jouer son rôle.
Au cours des récentes semaines, de nombreux facteurs ont pu entacher les stratégies des traders parmi lesquels les tensions au Moyen Orient, le tremblement de terre et tsunami japonais. Dire que ces questions ont trouvé solution relèverait pour le moment de l’utopie, à une heure où semble s’engager une guerre en Lybie et où une centrale nucléaire japonaise est l’objet de toutes les suppositions. Aussi, faudra-t-il tenir compte de ces éléments lors de ses prises de positions, et prêter attention aux annonces/rumeurs et à la spéculation qui en découle très souvent.
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Nadia Compaoré
Analyste FXCM | Département Recherche
Email: ncompaore@fxcm.fr
Tel : 0 800 90 95 44
© 2010 FXCM. Tous droits de reproduction et de représentation réservés.
Voilà de quoi redonner le souffle aux haussiers sur le câble et la Livre en général. Rappelons que la situation inflationniste (bien que temporaire aux dires des officiels et principalement due aux matières premières) a déclenché une spéculation sur une hausse de taux par la Banque d’Angleterre, fait qui n’a pas fait l’objet de récusations par le Gouverneur King ; le gouverneur et ses collègues se sont plutôt montrés impuissants, attentistes face à la situation actuelle et la persistance des prix à rester au dessus des 3% limite supérieure de l’inflation selon la Boe, ramènera sans cesse les investisseurs vers cette spéculation ; et ce d’autant plus que le nombre de votants en faveur de cette hausse de taux augmente au sein du MPC. Dans le cas d’une inflation de nouveau en hausse, la livre reprendra des couleurs en s’appréciant sur fonds de spéculation, et ce probablement jusqu’à ce que le prochain procès verbal de la BoE en ternisse l’éventualité.
Mardi 22 Mars 2011 à 13h30 : Indicateurs avancés canadiens et Ventes au détail – Prévisions respectives à 0.7% et 1.0% - Précédents respectifs à 0.3% et -0.2%
Le loonie a fait les frais de la hausse de court terme du billet vert et de l’arrêt de la flambée des cours du pétrole, permettant ainsi à la paire USDCAD de s’extraire temporairement de son canal baissier de moyen terme. Mais la reprise de tendance haussière du baril de pétrole conjuguée à des statistiques en amélioration pourrait fournir au loonie de quoi se reprendre et renvoyer les cours dans le canal baissier de moyen terme. Il est attendu une amélioration des indicateurs avancés qui sont une compilation de chiffres économiques présentant des prévisions pour l’économie dans son ensemble ; ainsi, l’évolution attendue de cet agrégat de 0.3% à 0.7% laisse supposer un développement économique au cours des mois à venir ; de même, les ventes au détail qui avaient déçu au cours du mois de décembre sont attendues en progression de 1% au cours du mois de janvier, ce qui s’ajoute à l’éventualité d’un mouvement baissier sur la paire USDCAD, sur fonds de flux en faveur du loonie.
Mercredi 23 Mars 2011 à 10h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la Banque d’Angleterre
La publication du procès verbal de la Banque d’Angleterre sera l’occasion de connaître la répartition des votes des officiels au sujet des taux et du programme d’achats d’actifs. Pour revenir sur les enjeux de cette publication, il s’agira essentiellement de l’évolution du nombre de votants en faveur d’une hausse de taux ; ratio qui augmente depuis désormais quelques mois. Si cette option est préférée par de plus en plus d’officiels de la BoE, la spéculation sur la hausse de taux en sera ravivée, d’autant plus si au cours de la session de mardi, l’inflation s’imprime largement au dessus du précédent et/ou du consensus. A cela s’ajoute quelques heures tard (13h30) la présentation du budget par le Chancelier de l’échiquier, et il se pourrait que sa présentation engendre de la volatilité, car rappelons que le Royaume Uni est en passe de mettre en place l’un des programmes d’austérité les plus drastiques des pays de l’UE.
Mercredi 23 Mars à 15h00 : Ventes de nouveaux logements aux USA – Prévision à 290K et Précédents à 284K
Le marché immobilier américain continue de pâtir de la crise que nous avons subie, notamment vis-à-vis du scandale des saisies immobilières, mais d’autres statistiques plaident pour un renforcement de la reprise du secteur, parmi lesquelles notamment les ventes de nouveaux logements. Cet agrégat a de l’incidence sur les indices et de par la même sur les actifs risqués de par leur corrélation, pour peu que le chiffre alimente l’appétit du risque et que le facteur fondamental pour le billet vert soit occulté. Après un mois de janvier relativement en berne (-12.6%), les ventes de nouveaux logements sont attendues en progression de 2.1% soit 290K. Dépendamment de l’orientation du sentiment de risque des opérateurs, cette agrégat pourrait, si interprété en fondamental apporter de l’impulsion au billet vert, ou dans le cas inverse si interprété en sentiment de risque, apporter soutien aux indices et aux actifs risqués du forex parmi lesquels la monnaie unique, le dollar australien ou encore la Livre sterling.
Mercredi 23 Mars à 22h45 : PIB trimestriel et annuel de la Nouvelle Zélande – Prévisions Précédents respectifs à -0.2% et 1.5%
Le kiwi s’est largement déprécié à l’issue d’une semaine hautement averse au risque et après un assombrissement de son paysage fondamental qui a poussé les officiels à réduire de 50 points de base le taux d’intérêt facial de l’économie. Le risque de récession à double creux dans ce pays des antipodes apparait de plus en plus important et signalerait que la dépréciation de la monnaie locale n’est pas arrivée à son terme. Après un troisième trimestre négatif en termes de croissance, un rapport de nouveau négatif ne ferait qu’accentuer le climat vendeur sur la paire NZDUSD, ouvrant la voie à des prises de positions vendeuses.
Jeudi 24 Mars 2011 : Sommet de l’Union Européenne (Réunion de deux jours)
Cette rencontre sera l’occasion pour les traders de la paire la plus liquide du forex d’affirmer la tendance actuelle de la monnaie unique ainsi que de jauger les mesures prises par l’UE au sujet des pays en difficultés. Rappelons les abaissements de note de crédit, subies par l’Espagne et la Grèce et l’annonce par les autorités européennes de l’augmentation du Fonds de stabilité européen de même que la création d’un fonds de même taille pour contenir la crise de la dette de la Zone Euro. Les nuages continuent de s’amonceler au dessus du ciel européen à l’image de la hausse du taux de service du Portugal lors de sa dernière adjudication et de l’exception donnée à la Grèce à savoir une réduction de 100 points de base du taux d’emprunt exceptionnel qui lui a été octroyé dans le cadre de son réajustement budgétaire. Ce sommet de l’UE sera pour les officiels l’occasion de rassurer le marché quant aux risques de dette de la Zone Euro et à la latitude qu’ils se donnent pour résoudre la situation (le dernier communiqué met en avant le caractère exceptionnel du supplément accordé à la Grèce et le fait qu’aucun autre membre en difficulté ne soit concerné, ce qui pourrait être mal vu par le marché, car de nombreux soupçons demeurent quant au Portugal et à l’Irlande). Des divergences entre membres demeurent à l’heure actuelle (l’Allemagne notamment) et une temporisation de ces avis divergents de même que des déclarations fortes seront nécessaires pour que la tendance haussière de la monnaie unique s’affirme plus fortement et lui permette de s’affranchir des résistances actuelles qui sont de taille.
Jeudi 24 Mars 2011 à 00h00 : Indice Avancé du Conference Board en Australie – Précédent à 0.7%
Le dollar australien qui superforme nombreux de ses homologues en raison notamment d’une forte corrélation au sentiment de risque a regagné la parité dans une configuration qui apparait dans les bornes actuels comme un rebond technique. Les annonces successives d’augmentation de ratio de réserves des banques chinoises ou de taux d’intérêt facial de l’économie pèsent sur cette économie des antipodes, hautement tributaire des investissements de l’empire du milieu, de même que les implications des récentes inondations ne sont pas totalement mesurées et intégrées aux prévisions économiques. La tentative de rebond de l‘aussie en partance pour les derniers plus hauts pourrait être mise à mal par une orientation pessimiste du sentiment de risque des opérateurs de même que par des fondamentaux en berne. Dans le cas d’un indice en deçà du consensus et/ou du précédent, on s’attendra résolument à une baisse de court terme du dollar australien qui pourrait être accentuée par un environnement averse au risque ; si le sentiment de risque est orienté à la hausse, et dans le cas d’une publication désavantageuse pour l’aussie, les faiblesses de court terme pourraient être atténuées.
Jeudi 24 Mars à 9h30 et 10h00 : PMI secteur manufacturier et des services allemand et équivalents pour la Zone Euro
Ce jeudi pourrait être hautement volatile pour la monnaie unique en raison notamment de la tenue du sommet européen à Bruxelles. En ce qui concerne les statistiques de matinée qui concernent l’eurodollar, elles sont attendues en légère baisse qu’il s’agisse du moteur économique de la Zone (l’Allemagne) ou de la Zone dans son ensemble. Ainsi, des faiblesses de court terme pourraient émaner d’une publication de chiffres en ligne ou en deçà des prévisions de ces agrégats, faiblesses qui pourraient s’accentuer si l’environnement est averse au risque ou que l’issue de la réunion de l’UE n’est pas assez rassurante pour les investisseurs de la Zone Euro.
Jeudi 24 Mars à 13h30 : Chiffres hebdomadaires du chômage aux USA et Commandes de biens durables – Prévisions respectives à 383K et 1.2% - Précédents respectifs à 385K et 3.2%
Le marché du travail américain continue de se reprendre peu à peu, même si comme précisé par les officiels de la Fed, il faudra des années avant un retour du chômage dans les bornes d’avant crise. Les nouvelles revendications de chômage pour la semaine dernière sont attendues en très légère baisse (383K) par rapport à la semaine précédente (385K), et les revendications continuelles pour les deux premières semaines de mars sont en légère baisse (3693K attendus contre 3706K en précédent). Ces chiffres bien qu’en très légère amélioration pourraient alimenter l’appétit du risque si on s’en tient aux réactions lors de la publication des derniers chiffres du chômage. Inversement, il reste l’éventualité selon laquelle, les opérateurs retrouveraient confiance au billet vert, déclenchant des flux en direction du dollar US et des actifs dénominés en buck.
En ce qui concerne les commandes de biens durables, véritable jauge du climat de consommation, les prévisions bien que positives ne sont pas très encourageantes (précédent à 3.2%), ce qui pourrait rendre complexe une éventuelle prévision de mouvement à l’issue de ce rapport ; dans le cas où les chiffres du marché du travail alimenteraient l’appétit du risque et donc des gains sur les homologues non refuge du billet vert, la publication des commandes de biens durables pourraient atténuer les gains entrainés par la premières des publications. Il reste difficile de prévoir la façon dont les cours réagiront à ce type de publications étant donné le caractère virevoltant des opérateurs en matière d’appétit du risque, sans compter les incidences des tensions politiques au niveau mondial.
Vendredi 25 Mars à 00h30 : Indice des prix à la consommation au Japon – Prévision et Précédent à 0.0%
Après la catastrophe naturelle et la réaction concertée du G7 d’intervenir pour freiner l’appréciation du yen, il serait très hasardeux de prédire une éventuelle direction de la devise locale mais plus raisonnable de rester factuel et de signaler que la volatilité actuelle de la devise pourrait ne pas s’estomper avant un long moment. Dans un pur scénario économique qui mettrait de coté les récents évènements, les prévisions de ces chiffres économiques ne vont pas dans le sens d'une hausse de la devise locale, car le risque de déflation est hautement mis en avant. Les prix continuent de stagner en territoire nul, tandis que l’indice des prix excluant les éléments volatiles que sont les Aliments et l’Energie s’afficherait en territoire négatif à -0.6%. Le spectre de la déflation qui menace et dont les autorités ont du mal à se débarrasser depuis des années déjà, refait surface petit à petit et il conviendrait même de se demander qu’elle en sera la situation après les récents évènements climatiques et écologiques. Dans le pur et simple raisonnement économique, ces statistiques conduiraient donc à une dépréciation du yen, mais il n’est pas dit que les opérateurs réagissent de cette façon à la statistique.
Vendredi 25 Mars à 8h00 et 10h00 : Confiance des consommateurs allemands selon GfK et Enquête IFO
Ces deux rapports sont attendus en légère baisse, qu’il s’agisse pour l’enquête IFO du climat d’affaires ou encore des prévisions. Evidemment, ces consensus ne vont pas dans le sens d’un renforcement de la tendance haussière de la monnaie unique. Les niveaux actuellement travaillés par l’eurodollar requièrent de puissants éléments catalyseurs pour s’affranchir des zones actuelles, catalyseurs qui seront difficilement apportés par les chiffres de fin de semaine. Des faiblesses de court terme pourraient alors se faire sentir, baisses qui pourraient être atténuées voire effacées par un discours fort des officiels lors du sommet de l’UE.
Vendredi 25 Mars à 143h30 : Révision finale du PIB américain au 4ème trimestre- Prévision à 3.0% et Précédent à 2.8%
La seconde révision du PIB américain (2.8%) avait déçu par rapport à l’anticipation initiale (3.2%), mais il semble que de nombreux agrégats le constituant aient été révisés à la hausse portant la révision finale à 3.0%. Ce chiffre est encourageant car en hausse par rapport au trimestre précédent (2.6%), signe de reprise et de développement du plus grand marché de consommation au monde. Partant de ce lien, il serait raisonnable d’anticiper des hausses d’actifs risqués, considérant que la reprise mondiale est en marche, mais il faudra prêter attention à la notion de risque. Si le paysage politique apporte son lot de tensions sur les marchés, le dollar pourrait voir là son rôle refuge jouer son rôle.
Au cours des récentes semaines, de nombreux facteurs ont pu entacher les stratégies des traders parmi lesquels les tensions au Moyen Orient, le tremblement de terre et tsunami japonais. Dire que ces questions ont trouvé solution relèverait pour le moment de l’utopie, à une heure où semble s’engager une guerre en Lybie et où une centrale nucléaire japonaise est l’objet de toutes les suppositions. Aussi, faudra-t-il tenir compte de ces éléments lors de ses prises de positions, et prêter attention aux annonces/rumeurs et à la spéculation qui en découle très souvent.
Retrouvez d'autres analyses sur DailyFX France
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Si vous avez des questions sur mes analyses ou le forex avec FXCM n'hésitez pas.
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Les publications cles de la semaine
Mardi 29 Mars : Indice des prix à la consommation en Allemagne : Prévision et Précédent à 2.1%
Cette statistique sera d’importance pour la monnaie unique dans la mesure où elle pourrait raviver ou estomper, ne serait-ce qu’à court terme la spéculation sur une hausse de taux, dépendamment du chiffre publié. Rappelons qu’à l’issue de commentaires agressifs des officiels de la BCE, les investisseurs spéculent sur un relèvement des taux d’intérêt en Zone Euro. Le chiffre anticipé signale une probable temporisation de la croissance des prix au cours du mois de mars, et ce d’autant plus si l’on observe la prévision du chiffre harmonisé à l’UE. Celui-ci affiche même un recul de 2.2% à 2.1%, ce qui plaiderait pour une consolidation, voire une baisse à court terme de l’eurodollar, et ce d’autant plus si les équilibres présents ce lundi restent en place au cours de la session de mardi.
Mardi 29 Mars à 10h30 : Révision finale du PIB du 4ème trimestre en Angleterre – Prévision et Précédent à -0.6%
Il s’agit là d’une révision, ce qui réduit le potentiel de volatilité de la livre sterling à l’issue de cette annonce, surtout si aucune surprise n’a lieu quant au chiffre publié. Dans le cas d’une révision à la baisse, des faiblesses de court terme seront envisageables, mais le maintien des -0.6% de croissance en termes trimestriels (déjà intégré aux cours), laissera sûrement d’autres facteurs comme le sentiment de risque impacter les cours. Il est également attendu que le taux de croissance annuel demeure à 1.5%. On notera qu’en parallèle aura lieu l’annonce du compte courant qui selon les prévisions devrait voir son déficit s’élargir de 9.6 milliards à 10.4 milliards de livres, ce qui a court terme, serait en faveur d’une dépréciation de la livre sterling.
Mardi 29 Mars à 14h30 : Confiance des consommateurs américains – Prévision à 66 et Précédent à 70.4
Le dollar entame cette semaine de trading sur un rebond certes, mais la question de son statut et de son avenir demeure plus que jamais en suspens. La confiance des consommateurs est attendue en baisse pour le mois de mars, fait probablement imputable à la hausse des prix des matières premières, et qui dans une interprétation en termes de sentiment de risque, pourrait déclencher une vague de pessimisme, le plus grand marché de consommation au monde faisant preuve de faiblesses en termes de consommation. Au fil des récentes séances, il apparait que le billet vert ait tendance à gagner du terrain en période d’aversion au risque, les fondamentaux américains en amélioration profitant aux actifs risqués dans l’ensemble. Si l’on s’en tient à cette relation, il se pourrait que le chiffre publié profite au dollar US, mais pour peu que la situation au Japon ne s’aggrave pas car si c’était le cas, le haut statut refuge du yen viendrait réduire la marge d’appréciation du billet vert.
Mardi 29 Mars à 23h45 : Permis de construire en Nouvelle Zélande – Prévision à -1.0% et Précédent à 9.6%
Nous répertorions cette publication pour le kiwi car la paire NZDUSD commence à montrer des signes de faiblesses qui pourraient s’accentuer si le chiffre publié est en ligne ou inférieur au consensus. Le kiwi a bénéficié de sa forte corrélation au sentiment de risque pour se hisser au dessus des 0.75 USD, et ce malgré des statistiques mitigées et des optiques plutôt baissières pour l’économie. Si la baisse attendue des permis de construire devait effectivement être constatée, des faiblesses supplémentaires pourraient se faire sentir, permettant d’entrer à la vente sur le kiwi-dollar.
Mercredi 30 Mars 11h00 : Révision finale de la confiance des consommateurs en Zone Euro – Prévision à -10.6 et Précédent à -9.9
Statistique moyenne, d’autant plus qu’il s’agit d’une révision, elle peut pourtant entrainer à court terme des réactions sur la paire la plus liquide du forex, d’autant plus que l’agenda du jour sera léger en termes de statistiques. C’est un affaiblissement de la confiance des consommateurs qui est attendu, facteur baissier pour l’eurodollar.
Mercredi 30 Mars à 14h5 : Rapport ADP sur l’emploi – Prévision à 205K et Précédent à 217K
Ce chiffre qui fait écho des créations ou destructions d’emplois dans le secteur privé est hautement scruté par les opérateurs et utilisé comme jauge du NFP qui sera communiqué vendredi. Le mois dernier, ce chiffre s’était révélé au delà du consensus du marché et avait donné des réactions mitigées, le dollar US s’appréciant à très court terme pour ensuite reprendre sa tendance de fonds et favoriser les actifs risqués dans l’ensemble. L’environnement n’était bien sûr pas dans les mêmes équilibres que maintenant, aussi conviendra-t-il de ne pas considérer d’emblée que les réactions seront similaires ; il sera toujours préconisé de se mettre devant ses graphiques et observer l’interprétation des investisseurs.
Jeudi 31 Mars à 9h55 : Changement Chômage en Allemagne Prévision à -29K et Précédent à -52K
S’il ne tenaient qu’aux statistiques allemandes, la Zone Euro serait en parfait état, à l’image de son marché du travail qui continue de créer des emplois, même s’il arrive que le rythme de croissance de ce secteur ralentisse d’un mois à l’autre. C’est d’ailleurs le cas entre le mois de février et mars, avec 29.000 créations d’emploi pour mars, statistique qui renforcerait le support de l’eurodollar, d’autant plus que le taux de chômage est attendu en léger recul de 7.3% à 7.2%.
Jeudi 31 Mars à 14h30 : PIB mensuel canadien Prévision et Précédent à 0.5%
La paire USDCAD continue d’évoluer dans un range de près de 100 pips entre 0.9740 et 0.9830 CAD, dans l’attente d’un signal, mais il reste peu probable que cette publication donne un signal clair, surtout si le consensus du marché est respecté. Le PIB mensuel est attendu en stagnation, ce qui laisse la paire aux soins du sentiment de risque et de l’évolution du pétrole. Seule une surprise quant au chiffre publié donnerait l’opportunité d’intervenir sur la paire, sachant qu’un PIB au dessus du consensus renforcerait le loonie ne serait-ce qu’à court terme, renfort qui pourrait s’accentuer si le pétrole poursuit son envolée.
Vendredi 1er Avril à 03h00 : PMI du secteur manufacturier en Chine – Prévision à 54.3 et Précédent à 52.2
Cette statistique sera importante pour le sentiment de risque en général et pour le dollar australien qui réagit fortement aux annonces chinoises en raison des investissements de l’Empire du milieu dans ce pays des antipodes. Le renforcement attendu du secteur manufacturier est une bonne nouvelle pour le sentiment de risque qui pourrait être ravivé vers l’optimisme, en raison de la contribution chinoise à la croissance mondiale. Inversement, une déception entraînerait les flux investisseurs vers des actifs refuges sur fonds d’aversion au risque ; si tel devait être le cas, le dollar australien serait la devise qui en pâtira le plus en raison de sa forte corrélation au risque.
Vendredi 1er Avril à 14h30 : Non Farm Payroll aux USA – Prévision à 190K et Précédent à 192K
Ce sera comme tous les premiers vendredis du mois, la publication phare de la semaine forex. Il est attendu 190.00 créations d’emplois et un maintien du taux de chômage à 8.9%. Le mois dernier, les 192K obtenus avaient entraîné une appréciation du dollar, ce chiffre interprété comme une amélioration de l’économie dans son ensemble. Cette semaine, la réaction des investisseurs pourraient être la même, à savoir des flux vers le billet vert, les résultats obtenus allant dans le sens des commentaires de la Réserve Fédérale qui a indiqué que certains aspects permettaient d’être optimiste quant au marché du travail, même s’il fallait des années pour une résorption conséquente de l’impact de la crise.
Vous l’aurez noté, le facteur le plus important actuellement pour juger de la direction future des actifs est le sentiment de risque, et il est d’autant plus important que le dollar est dans une situation complexe, dans l’attente d’un véritable catalyseur capable de le propulser hors des bornes de danger dans lesquelles il se trouve. Il faudra garder à l’esprit le développement de la situation au Japon, dont toute détérioration serait pénalisante pour les actifs risqués, et en faveur du yen, du dollar et du franc suisse. La forte appréciation du yen pourrait ramener le spectre d’une intervention concertée des pays du G7 et changer la structure des configurations sur les marchés.
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Cette statistique sera d’importance pour la monnaie unique dans la mesure où elle pourrait raviver ou estomper, ne serait-ce qu’à court terme la spéculation sur une hausse de taux, dépendamment du chiffre publié. Rappelons qu’à l’issue de commentaires agressifs des officiels de la BCE, les investisseurs spéculent sur un relèvement des taux d’intérêt en Zone Euro. Le chiffre anticipé signale une probable temporisation de la croissance des prix au cours du mois de mars, et ce d’autant plus si l’on observe la prévision du chiffre harmonisé à l’UE. Celui-ci affiche même un recul de 2.2% à 2.1%, ce qui plaiderait pour une consolidation, voire une baisse à court terme de l’eurodollar, et ce d’autant plus si les équilibres présents ce lundi restent en place au cours de la session de mardi.
Mardi 29 Mars à 10h30 : Révision finale du PIB du 4ème trimestre en Angleterre – Prévision et Précédent à -0.6%
Il s’agit là d’une révision, ce qui réduit le potentiel de volatilité de la livre sterling à l’issue de cette annonce, surtout si aucune surprise n’a lieu quant au chiffre publié. Dans le cas d’une révision à la baisse, des faiblesses de court terme seront envisageables, mais le maintien des -0.6% de croissance en termes trimestriels (déjà intégré aux cours), laissera sûrement d’autres facteurs comme le sentiment de risque impacter les cours. Il est également attendu que le taux de croissance annuel demeure à 1.5%. On notera qu’en parallèle aura lieu l’annonce du compte courant qui selon les prévisions devrait voir son déficit s’élargir de 9.6 milliards à 10.4 milliards de livres, ce qui a court terme, serait en faveur d’une dépréciation de la livre sterling.
Mardi 29 Mars à 14h30 : Confiance des consommateurs américains – Prévision à 66 et Précédent à 70.4
Le dollar entame cette semaine de trading sur un rebond certes, mais la question de son statut et de son avenir demeure plus que jamais en suspens. La confiance des consommateurs est attendue en baisse pour le mois de mars, fait probablement imputable à la hausse des prix des matières premières, et qui dans une interprétation en termes de sentiment de risque, pourrait déclencher une vague de pessimisme, le plus grand marché de consommation au monde faisant preuve de faiblesses en termes de consommation. Au fil des récentes séances, il apparait que le billet vert ait tendance à gagner du terrain en période d’aversion au risque, les fondamentaux américains en amélioration profitant aux actifs risqués dans l’ensemble. Si l’on s’en tient à cette relation, il se pourrait que le chiffre publié profite au dollar US, mais pour peu que la situation au Japon ne s’aggrave pas car si c’était le cas, le haut statut refuge du yen viendrait réduire la marge d’appréciation du billet vert.
Mardi 29 Mars à 23h45 : Permis de construire en Nouvelle Zélande – Prévision à -1.0% et Précédent à 9.6%
Nous répertorions cette publication pour le kiwi car la paire NZDUSD commence à montrer des signes de faiblesses qui pourraient s’accentuer si le chiffre publié est en ligne ou inférieur au consensus. Le kiwi a bénéficié de sa forte corrélation au sentiment de risque pour se hisser au dessus des 0.75 USD, et ce malgré des statistiques mitigées et des optiques plutôt baissières pour l’économie. Si la baisse attendue des permis de construire devait effectivement être constatée, des faiblesses supplémentaires pourraient se faire sentir, permettant d’entrer à la vente sur le kiwi-dollar.
Mercredi 30 Mars 11h00 : Révision finale de la confiance des consommateurs en Zone Euro – Prévision à -10.6 et Précédent à -9.9
Statistique moyenne, d’autant plus qu’il s’agit d’une révision, elle peut pourtant entrainer à court terme des réactions sur la paire la plus liquide du forex, d’autant plus que l’agenda du jour sera léger en termes de statistiques. C’est un affaiblissement de la confiance des consommateurs qui est attendu, facteur baissier pour l’eurodollar.
Mercredi 30 Mars à 14h5 : Rapport ADP sur l’emploi – Prévision à 205K et Précédent à 217K
Ce chiffre qui fait écho des créations ou destructions d’emplois dans le secteur privé est hautement scruté par les opérateurs et utilisé comme jauge du NFP qui sera communiqué vendredi. Le mois dernier, ce chiffre s’était révélé au delà du consensus du marché et avait donné des réactions mitigées, le dollar US s’appréciant à très court terme pour ensuite reprendre sa tendance de fonds et favoriser les actifs risqués dans l’ensemble. L’environnement n’était bien sûr pas dans les mêmes équilibres que maintenant, aussi conviendra-t-il de ne pas considérer d’emblée que les réactions seront similaires ; il sera toujours préconisé de se mettre devant ses graphiques et observer l’interprétation des investisseurs.
Jeudi 31 Mars à 9h55 : Changement Chômage en Allemagne Prévision à -29K et Précédent à -52K
S’il ne tenaient qu’aux statistiques allemandes, la Zone Euro serait en parfait état, à l’image de son marché du travail qui continue de créer des emplois, même s’il arrive que le rythme de croissance de ce secteur ralentisse d’un mois à l’autre. C’est d’ailleurs le cas entre le mois de février et mars, avec 29.000 créations d’emploi pour mars, statistique qui renforcerait le support de l’eurodollar, d’autant plus que le taux de chômage est attendu en léger recul de 7.3% à 7.2%.
Jeudi 31 Mars à 14h30 : PIB mensuel canadien Prévision et Précédent à 0.5%
La paire USDCAD continue d’évoluer dans un range de près de 100 pips entre 0.9740 et 0.9830 CAD, dans l’attente d’un signal, mais il reste peu probable que cette publication donne un signal clair, surtout si le consensus du marché est respecté. Le PIB mensuel est attendu en stagnation, ce qui laisse la paire aux soins du sentiment de risque et de l’évolution du pétrole. Seule une surprise quant au chiffre publié donnerait l’opportunité d’intervenir sur la paire, sachant qu’un PIB au dessus du consensus renforcerait le loonie ne serait-ce qu’à court terme, renfort qui pourrait s’accentuer si le pétrole poursuit son envolée.
Vendredi 1er Avril à 03h00 : PMI du secteur manufacturier en Chine – Prévision à 54.3 et Précédent à 52.2
Cette statistique sera importante pour le sentiment de risque en général et pour le dollar australien qui réagit fortement aux annonces chinoises en raison des investissements de l’Empire du milieu dans ce pays des antipodes. Le renforcement attendu du secteur manufacturier est une bonne nouvelle pour le sentiment de risque qui pourrait être ravivé vers l’optimisme, en raison de la contribution chinoise à la croissance mondiale. Inversement, une déception entraînerait les flux investisseurs vers des actifs refuges sur fonds d’aversion au risque ; si tel devait être le cas, le dollar australien serait la devise qui en pâtira le plus en raison de sa forte corrélation au risque.
Vendredi 1er Avril à 14h30 : Non Farm Payroll aux USA – Prévision à 190K et Précédent à 192K
Ce sera comme tous les premiers vendredis du mois, la publication phare de la semaine forex. Il est attendu 190.00 créations d’emplois et un maintien du taux de chômage à 8.9%. Le mois dernier, les 192K obtenus avaient entraîné une appréciation du dollar, ce chiffre interprété comme une amélioration de l’économie dans son ensemble. Cette semaine, la réaction des investisseurs pourraient être la même, à savoir des flux vers le billet vert, les résultats obtenus allant dans le sens des commentaires de la Réserve Fédérale qui a indiqué que certains aspects permettaient d’être optimiste quant au marché du travail, même s’il fallait des années pour une résorption conséquente de l’impact de la crise.
Vous l’aurez noté, le facteur le plus important actuellement pour juger de la direction future des actifs est le sentiment de risque, et il est d’autant plus important que le dollar est dans une situation complexe, dans l’attente d’un véritable catalyseur capable de le propulser hors des bornes de danger dans lesquelles il se trouve. Il faudra garder à l’esprit le développement de la situation au Japon, dont toute détérioration serait pénalisante pour les actifs risqués, et en faveur du yen, du dollar et du franc suisse. La forte appréciation du yen pourrait ramener le spectre d’une intervention concertée des pays du G7 et changer la structure des configurations sur les marchés.
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Nadia Compaoré
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Les publications clés de la semaine
Nous vivrons très certainement une semaine clé et palpitante sur l’ensemble des actifs du forex, l’agenda étant chargé d’évènements des plus importants avec pas moins de quatre réunions de banque centrale dont l’objet sera de décider de la direction future des taux d’intérêt. Si la question de hausse de taux ne semble pas se poser pour la Réserve Fédérale des Etats Unis, sa réunion de politique monétaire sera pourtant importante car le billet vert a commencé à donner des signes de reprise, poussé au cours de la session de vendredi par des chiffres du chômage en baisse. Le sort du dollar pour les semaines à venir est suspendu à la rhétorique de Bernanke (qui se veut relativement de plus en plus agressive). L’Europe ne sera pas en reste de l'attention des investisseurs, car les commentaires des officiels en Zone Euro et en Angleterre ont donné lieu à une forte spéculation des investisseurs sur une hausse de taux, et une déception vis-à-vis des attentes du marché pourraient donner lieu à des reflux d’ampleur sur les paires EURUSD et GBPUSD.
Mardi 5 Avril à 03h30 et 06h30 : Balance Commerciale Australienne et Décision de taux de la RBA – Prévisions respectives à 1200 millions et 4.75% - Précédents respectifs à 1875 millions et 4.75%
Le dollar australien est clairement la devise majeure la plus performante, porté à la fois par sa forte corrélation à l’appétit du risque et par des prévisions économiques qui restent encourageantes. Il est attendu une réduction de l’excédent commercial, fait probablement imputable à la forte appréciation de la devise qui pénalise les échanges commerciaux. A cela s’ajoute la probabilité d’une temporisation de la politique agressive de la Banque Centrale, les taux étant attendus en stagnation à 4.75%. Si l’on rapproche les analyses graphiques, on notera l’arrivée des cours AUDUSD sur le haut d'un canal haussier, de même que la temporisation de l’ascension de l’or, le tout (paysage fondamental et technique) plaidant pour des faiblesses potentielles, qui s’accentueraient si le billet vert poursuit son avancée ou est galvanisé par des commentaires agressifs du FOMC.
Mardi 5 Avril à 9h55 et 10h00 : Indice PMI des secteurs des services en Allemagne et Zone Euro – Prévisions respectives à 60.1 et 56.9 – Précédents respectifs à 60.1 et 56.9
Il s’agit là des révisions finales des chiffres de performance du secteur des services ce qui limite le potentiel de mouvements des devises à l’issue de cette annonce. Le respect du consensus (maintien des conditions actuelles) pourra permettre à la monnaie unique de maintenir et peut-être renforcer son avancée face au dollar américain, tandis qu’une déception quant à la performance de ce secteur en Zone Euro ou en Allemagne pourrait créer des faiblesses de court terme pour l’euro.
Mardi 5 Avril à 11h00 : Ventes au détail en Zone Euro – Prévision mensuelle à 0.1% et Précédent à 0.2%
Tout comme le chiffre de performance du secteur des services, les ventes au détail, selon qu’elles seront en ligne ou supérieures au consensus du marché, auront la capacité de maintenir la monnaie unique dans sa tendance haussière de moyen terme, tandis qu’une baisse du chiffre par rapport aux prévisions affaiblira l’euro ne serait-ce qu’à court terme en attendant un élément catalyseur plus fort.
Mardi 05 Avril à 16h00 : ISM du secteur non manufacturier américain – Prévision à 59.5 et Précédent à 59.7
Le billet vert a montré des signes de reprise au cours de la semaine dernière avec des chiffres du chômage en baisse, et pour que le retour tant attendu du dollar se fasse et qu’il se dégage de la zone critique actuelle dans laquelle il siège depuis des mois, il comptera sur deux facteurs : une aversion au risque générale sur les marchés et des fondamentaux en renforcement. C’est dans le cadre de cette seconde condition que devrait agir l’ISM du secteur non manufacturier, qui malheureusement est attendu en légère baisse pour le mois de mars ; ainsi, le dollar pourrait faiblir à court terme à l’issue de cette annonce, pour potentiellement se reprendre selon les commentaires de la Réserve Fédérale quelques heures après.
Mardi 05 Avril à 20h00 : Décision de taux du FOMC- Prévision à 0.25% et Précédent à 0.25%
Hausse de taux aux Etats Unis ? Hypothèse non envisageable actuellement, mais à mesure que nous nous approchons de la fin du programmée du QE2 en juin, nous devrions assister à un changement de rhétorique des officiels, d’où l’enjeu important de cette réunion de la Fed. Nous sommes désormais à un trimestre de la fin du QE2, au niveau le plus haut des attentes du marché en termes de hausse de taux depuis juin 2010, et il est temps de prendre connaissance des anticipations des économistes quant à la tenue future de l’économie et de l’impact du QE2. Nombreux des officiels se sont exprimés contre un éventuel renouvellement des mesures quantitatives (Fisher), décision qui enterrerait définitivement le dollar et le mènerait inexorablement vers les plus bas historiques et peut être même de nouveaux plus bas. Les haussiers sur le dollar attendront donc de la Réserve Fédérale qu’elle utilise des mots montrant que le QE2 a des effets positifs (en termes d’inflation et d’emploi) et qu’il n’est pas envisagé le recours à un nouvel assouplissement.
Mercredi 06 Avril à 03h30 : Changement Emploi en Australie – Prévision à 23.1K et Précédent à -10.1K
Le marché du travail australien est impressionnant par les gains consécutifs qu’il fait, ce qui met en avant une reprise économique intacte et toujours en tendance haussière. Cela est évidemment indicateur de potentielle appréciation du dollar australien d’autant plus que la variation mensuelle est des plus remarquables. Cela dit, il est à noter que si la réunion de la Réserve Fédérale a une issue agressive, le dollar américain s’apprécierait, temporisant voire arrêtant la ferme ascension des actifs risqués et donc de la paire AUDUSD. Resterait alors comme ultime moyen de sursaut pour l’aussie et les nombreux homologues risqués du billet vert, un fort appétit du risque.
Mercredi 06 Avril à 11h00 : Révisions finales PIB trimestriel et annuel de la Zone Euro – Prévisions et Précédents respectifs à 0.3% et 2.0%
Avant la décision de taux qui interviendra jeudi, toutes les statistiques de la Zone Euro seront plus ou moins interprétées de la même façon. Le respect du consensus du marché et/ou une éventuelle surprise à la hausse de la performance de l’économie européenne seront indicateurs de maintien voire de hausse de la monnaie unique par rapport à ses homologues. A l’inverse, des déceptions qui réduiraient la probabilité de hausse de taux ou seraient indicatrices de prévisions baissières auront plutôt tendance à freiner l’ascension de la monnaie unique, voire l’arrêter à court terme.
Jeudi 7 Avril à 13h00 : Réunion de politique monétaire de la BoE
S’il existe une région où l’imminence de hausse de taux est la plus forte c’est bien le Royaume Uni. Les pressions inflationnistes entrainées par la hausse des cours des matières premières peinent à se réduire malgré les nombreuses promesses et espérances des officiels. Jusque là, le MPC a fait état d’un vote à 6 contre 3 en faveur de cette hausse de taux, tandis que la dernière conférence du Gouverneur King sur l’inflation reflétait une certaine impuissance. Si l’ensemble semble s’accorder sur la nécessité d’une hausse de taux, il semblerait que le timing soit plus sujet à controverse, aucun changement clair dans la rhétorique n’ayant eu lieu contrairement à la BCE. Dans le cas d’une décision surprise de hausse de taux, la Livre se verra à la hausse par rapport à ses homologues, tandis que le maintien des conditions actuelles de la BoE permettrait aux vendeurs de prendre la main sur le câble, prise en main qui sera accentuée si le FOMC se montre agressif mardi dans ses commentaires.
Jeudi 07 Avril à 13h45 : Réunion de la BCE
Voilà plusieurs semaines que la spéculation est à son comble en ce qui concerne une hausse de taux en Zone Euro. D’ailleurs, il est objectif de dire que le récent paysage fondamental de la monnaie unique n’est pas réellement explicatif des niveaux actuels atteints (dégradations de notes par les agences de notation, spreads sur le marché obligataire en hausse), mais c’est en grande partie à cette spéculation intense que nous devons un euro au dessus de la barre des 1.42USD. Le marché table sur une hausse de 25 points de base, mais il convient de se demander si cette légère avancée sera suffisante pour permettre à l’euro de poursuivre sans peines son envolée vers les 1.45 USD ; les problèmes des PIGS demeurent, et dans un contexte aussi délicat que celui-ci, il est difficile de faire une hausse drastique des taux, qui pénaliserait des membres déjà en difficultés. Aussi, faudra-t-il en soutien d’une hausse de 25 points de base, une rhétorique indiquant que le régime agressif se poursuivra au cours des prochains mois, sous peine de voir la décision finale comme décevante. S’en suivrait un retour des inquiétudes des investisseurs vers les problèmes structurels de la Zone Euro.
Vendredi 08 Avril à 13h00 : Changement Emploi et Taux de chômage – Prévisions respectives à 29.6K et 7.7% Précédents respectifs à 15.1K et 7.8%
La paire USDCAD a pâti de la flambée de l’or noir, créant un nouveau plus bas annuel sous les 0.97 CAD. En ce qui concerne l’USDCAD comme les homologues du loonie, il y a deux facteurs à prendre en compte, à savoir l’évolution des cours du pétrole et le comportement du dollar américain. Pour peu que l’avancée des cours du pétrole du brut ralentisse, le dollar canadien sera pénalisé et cette dépréciation pourra s’accentuer si les officiels de la Fed adoptent un ton jugé agressif lors de la réunion de mardi. La reprise sur le marché du travail canadien tel que le présentent les prévisions pourront donner au loonie l’avantage à court terme sur ses homologues, avant un regain probable de la tendance de fond.
Semaine donc décisive pour de nombreux actifs sur le forex, mais comme c’est le cas sur les marchés, on ne manquera pas de surveiller le paysage politique sous tensions qu’il s’agisse du Moyen Orient ou encore du Japon. On notera que le billet vert est depuis la séance de vendredi, privilégié à ses homologues refuge le yen et le franc suisse, car son optique de rendement augmente désormais. Les équilibres ont donc changé quelque peu et pourraient s’accentuer ou se détériorer au cours de cette semaine qui promet en termes de volatilité et de capacités de retournement.
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Mardi 5 Avril à 03h30 et 06h30 : Balance Commerciale Australienne et Décision de taux de la RBA – Prévisions respectives à 1200 millions et 4.75% - Précédents respectifs à 1875 millions et 4.75%
Le dollar australien est clairement la devise majeure la plus performante, porté à la fois par sa forte corrélation à l’appétit du risque et par des prévisions économiques qui restent encourageantes. Il est attendu une réduction de l’excédent commercial, fait probablement imputable à la forte appréciation de la devise qui pénalise les échanges commerciaux. A cela s’ajoute la probabilité d’une temporisation de la politique agressive de la Banque Centrale, les taux étant attendus en stagnation à 4.75%. Si l’on rapproche les analyses graphiques, on notera l’arrivée des cours AUDUSD sur le haut d'un canal haussier, de même que la temporisation de l’ascension de l’or, le tout (paysage fondamental et technique) plaidant pour des faiblesses potentielles, qui s’accentueraient si le billet vert poursuit son avancée ou est galvanisé par des commentaires agressifs du FOMC.
Mardi 5 Avril à 9h55 et 10h00 : Indice PMI des secteurs des services en Allemagne et Zone Euro – Prévisions respectives à 60.1 et 56.9 – Précédents respectifs à 60.1 et 56.9
Il s’agit là des révisions finales des chiffres de performance du secteur des services ce qui limite le potentiel de mouvements des devises à l’issue de cette annonce. Le respect du consensus (maintien des conditions actuelles) pourra permettre à la monnaie unique de maintenir et peut-être renforcer son avancée face au dollar américain, tandis qu’une déception quant à la performance de ce secteur en Zone Euro ou en Allemagne pourrait créer des faiblesses de court terme pour l’euro.
Mardi 5 Avril à 11h00 : Ventes au détail en Zone Euro – Prévision mensuelle à 0.1% et Précédent à 0.2%
Tout comme le chiffre de performance du secteur des services, les ventes au détail, selon qu’elles seront en ligne ou supérieures au consensus du marché, auront la capacité de maintenir la monnaie unique dans sa tendance haussière de moyen terme, tandis qu’une baisse du chiffre par rapport aux prévisions affaiblira l’euro ne serait-ce qu’à court terme en attendant un élément catalyseur plus fort.
Mardi 05 Avril à 16h00 : ISM du secteur non manufacturier américain – Prévision à 59.5 et Précédent à 59.7
Le billet vert a montré des signes de reprise au cours de la semaine dernière avec des chiffres du chômage en baisse, et pour que le retour tant attendu du dollar se fasse et qu’il se dégage de la zone critique actuelle dans laquelle il siège depuis des mois, il comptera sur deux facteurs : une aversion au risque générale sur les marchés et des fondamentaux en renforcement. C’est dans le cadre de cette seconde condition que devrait agir l’ISM du secteur non manufacturier, qui malheureusement est attendu en légère baisse pour le mois de mars ; ainsi, le dollar pourrait faiblir à court terme à l’issue de cette annonce, pour potentiellement se reprendre selon les commentaires de la Réserve Fédérale quelques heures après.
Mardi 05 Avril à 20h00 : Décision de taux du FOMC- Prévision à 0.25% et Précédent à 0.25%
Hausse de taux aux Etats Unis ? Hypothèse non envisageable actuellement, mais à mesure que nous nous approchons de la fin du programmée du QE2 en juin, nous devrions assister à un changement de rhétorique des officiels, d’où l’enjeu important de cette réunion de la Fed. Nous sommes désormais à un trimestre de la fin du QE2, au niveau le plus haut des attentes du marché en termes de hausse de taux depuis juin 2010, et il est temps de prendre connaissance des anticipations des économistes quant à la tenue future de l’économie et de l’impact du QE2. Nombreux des officiels se sont exprimés contre un éventuel renouvellement des mesures quantitatives (Fisher), décision qui enterrerait définitivement le dollar et le mènerait inexorablement vers les plus bas historiques et peut être même de nouveaux plus bas. Les haussiers sur le dollar attendront donc de la Réserve Fédérale qu’elle utilise des mots montrant que le QE2 a des effets positifs (en termes d’inflation et d’emploi) et qu’il n’est pas envisagé le recours à un nouvel assouplissement.
Mercredi 06 Avril à 03h30 : Changement Emploi en Australie – Prévision à 23.1K et Précédent à -10.1K
Le marché du travail australien est impressionnant par les gains consécutifs qu’il fait, ce qui met en avant une reprise économique intacte et toujours en tendance haussière. Cela est évidemment indicateur de potentielle appréciation du dollar australien d’autant plus que la variation mensuelle est des plus remarquables. Cela dit, il est à noter que si la réunion de la Réserve Fédérale a une issue agressive, le dollar américain s’apprécierait, temporisant voire arrêtant la ferme ascension des actifs risqués et donc de la paire AUDUSD. Resterait alors comme ultime moyen de sursaut pour l’aussie et les nombreux homologues risqués du billet vert, un fort appétit du risque.
Mercredi 06 Avril à 11h00 : Révisions finales PIB trimestriel et annuel de la Zone Euro – Prévisions et Précédents respectifs à 0.3% et 2.0%
Avant la décision de taux qui interviendra jeudi, toutes les statistiques de la Zone Euro seront plus ou moins interprétées de la même façon. Le respect du consensus du marché et/ou une éventuelle surprise à la hausse de la performance de l’économie européenne seront indicateurs de maintien voire de hausse de la monnaie unique par rapport à ses homologues. A l’inverse, des déceptions qui réduiraient la probabilité de hausse de taux ou seraient indicatrices de prévisions baissières auront plutôt tendance à freiner l’ascension de la monnaie unique, voire l’arrêter à court terme.
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S’il existe une région où l’imminence de hausse de taux est la plus forte c’est bien le Royaume Uni. Les pressions inflationnistes entrainées par la hausse des cours des matières premières peinent à se réduire malgré les nombreuses promesses et espérances des officiels. Jusque là, le MPC a fait état d’un vote à 6 contre 3 en faveur de cette hausse de taux, tandis que la dernière conférence du Gouverneur King sur l’inflation reflétait une certaine impuissance. Si l’ensemble semble s’accorder sur la nécessité d’une hausse de taux, il semblerait que le timing soit plus sujet à controverse, aucun changement clair dans la rhétorique n’ayant eu lieu contrairement à la BCE. Dans le cas d’une décision surprise de hausse de taux, la Livre se verra à la hausse par rapport à ses homologues, tandis que le maintien des conditions actuelles de la BoE permettrait aux vendeurs de prendre la main sur le câble, prise en main qui sera accentuée si le FOMC se montre agressif mardi dans ses commentaires.
Jeudi 07 Avril à 13h45 : Réunion de la BCE
Voilà plusieurs semaines que la spéculation est à son comble en ce qui concerne une hausse de taux en Zone Euro. D’ailleurs, il est objectif de dire que le récent paysage fondamental de la monnaie unique n’est pas réellement explicatif des niveaux actuels atteints (dégradations de notes par les agences de notation, spreads sur le marché obligataire en hausse), mais c’est en grande partie à cette spéculation intense que nous devons un euro au dessus de la barre des 1.42USD. Le marché table sur une hausse de 25 points de base, mais il convient de se demander si cette légère avancée sera suffisante pour permettre à l’euro de poursuivre sans peines son envolée vers les 1.45 USD ; les problèmes des PIGS demeurent, et dans un contexte aussi délicat que celui-ci, il est difficile de faire une hausse drastique des taux, qui pénaliserait des membres déjà en difficultés. Aussi, faudra-t-il en soutien d’une hausse de 25 points de base, une rhétorique indiquant que le régime agressif se poursuivra au cours des prochains mois, sous peine de voir la décision finale comme décevante. S’en suivrait un retour des inquiétudes des investisseurs vers les problèmes structurels de la Zone Euro.
Vendredi 08 Avril à 13h00 : Changement Emploi et Taux de chômage – Prévisions respectives à 29.6K et 7.7% Précédents respectifs à 15.1K et 7.8%
La paire USDCAD a pâti de la flambée de l’or noir, créant un nouveau plus bas annuel sous les 0.97 CAD. En ce qui concerne l’USDCAD comme les homologues du loonie, il y a deux facteurs à prendre en compte, à savoir l’évolution des cours du pétrole et le comportement du dollar américain. Pour peu que l’avancée des cours du pétrole du brut ralentisse, le dollar canadien sera pénalisé et cette dépréciation pourra s’accentuer si les officiels de la Fed adoptent un ton jugé agressif lors de la réunion de mardi. La reprise sur le marché du travail canadien tel que le présentent les prévisions pourront donner au loonie l’avantage à court terme sur ses homologues, avant un regain probable de la tendance de fond.
Semaine donc décisive pour de nombreux actifs sur le forex, mais comme c’est le cas sur les marchés, on ne manquera pas de surveiller le paysage politique sous tensions qu’il s’agisse du Moyen Orient ou encore du Japon. On notera que le billet vert est depuis la séance de vendredi, privilégié à ses homologues refuge le yen et le franc suisse, car son optique de rendement augmente désormais. Les équilibres ont donc changé quelque peu et pourraient s’accentuer ou se détériorer au cours de cette semaine qui promet en termes de volatilité et de capacités de retournement.
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Re: News FXCM - Departement Recherche
grosse résistance que l'on ne cassera probablement pasil convient de se demander si cette légère avancée sera suffisante pour permettre à l’euro de poursuivre sans peines son envolée vers les 1.45 USD
Les publications clés de la semaine
Mardi 12 Avril 2011 à 10h30 : Indice des prix à la consommation en Angleterre – Prévision et Précédent annuel à 4.4 % - Indice Core attendu à 3.3% et précédent à 3.4%
L’épineuse question anglaise est de retour sur la scène économique et les prévisions ne vont pas dans le sens voulu par les officiels de la BoE qui continuent d’anticiper une baisse de la croissance des prix à moyen terme. La prévision avance un maintien des pressions inflationnistes annuelles à 4.4%, ce qui pourrait conduire à court terme la paire GBPUSD à la hausse, car ce facteur ramène au premier plan la spéculation sur une hausse de taux au Royaume Uni. Seul élément positif pour les vendeurs l’indice principal « core » qui exclut les éléments volatiles attendu en repli de 3.4% à 3.3% de même que l’indice mensuel attendu à 0.6% contre 0.7% en précédent. Si ces deux indices s’impriment dans les bornes attendues, ils pourraient temporiser la hausse de la paire à court terme.
On notera que deux autres publications de moyenne importance entrent en confluence avec celles-ci, à savoir la balance commerciale visible dont le déficit est attendu en dégradation et l’indice des prix de détail attendu en stagnation annuelle et en repli mensuel. La première pourrait entrainer des faiblesses de court terme, tandis que la seconde pourrait annuler ces faiblesses car, haussière pour la Livre sterling. Autrement dit, on fera attention à la volatilité qui pourrait s’installer au cours de cette matinée sur les paires en GBP.
Mardi 12 Avril à 11h00 : Enquête ZEW en Allemagne- Prévision à 11.3 et Précédent à 14.1
L’euro qui flirte désormais avec le seuil des 1.45 USD est dans une tendance foncièrement haussière renforcée par les commentaires du Gouverneur de la BCE au cours de la semaine dernière. Si de nombreuses craintes subsistent pour la monnaie unique, notamment pour le Portugal qui devrait revenir sur le devant de la scène au cours des semaines à venir, il est important que les fondamentaux appuient l’élan de la monnaie unique ; ce n’est malheureusement pas dans ce sens que plaident les prévisions de l’enquête ZEW qui affichent un repli du sentiment économique de 14.1 à 11.3 de même que l’évaluation de la situation actuelle est attendue en recul plus modeste de 85.4 à 85.12 . L’euro pourrait à l’occasion de cette publication entamer un repli sans pour autant remettre en question l’impulsion haussière de la monnaie unique.
Mardi 12 Avril à 14h30 : Balance commerciale américaine Prévision à -44 milliards et Précédent à -46.3 milliards
Le dollar continue son repli de long terme à mesure que l’appétit du risque se renforce sur les marchés et que ses homologues japonais et suisse lui sont préférés en temps d’aversion au risque. Le repli du déficit commercial attendu pourrait lui donner l’avantage à court terme sur le yen et le franc suisse, tout en galvanisant le reste des actifs risqués dans la mesure où l’amélioration économique du plus grand marché de consommation au monde est de bon augure pour l’économie mondiale.
Mardi 12 Avril à 14h30 : Décision de taux de la Banque du Canada – Prévision et Précédent à 1.00%
Le consensus du marché plaide pour un maintien du taux d’intérêt de référence au Canada, ce qui n’a rien de surprenant, même si les conditions économiques s’améliorent de façon progressive localement. La croissance des prix reste molle et l’appréciation du loonie pèse sur les échanges du pays avec les USA, premier et principal partenaire commercial du Canada. On s’attendra à court terme à une faiblesse du loonie face à son homologue américain, le marché en cas de respect du consensus du marché, tandis que dans le cas d’une surprise à la hausse du taux d’intérêt, le loonie renforcera son avantage sur le dollar US en inscrivant de nouveaux plus bas.
Mercredi 13 Avril à 02h30 : Confiance des consommateurs australiens selon Westpac – Précédent à -2.4%
L’aussie est sans conteste la majeure qui affiche la plus belle ascension sur le forex. Les opérateurs espèrent de l’essoufflement des matières premières et de l’aversion au risque que cette montée soit ralentie pour vendre à court terme et payer dans un horizon plus lointain. On surveillera une éventuelle confiance des consommateurs en repli qui entrainerait des faiblesses de court terme sur la paire AUDUSD, utilisables pour des prises de positions acheteuses ou vendeuses dépendamment de votre horizon.
Mercredi 13 Avril à 10h30 : Changement Revendications de chômage au Royaume Uni - Prévision à -3K et Précédent à -10.2K
Le marché du travail anglais continue d’afficher de belles performances, même si modestes, et le mois de mars ne dérogera pas à la règle avec 3000 créations d’emploi attendues contre un précédent à 10.200 créations d’emplois. Même si le rythme de création d’emplois ralentit, la tendance haussière demeure, ce qui fournit un soutien ne serait ce que de court terme à la Livre sterling. Une déception vis-à-vis du consensus serait par contre indicateur de possibles replis sur la paire GBPUSD et sur les autres homologues de la Livre sterling.
Mercredi 13 Avril à 11h00 : Production industrielle en Zone Euro - Prévision à 0.8% et Précédent à 0.3%
Qui dit amélioration d’agrégats économiques en Zone Euro ou en Allemagne, induit renforcement de la tendance haussière de la monnaie unique face à son homologue américain. Pour la production industrielle pour l’ensemble de la Zone, on restera dans une évaluation simple de ce lien, à savoir que le respect de la prévision ou un chiffre supérieur relancera à court terme la paire, tandis qu’une déception pourrait être initiatrice de faiblesses, ne serait ce que de court terme.
Mercredi 13 Avril à 14h30 : Ventes au détail avancées aux USA- Prévision à 0.5% et Précédent à 1.0%
Les ventes au détail, jauge du climat de consommation américain, sont attendues en territoire positif, bien qu’en performance inférieure à celle du mois dernier. La consommation reste l’un des points faibles de l’économie américaine, pénalisée par le spectre de la déflation qui renvoie les consommateurs dans une situation attentiste. Un chiffre en ligne ou supérieur au consensus permettrait au billet vert de prendre l'avantage ne serait-ce qu’à court terme sur le franc suisse et le yen, tout en propulsant à court terme les actifs risqués grâce à un regain d’optimisme mondial. Dans le cas d’une déception, le yen et le franc suisse inscriraient des gains, probablement de pair avec les actifs risqués.
Mercredi 13 Avril à 16h30 : Rapport de politique monétaire de la BoC
Cette publication aura de l’importance pour le moyen terme car elle permettra de clarifier les prévisions économiques de la Banque Centrale et ainsi de mieux anticiper sur les décisions de politique monétaire. Les composants ayant trait à la croissance, l’inflation et l’emploi seront attentivement analysés par les opérateurs.
Jeudi 14 Avril à 00h30 : Indice de performance du secteur manufacturier et Ventes au détail en Nouvelle Zélande
Le kiwi à l’image de son homologue australien est porté par un sentiment de risque orienté vers l’optimisme et par l’ascension des matières premières. Les fondamentaux restent bons au vu des derniers commentaires du gouvernement et ce malgré la réduction de taux de 50 points de base opérée par la Banque centrale. On attendra des publications inférieures aux consensus un reflux de la paire qui profiterait aux vendeurs de court terme, tandis que les acheteurs de moyen terme useront de ce repli pour payer. A noter que si l’aversion au risque s’installe lors des échanges sur les marchés, le kiwi en pâtirait énormément, donnant l’avantage à court terme aux vendeurs.
Jeudi 14 Avril à 14h30 : Indice des prix de production aux USA- Prévision à 6.4% et Précédent à 5.6%
Cet agrégat permettra de donner un aperçu des prix à la consommation dont la tendance baissière de long terme met en danger l’économie en général. La progression attendue des prix à la production induit donc une avancée de l’inflation, ce qui constitue un facteur haussier pour le billet vert. Ainsi, on s’attendra à ce que le dollar US gagne du terrain face à ses homologues japonais et suisse, et si l’appétit du risque observable en début de semaine perdure, les actifs risqués devraient eux aussi inscrire des performances positives. Dans le cas d’une aversion au risque présente sur les marchés (et d’un chiffre en ligne avec le consensus), le billet vert inscrira des gains face à la majorité de ses homologues en parallèle avec les autres actifs refuge dans des proportions plus réduites.
Vendredi 15 Avril à 04h00 : Statistiques économiques en Chine – Inflation, PIB annuel, Production Industrielle, Ventes au détail
Les chiffres économiques chinois prennent de plus en plus d’importance dans l’orientation du sentiment de risque des opérateurs. En ce qui concerne la batterie de statistiques qui fera l’objet d’une analyse des investisseurs, on retiendra celles ayant trait à la croissance (PIB), l’inflation et le secteur du crédit. Le PIB est attendu en léger recul de 9.8% à 9.4% en termes annuels, ce qui pourrait raviver l’aversion au risque, surtout si l’inflation s’imprime dans les bornes de prévision ; en effet, celle-ci est attendue en progression de 4.9% à 5.2%, facteur qui appelle de nouveau à une probable action de la Banque Centrale pour freiner la surchauffe de l’économie. C’est l’éventualité à prendre en compte lorsqu’il s’agit du moteur de croissance mondiale dont l’économie apparaît être en besoin de ralentissement.
Vendredi 15 Avril à 11h00 : Indice des prix à la consommation en Zone Euro – Prévision et Précédent à 2.6%
S’il y a bien un facteur à mettre en surveillance au cours des mois à venir après les commentaires de Trichet, il s’agit bien de l’inflation. Le Gouverneur n’a certes pas confirmé que la BCE était entrée dans un cycle de durcissement monétaire, mais la mention du Comité des Gouverneurs selon laquelle ils continueraient de surveiller attentivement les développements en matière d’inflation ont mené à juste raison, les investisseurs à penser que de nouvelles hausses de taux ne sont pas exclues. Pour lire entre les lignes, on aura bien compris que l’avancée de l’inflation en Zone Euro est un soutien pour la hausse de la monnaie unique, et le chiffre attendu pourrait s’il s’imprime effectivement dans ces bornes renforcer l’euro à court terme, d’autant plus que l’indice principal qui exclut les éléments volatiles est attendu en hausse de 1.0% à 1.1%.
Vendredi 15 Avril à 14h30 : Indice des prix à la consommation aux USA- Prévision à 2.6% et Précédent à 2.1%
Nous aurons déjà un aperçu de ce chiffre au travers de l’indice des prix à la production publié plus tôt dans la semaine. La non modeste amélioration de cet agrégat pourrait donner une véritable impulsion au billet vert, comme ce fut le cas lors du dernier NFP. On pourra résolument s’attendre à un bond de court terme du billet vert face au franc suisse et au yen ; des faiblesses sont probables sur les autres paires en USD, mais elle ne seront que de court terme à moins d’une installation durable de l’aversion au risque, auquel cas le dollar prolongerait son éventuelle avancée.
Vendredi 15 avril à 15h55 : Estimation préliminaire de l’indice de confiance de l’U du Michigan – Prévision à 69.0 et Précédent à 67.5
Ce sera la publication phare de ce vendredi en plus de celle de l’inflation dont l’interprétation est similaire. L’estimation laisse envisager des gains pour le billet vert et un renforcement de l’appétit du risque qui profiterait aux indices américains et dans une proportion plus réduite les actifs qui y sont corrélés, les devises telles que l’euro, la livre, le dollar australien, australien et canadien. Dans le cas d’un chiffre en ligne ou supérieur au consensus, le yen et le franc suisse seraient les grands perdants de la session en question.
Outre l’ensemble des publications répertoriées plus haut, on retiendra que le sentiment de risque reste l’un des grands maîtres des échanges sur le forex. Il reste au moment de l’écriture de cet article et depuis quelques semaines déjà, orienté vers l’optimisme, facteur qui vient en soutien de nombreux actifs considérés risqués. Le sommet du G7 aura lieu jeudi 14 avril et il reste très probable qu’il soit un non évènement sur le forex, mais nous ne sommes pas à l’abri de décisions vis-à-vis de la situation du Japon et donc du yen, aussi faudra-t-il surveiller tout développement dans cette partie de l’Asie.
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Si vous avez des questions sur mes analyses ou le forex avec FXCM n'hésitez pas.
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Nadia Compaoré
Analyste FXCM | Département Recherche
Email: ncompaore@fxcm.fr
Tel : 0 800 90 95 44
© 2010 FXCM. Tous droits de reproduction et de représentation réservés.
L’épineuse question anglaise est de retour sur la scène économique et les prévisions ne vont pas dans le sens voulu par les officiels de la BoE qui continuent d’anticiper une baisse de la croissance des prix à moyen terme. La prévision avance un maintien des pressions inflationnistes annuelles à 4.4%, ce qui pourrait conduire à court terme la paire GBPUSD à la hausse, car ce facteur ramène au premier plan la spéculation sur une hausse de taux au Royaume Uni. Seul élément positif pour les vendeurs l’indice principal « core » qui exclut les éléments volatiles attendu en repli de 3.4% à 3.3% de même que l’indice mensuel attendu à 0.6% contre 0.7% en précédent. Si ces deux indices s’impriment dans les bornes attendues, ils pourraient temporiser la hausse de la paire à court terme.
On notera que deux autres publications de moyenne importance entrent en confluence avec celles-ci, à savoir la balance commerciale visible dont le déficit est attendu en dégradation et l’indice des prix de détail attendu en stagnation annuelle et en repli mensuel. La première pourrait entrainer des faiblesses de court terme, tandis que la seconde pourrait annuler ces faiblesses car, haussière pour la Livre sterling. Autrement dit, on fera attention à la volatilité qui pourrait s’installer au cours de cette matinée sur les paires en GBP.
Mardi 12 Avril à 11h00 : Enquête ZEW en Allemagne- Prévision à 11.3 et Précédent à 14.1
L’euro qui flirte désormais avec le seuil des 1.45 USD est dans une tendance foncièrement haussière renforcée par les commentaires du Gouverneur de la BCE au cours de la semaine dernière. Si de nombreuses craintes subsistent pour la monnaie unique, notamment pour le Portugal qui devrait revenir sur le devant de la scène au cours des semaines à venir, il est important que les fondamentaux appuient l’élan de la monnaie unique ; ce n’est malheureusement pas dans ce sens que plaident les prévisions de l’enquête ZEW qui affichent un repli du sentiment économique de 14.1 à 11.3 de même que l’évaluation de la situation actuelle est attendue en recul plus modeste de 85.4 à 85.12 . L’euro pourrait à l’occasion de cette publication entamer un repli sans pour autant remettre en question l’impulsion haussière de la monnaie unique.
Mardi 12 Avril à 14h30 : Balance commerciale américaine Prévision à -44 milliards et Précédent à -46.3 milliards
Le dollar continue son repli de long terme à mesure que l’appétit du risque se renforce sur les marchés et que ses homologues japonais et suisse lui sont préférés en temps d’aversion au risque. Le repli du déficit commercial attendu pourrait lui donner l’avantage à court terme sur le yen et le franc suisse, tout en galvanisant le reste des actifs risqués dans la mesure où l’amélioration économique du plus grand marché de consommation au monde est de bon augure pour l’économie mondiale.
Mardi 12 Avril à 14h30 : Décision de taux de la Banque du Canada – Prévision et Précédent à 1.00%
Le consensus du marché plaide pour un maintien du taux d’intérêt de référence au Canada, ce qui n’a rien de surprenant, même si les conditions économiques s’améliorent de façon progressive localement. La croissance des prix reste molle et l’appréciation du loonie pèse sur les échanges du pays avec les USA, premier et principal partenaire commercial du Canada. On s’attendra à court terme à une faiblesse du loonie face à son homologue américain, le marché en cas de respect du consensus du marché, tandis que dans le cas d’une surprise à la hausse du taux d’intérêt, le loonie renforcera son avantage sur le dollar US en inscrivant de nouveaux plus bas.
Mercredi 13 Avril à 02h30 : Confiance des consommateurs australiens selon Westpac – Précédent à -2.4%
L’aussie est sans conteste la majeure qui affiche la plus belle ascension sur le forex. Les opérateurs espèrent de l’essoufflement des matières premières et de l’aversion au risque que cette montée soit ralentie pour vendre à court terme et payer dans un horizon plus lointain. On surveillera une éventuelle confiance des consommateurs en repli qui entrainerait des faiblesses de court terme sur la paire AUDUSD, utilisables pour des prises de positions acheteuses ou vendeuses dépendamment de votre horizon.
Mercredi 13 Avril à 10h30 : Changement Revendications de chômage au Royaume Uni - Prévision à -3K et Précédent à -10.2K
Le marché du travail anglais continue d’afficher de belles performances, même si modestes, et le mois de mars ne dérogera pas à la règle avec 3000 créations d’emploi attendues contre un précédent à 10.200 créations d’emplois. Même si le rythme de création d’emplois ralentit, la tendance haussière demeure, ce qui fournit un soutien ne serait ce que de court terme à la Livre sterling. Une déception vis-à-vis du consensus serait par contre indicateur de possibles replis sur la paire GBPUSD et sur les autres homologues de la Livre sterling.
Mercredi 13 Avril à 11h00 : Production industrielle en Zone Euro - Prévision à 0.8% et Précédent à 0.3%
Qui dit amélioration d’agrégats économiques en Zone Euro ou en Allemagne, induit renforcement de la tendance haussière de la monnaie unique face à son homologue américain. Pour la production industrielle pour l’ensemble de la Zone, on restera dans une évaluation simple de ce lien, à savoir que le respect de la prévision ou un chiffre supérieur relancera à court terme la paire, tandis qu’une déception pourrait être initiatrice de faiblesses, ne serait ce que de court terme.
Mercredi 13 Avril à 14h30 : Ventes au détail avancées aux USA- Prévision à 0.5% et Précédent à 1.0%
Les ventes au détail, jauge du climat de consommation américain, sont attendues en territoire positif, bien qu’en performance inférieure à celle du mois dernier. La consommation reste l’un des points faibles de l’économie américaine, pénalisée par le spectre de la déflation qui renvoie les consommateurs dans une situation attentiste. Un chiffre en ligne ou supérieur au consensus permettrait au billet vert de prendre l'avantage ne serait-ce qu’à court terme sur le franc suisse et le yen, tout en propulsant à court terme les actifs risqués grâce à un regain d’optimisme mondial. Dans le cas d’une déception, le yen et le franc suisse inscriraient des gains, probablement de pair avec les actifs risqués.
Mercredi 13 Avril à 16h30 : Rapport de politique monétaire de la BoC
Cette publication aura de l’importance pour le moyen terme car elle permettra de clarifier les prévisions économiques de la Banque Centrale et ainsi de mieux anticiper sur les décisions de politique monétaire. Les composants ayant trait à la croissance, l’inflation et l’emploi seront attentivement analysés par les opérateurs.
Jeudi 14 Avril à 00h30 : Indice de performance du secteur manufacturier et Ventes au détail en Nouvelle Zélande
Le kiwi à l’image de son homologue australien est porté par un sentiment de risque orienté vers l’optimisme et par l’ascension des matières premières. Les fondamentaux restent bons au vu des derniers commentaires du gouvernement et ce malgré la réduction de taux de 50 points de base opérée par la Banque centrale. On attendra des publications inférieures aux consensus un reflux de la paire qui profiterait aux vendeurs de court terme, tandis que les acheteurs de moyen terme useront de ce repli pour payer. A noter que si l’aversion au risque s’installe lors des échanges sur les marchés, le kiwi en pâtirait énormément, donnant l’avantage à court terme aux vendeurs.
Jeudi 14 Avril à 14h30 : Indice des prix de production aux USA- Prévision à 6.4% et Précédent à 5.6%
Cet agrégat permettra de donner un aperçu des prix à la consommation dont la tendance baissière de long terme met en danger l’économie en général. La progression attendue des prix à la production induit donc une avancée de l’inflation, ce qui constitue un facteur haussier pour le billet vert. Ainsi, on s’attendra à ce que le dollar US gagne du terrain face à ses homologues japonais et suisse, et si l’appétit du risque observable en début de semaine perdure, les actifs risqués devraient eux aussi inscrire des performances positives. Dans le cas d’une aversion au risque présente sur les marchés (et d’un chiffre en ligne avec le consensus), le billet vert inscrira des gains face à la majorité de ses homologues en parallèle avec les autres actifs refuge dans des proportions plus réduites.
Vendredi 15 Avril à 04h00 : Statistiques économiques en Chine – Inflation, PIB annuel, Production Industrielle, Ventes au détail
Les chiffres économiques chinois prennent de plus en plus d’importance dans l’orientation du sentiment de risque des opérateurs. En ce qui concerne la batterie de statistiques qui fera l’objet d’une analyse des investisseurs, on retiendra celles ayant trait à la croissance (PIB), l’inflation et le secteur du crédit. Le PIB est attendu en léger recul de 9.8% à 9.4% en termes annuels, ce qui pourrait raviver l’aversion au risque, surtout si l’inflation s’imprime dans les bornes de prévision ; en effet, celle-ci est attendue en progression de 4.9% à 5.2%, facteur qui appelle de nouveau à une probable action de la Banque Centrale pour freiner la surchauffe de l’économie. C’est l’éventualité à prendre en compte lorsqu’il s’agit du moteur de croissance mondiale dont l’économie apparaît être en besoin de ralentissement.
Vendredi 15 Avril à 11h00 : Indice des prix à la consommation en Zone Euro – Prévision et Précédent à 2.6%
S’il y a bien un facteur à mettre en surveillance au cours des mois à venir après les commentaires de Trichet, il s’agit bien de l’inflation. Le Gouverneur n’a certes pas confirmé que la BCE était entrée dans un cycle de durcissement monétaire, mais la mention du Comité des Gouverneurs selon laquelle ils continueraient de surveiller attentivement les développements en matière d’inflation ont mené à juste raison, les investisseurs à penser que de nouvelles hausses de taux ne sont pas exclues. Pour lire entre les lignes, on aura bien compris que l’avancée de l’inflation en Zone Euro est un soutien pour la hausse de la monnaie unique, et le chiffre attendu pourrait s’il s’imprime effectivement dans ces bornes renforcer l’euro à court terme, d’autant plus que l’indice principal qui exclut les éléments volatiles est attendu en hausse de 1.0% à 1.1%.
Vendredi 15 Avril à 14h30 : Indice des prix à la consommation aux USA- Prévision à 2.6% et Précédent à 2.1%
Nous aurons déjà un aperçu de ce chiffre au travers de l’indice des prix à la production publié plus tôt dans la semaine. La non modeste amélioration de cet agrégat pourrait donner une véritable impulsion au billet vert, comme ce fut le cas lors du dernier NFP. On pourra résolument s’attendre à un bond de court terme du billet vert face au franc suisse et au yen ; des faiblesses sont probables sur les autres paires en USD, mais elle ne seront que de court terme à moins d’une installation durable de l’aversion au risque, auquel cas le dollar prolongerait son éventuelle avancée.
Vendredi 15 avril à 15h55 : Estimation préliminaire de l’indice de confiance de l’U du Michigan – Prévision à 69.0 et Précédent à 67.5
Ce sera la publication phare de ce vendredi en plus de celle de l’inflation dont l’interprétation est similaire. L’estimation laisse envisager des gains pour le billet vert et un renforcement de l’appétit du risque qui profiterait aux indices américains et dans une proportion plus réduite les actifs qui y sont corrélés, les devises telles que l’euro, la livre, le dollar australien, australien et canadien. Dans le cas d’un chiffre en ligne ou supérieur au consensus, le yen et le franc suisse seraient les grands perdants de la session en question.
Outre l’ensemble des publications répertoriées plus haut, on retiendra que le sentiment de risque reste l’un des grands maîtres des échanges sur le forex. Il reste au moment de l’écriture de cet article et depuis quelques semaines déjà, orienté vers l’optimisme, facteur qui vient en soutien de nombreux actifs considérés risqués. Le sommet du G7 aura lieu jeudi 14 avril et il reste très probable qu’il soit un non évènement sur le forex, mais nous ne sommes pas à l’abri de décisions vis-à-vis de la situation du Japon et donc du yen, aussi faudra-t-il surveiller tout développement dans cette partie de l’Asie.
Retrouvez d'autres analyses sur DailyFX France
http://forexforums.dailyfx.com/forum-francais/
Si vous avez des questions sur mes analyses ou le forex avec FXCM n'hésitez pas.
http://www.fxcm.fr
Nadia Compaoré
Analyste FXCM | Département Recherche
Email: ncompaore@fxcm.fr
Tel : 0 800 90 95 44
© 2010 FXCM. Tous droits de reproduction et de représentation réservés.
Re: News FXCM - Departement Recherche
Cette semaine particulière de par le Congé de Pâques qui la clôture commence sur une annonce non des moindres, à savoir la dégradation de la note de crédit des USA par l’agence de notation S&P. Cette décision intervient après des commentaires encourageants de l’agence Moody’s qui avait bien accueilli le projet de réduction du déficit présenté par Obama. Si la réaction sur le billet vert ne s’est pas fait attendre (effondrement), la question du sort de la devise de réserve mondiale, se pose de plus en plus d’autant que le dollar US ne parvient pas à inverser sa course baissière. Rappelons l’appel des BRICS la semaine dernière, qui remettent en cause le statut du dollar et appellent à être mieux représenté dans le système financier mondial compte tenu de leur poids dans la croissance mondiale. Si de nombreux défis continuent de se poser pour les USA, l’Europe ne sera pas en reste avec un retour des craintes de défaut des PIGS ; le Portugal entre dans des négociations sur son plan de sauvetage et la confluence de ces négociations avec les élections législatives poseront des barrières à l’ascension de la monnaie unique. A cela s’ajoute une nouvelle hausse du ratio de réserves des banques chinoises qui pourrait peser sur les devises des antipodes. De nombreux défis subsistent pour l’économie mondiale, ce qui en fait des opportunités pour les investisseurs.
Mardi 19 Avril à 03h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la Banque Centrale en Australie
Le dollar australien reste l’une des devises les plus performantes du panier des majeures, en raison notamment de sa forte corrélation aux matières premières. Seulement, à moyen terme, un changement de dynamique pourrait s’opérer ; en effet, on notera que la Banque Centrale entre dans un processus de temporisation en matière de hausses de taux, ce qui réduit l’attrait de la devise en termes de rendements, surtout que des banques centrales homologues sont attendues en stratégie agressive (BCE, BoE, BoC) à moyen terme. A cela s’ajoutent les probables problèmes de la Chine, qui est économiquement liée à l’Australie, le tout plaidant pour un éventuel ralentissement de l’ascension de l’aussie. Ce procès verbal sera important dans la mesure où l’optique de la politique monétaire sera probablement clarifiée par les officiels qui ne semblent pas trouver urgent de réduire les pressions inflationnistes. Dans le cas d’une rhétorique jugée peu agressive (ne laissant pas envisager la poursuite des hausses de taux ou minimisant l’inflation), le dollar australien pourrait opérer un repli de court terme.
Mardi 19 Avril à 9h30 et 10h00 : PMI des secteurs manufacturier et des services en Allemagne et Zone Euro
Qu’il s’agisse de l’Allemagne ou de la Zone Euro dans son ensemble, ces chiffres économiques sont attendus en léger ralentissement, ce qui à court terme ne devrait pas aider la monnaie unique qui reflue légèrement depuis la semaine dernière, sans pour autant que la tendance haussière ne soit en danger. Il est important pour la monnaie européenne, que les fondamentaux s’impriment en amélioration ou ne serait-ce qu’en stagnation, car le Portugal entre en discussions sur son plan de sauvetage, ramenant le spectre d’un défaut de la part d’un ou de plusieurs membres de l’UE, ce qui pourrait mettre en danger la récente appréciation de l’euro.
Mardi 19 Avril à 13h00 : Inflation annuelle au Canada- Prévision à 2.8% et Précédent à 2.2% - Indice Core attendu à 1.2% et précédent à 0.9%
Le loonie a freiné quelque peu son appréciation face au billet vert en raison en partie de la temporisation de la hausse de l’or noir. Cette appréciation qui déplaisait aux officiels canadiens en raison d’un impact négatif sur les échanges, pourrait se raviver à l’occasion de la publication de l’inflation. En effet, de nombreux voyants économiques (excepté l’inflation jusque là) sont au vert et suggèrent un passage à une politique monétaire agressive, ce qui ravive l’intérêt du loonie dans une optique de rendement. Dans le cas d’une inflation dans les bornes de prévisions, on escomptera un repli de la paire USDCAD à court terme.
Mardi 19 Avril à 14h30 : Chantiers immobiliers aux USA- Prévision à 520K et précédent à 479K
Ce chiffre aura une incidence particulière sur les indices américains et de par leur corrélation aux paires de devises risquées sur le Forex, des mouvements pourraient avoir lieu sur le marché de changes. Les épurations mises en œuvre sur le marché immobilier américain continuent, mais ce secteur n’est pas totalement sain et des problèmes demeurent. Cela dit, les chiffres du mois de mars montrent une amélioration bien que légère du secteur, ce qui à court terme pourrait raviver l’appétit du risque et engendrer des gains sur les indices et les actifs risqués du Forex comme la monnaie unique, la Livre sterling ou le dollar australien. Dans le cas d’un environnement extrêmement averse au risque, ce chiffre pourrait être tout simplement ignoré et mener à la poursuite des tendances de court terme qui seront en place.
Mercredi 20 Avril à 03h30 : Indice des prix de production en Australie – Prévision à 2.7% et précédent à 2.7%
La RBA (banque centrale australienne) a minimisé les risques inflationnistes, précisant que l’appréciation de l’aussie aidait à atténuer ces pressions, réduisant ainsi les attentes des traders en quête de rendement via des hausses de taux. L’avancée des prix à la production qui signale un mouvement similaire des prix à la consommation pourrait raviver le dollar australien à la hausse, dans la mesure où l’avancée de l’inflation suggère une possible hausse de taux ; à cet effet, il est à noter que même si les prix à la production stabilisent en termes annuels, ils avanceraient selon la prévision de 0.1% à 1.0% en termes trimestriels, fait encourageant pour les haussiers sur le dollar australien.
Mercredi 20 Avril à 8h00 : Indices des prix de consommation en Allemagne – Prévision à 6.6% et précédent à 6.4%
Maintenant que la BCE a opéré une hausse de taux et a déclaré passer en surveillance l’inflation pour justifier de hausses prochaines, les chiffres des prix à la consommation seront hautement scrutés par les opérateurs. Si l’inflation s’accélère dans le moteur économique de la Zone, le potentiel de hausse de taux sera ravivé, et l’euro pourrait retrouver ainsi, ne serait-ce qu’à court terme, un souffle haussier.
Mercredi 20 Avril à 10h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la BoE
La Banque d’Angleterre a décidé au cours de sa dernière rencontre de maintenir aux niveaux actuels les taux d’intérêt et le programme quantitatif, alors que le marché continue d’anticiper une hausse de taux au cours de cette année, en raison des fortes pressions inflationnistes. Trois membres penchent en faveur d’une hausse de taux et ce procès verbal sera l’occasion de savoir si un autre membre fait dissidence et se place aux cotés des trois premiers pour demander une hausse de taux. Si tel est le cas, la livre sterling retrouverait support et s’apprécierait. Outre le décompte des votes, les commentaires sur l’inflation seront d’importance, les mentions du MPC sur une anticipation à la baisse de cet agrégat économique ayant des incidences baissières sur la livre sterling, tandis que l’indication de préoccupations sur la hausse continuelle aurait un impact haussier sur la devise.
Mercredi 20 Avril à 16h00 : Ventes de logements existants aux USA – Prévision à 2.5% et Précédent à -9.6%
Le mois de février aura été relativement mauvais pour le secteur immobilier américain, à l’image d’un secteur d’ensemble qui continue de souffrir malgré les mesures d’épuration mises en œuvre depuis l’éclatement de la crise. On attendra de l’amélioration mensuelle des ventes de logements existants une hausse des indices américains à court terme, de même qu’un probable maintien voire une hausse des actifs risqués du Forex.
Jeudi 21 Avril à 10h00 : Enquête IFO en Allemagne
Tous les composants de cette enquête sont attendus en léger repli, même celui des prévisions, ce qui pourrait donner des difficultés à la monnaie unique à se reprendre. On s’attendra donc à l’occasion de cette publication à de probables faiblesses pour l’euro.
Jeudi 21 Avril à 10h30 : Ventes au détail au Royaume Uni - Prévision à -0.5% et Précédent à -0.8%
L’amélioration en termes mensuels de ce chiffre économique ne pourrait permettre à la Livre de s’apprécier car nous demeurons en territoire négatif. Seule une surprise positive des ventes au détail pourrait relancer les haussiers à court terme sur la paire, et cela pour peu que l’environnement ne soit pas hautement averse au risque au moment de la publication.
Jeudi 21 Avril à 14h30 : Ventes au détail au Canada - Prévision à 0.5% et Précédent à -0.3%
Semaine intéressante pour les traders du loonie. Après l’inflation, un chiffre permettant de juger de la croissance. La relative amélioration des ventes au détail en termes mensuels, donne l’opportunité au loonie de s’apprécier face à son homologue américain, renforçant la tendance de long terme foncièrement baissière sur la paire USDCAD.
Jeudi 21 Avril à 1600 : Indice Philadelphia Fed – Prévision à 36.8 et Précédent à 43.4
Le secteur manufacturier américain semble se reprendre peu à peu, comme l’a indiqué l’indice Empire State ; la dernière lecture de l’indice Philadelphia Fed avait donné la meilleure performance de l’indice depuis 1984. Le détail du rapport montre une nette amélioration du composant ayant trait aux nouvelles commandes, ce qui dans l’ensemble serait jugé haussier pour les indices américains, et ce malgré une prévision d’ensemble en deçà du chiffre précédent.
A noter que les marchés seront fermés lors de la session de vendredi et le lundi de Pâques, excepté le Forex qui fera l’objet de peu de fluctuations. Outre ces statistiques répertoriées, les traders de la monnaie unique en particulier s’informeront des mouvements sur le marché obligataire et des discussions qui concernent le sauvetage du Portugal. Les agitations politiques au Moyen Orient s’intensifient (Yémen, Bahreïn, Syrie) et peuvent faire dériver le sentiment optimiste des investisseurs, d’autant plus que la Chine a de nouveau augmenté le ratio de réserves des banques, fait considéré comme baissier pour les actifs risqués. Dans le cas d’un regain de pessimisme sur les marchés, le yen et le dollar devraient être sollicités au cours de la semaine.
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Nadia Compaoré
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Mardi 19 Avril à 03h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la Banque Centrale en Australie
Le dollar australien reste l’une des devises les plus performantes du panier des majeures, en raison notamment de sa forte corrélation aux matières premières. Seulement, à moyen terme, un changement de dynamique pourrait s’opérer ; en effet, on notera que la Banque Centrale entre dans un processus de temporisation en matière de hausses de taux, ce qui réduit l’attrait de la devise en termes de rendements, surtout que des banques centrales homologues sont attendues en stratégie agressive (BCE, BoE, BoC) à moyen terme. A cela s’ajoutent les probables problèmes de la Chine, qui est économiquement liée à l’Australie, le tout plaidant pour un éventuel ralentissement de l’ascension de l’aussie. Ce procès verbal sera important dans la mesure où l’optique de la politique monétaire sera probablement clarifiée par les officiels qui ne semblent pas trouver urgent de réduire les pressions inflationnistes. Dans le cas d’une rhétorique jugée peu agressive (ne laissant pas envisager la poursuite des hausses de taux ou minimisant l’inflation), le dollar australien pourrait opérer un repli de court terme.
Mardi 19 Avril à 9h30 et 10h00 : PMI des secteurs manufacturier et des services en Allemagne et Zone Euro
Qu’il s’agisse de l’Allemagne ou de la Zone Euro dans son ensemble, ces chiffres économiques sont attendus en léger ralentissement, ce qui à court terme ne devrait pas aider la monnaie unique qui reflue légèrement depuis la semaine dernière, sans pour autant que la tendance haussière ne soit en danger. Il est important pour la monnaie européenne, que les fondamentaux s’impriment en amélioration ou ne serait-ce qu’en stagnation, car le Portugal entre en discussions sur son plan de sauvetage, ramenant le spectre d’un défaut de la part d’un ou de plusieurs membres de l’UE, ce qui pourrait mettre en danger la récente appréciation de l’euro.
Mardi 19 Avril à 13h00 : Inflation annuelle au Canada- Prévision à 2.8% et Précédent à 2.2% - Indice Core attendu à 1.2% et précédent à 0.9%
Le loonie a freiné quelque peu son appréciation face au billet vert en raison en partie de la temporisation de la hausse de l’or noir. Cette appréciation qui déplaisait aux officiels canadiens en raison d’un impact négatif sur les échanges, pourrait se raviver à l’occasion de la publication de l’inflation. En effet, de nombreux voyants économiques (excepté l’inflation jusque là) sont au vert et suggèrent un passage à une politique monétaire agressive, ce qui ravive l’intérêt du loonie dans une optique de rendement. Dans le cas d’une inflation dans les bornes de prévisions, on escomptera un repli de la paire USDCAD à court terme.
Mardi 19 Avril à 14h30 : Chantiers immobiliers aux USA- Prévision à 520K et précédent à 479K
Ce chiffre aura une incidence particulière sur les indices américains et de par leur corrélation aux paires de devises risquées sur le Forex, des mouvements pourraient avoir lieu sur le marché de changes. Les épurations mises en œuvre sur le marché immobilier américain continuent, mais ce secteur n’est pas totalement sain et des problèmes demeurent. Cela dit, les chiffres du mois de mars montrent une amélioration bien que légère du secteur, ce qui à court terme pourrait raviver l’appétit du risque et engendrer des gains sur les indices et les actifs risqués du Forex comme la monnaie unique, la Livre sterling ou le dollar australien. Dans le cas d’un environnement extrêmement averse au risque, ce chiffre pourrait être tout simplement ignoré et mener à la poursuite des tendances de court terme qui seront en place.
Mercredi 20 Avril à 03h30 : Indice des prix de production en Australie – Prévision à 2.7% et précédent à 2.7%
La RBA (banque centrale australienne) a minimisé les risques inflationnistes, précisant que l’appréciation de l’aussie aidait à atténuer ces pressions, réduisant ainsi les attentes des traders en quête de rendement via des hausses de taux. L’avancée des prix à la production qui signale un mouvement similaire des prix à la consommation pourrait raviver le dollar australien à la hausse, dans la mesure où l’avancée de l’inflation suggère une possible hausse de taux ; à cet effet, il est à noter que même si les prix à la production stabilisent en termes annuels, ils avanceraient selon la prévision de 0.1% à 1.0% en termes trimestriels, fait encourageant pour les haussiers sur le dollar australien.
Mercredi 20 Avril à 8h00 : Indices des prix de consommation en Allemagne – Prévision à 6.6% et précédent à 6.4%
Maintenant que la BCE a opéré une hausse de taux et a déclaré passer en surveillance l’inflation pour justifier de hausses prochaines, les chiffres des prix à la consommation seront hautement scrutés par les opérateurs. Si l’inflation s’accélère dans le moteur économique de la Zone, le potentiel de hausse de taux sera ravivé, et l’euro pourrait retrouver ainsi, ne serait-ce qu’à court terme, un souffle haussier.
Mercredi 20 Avril à 10h30 : Procès verbal de la dernière réunion de la BoE
La Banque d’Angleterre a décidé au cours de sa dernière rencontre de maintenir aux niveaux actuels les taux d’intérêt et le programme quantitatif, alors que le marché continue d’anticiper une hausse de taux au cours de cette année, en raison des fortes pressions inflationnistes. Trois membres penchent en faveur d’une hausse de taux et ce procès verbal sera l’occasion de savoir si un autre membre fait dissidence et se place aux cotés des trois premiers pour demander une hausse de taux. Si tel est le cas, la livre sterling retrouverait support et s’apprécierait. Outre le décompte des votes, les commentaires sur l’inflation seront d’importance, les mentions du MPC sur une anticipation à la baisse de cet agrégat économique ayant des incidences baissières sur la livre sterling, tandis que l’indication de préoccupations sur la hausse continuelle aurait un impact haussier sur la devise.
Mercredi 20 Avril à 16h00 : Ventes de logements existants aux USA – Prévision à 2.5% et Précédent à -9.6%
Le mois de février aura été relativement mauvais pour le secteur immobilier américain, à l’image d’un secteur d’ensemble qui continue de souffrir malgré les mesures d’épuration mises en œuvre depuis l’éclatement de la crise. On attendra de l’amélioration mensuelle des ventes de logements existants une hausse des indices américains à court terme, de même qu’un probable maintien voire une hausse des actifs risqués du Forex.
Jeudi 21 Avril à 10h00 : Enquête IFO en Allemagne
Tous les composants de cette enquête sont attendus en léger repli, même celui des prévisions, ce qui pourrait donner des difficultés à la monnaie unique à se reprendre. On s’attendra donc à l’occasion de cette publication à de probables faiblesses pour l’euro.
Jeudi 21 Avril à 10h30 : Ventes au détail au Royaume Uni - Prévision à -0.5% et Précédent à -0.8%
L’amélioration en termes mensuels de ce chiffre économique ne pourrait permettre à la Livre de s’apprécier car nous demeurons en territoire négatif. Seule une surprise positive des ventes au détail pourrait relancer les haussiers à court terme sur la paire, et cela pour peu que l’environnement ne soit pas hautement averse au risque au moment de la publication.
Jeudi 21 Avril à 14h30 : Ventes au détail au Canada - Prévision à 0.5% et Précédent à -0.3%
Semaine intéressante pour les traders du loonie. Après l’inflation, un chiffre permettant de juger de la croissance. La relative amélioration des ventes au détail en termes mensuels, donne l’opportunité au loonie de s’apprécier face à son homologue américain, renforçant la tendance de long terme foncièrement baissière sur la paire USDCAD.
Jeudi 21 Avril à 1600 : Indice Philadelphia Fed – Prévision à 36.8 et Précédent à 43.4
Le secteur manufacturier américain semble se reprendre peu à peu, comme l’a indiqué l’indice Empire State ; la dernière lecture de l’indice Philadelphia Fed avait donné la meilleure performance de l’indice depuis 1984. Le détail du rapport montre une nette amélioration du composant ayant trait aux nouvelles commandes, ce qui dans l’ensemble serait jugé haussier pour les indices américains, et ce malgré une prévision d’ensemble en deçà du chiffre précédent.
A noter que les marchés seront fermés lors de la session de vendredi et le lundi de Pâques, excepté le Forex qui fera l’objet de peu de fluctuations. Outre ces statistiques répertoriées, les traders de la monnaie unique en particulier s’informeront des mouvements sur le marché obligataire et des discussions qui concernent le sauvetage du Portugal. Les agitations politiques au Moyen Orient s’intensifient (Yémen, Bahreïn, Syrie) et peuvent faire dériver le sentiment optimiste des investisseurs, d’autant plus que la Chine a de nouveau augmenté le ratio de réserves des banques, fait considéré comme baissier pour les actifs risqués. Dans le cas d’un regain de pessimisme sur les marchés, le yen et le dollar devraient être sollicités au cours de la semaine.
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Les publications clés de la semaine
C’est sur une annonce politique des plus grandes que s‘ouvre cette semaine de trading, celle de la capture et de la mort de Ben Laden, symbole du terrorisme mondial que s’ouvre cette semaine de trading, nouvelle qui très certainement ravivera un optimisme déjà présent que les marchés. Cette semaine affiche un calendrier chargé avec trois décisions de taux ainsi que le NFP comme tous les premiers vendredis du mois.
Mardi 3 Mai 2011 à 06h30 : Décision de taux de la Banque Centrale Australienne – Prévision et Précédent à 4.75%
L’annonce du maintien des taux d’intérêt à leur niveau actuel de 4.75% pourrait mettre l’AUD en situation délicate. Au cours des semaines passées, la publication de l’inflation en hausse avait ravivé les échanges à la hausse, les traders de l’aussie anticipant une politique monétaire agressive pour contrer cette inflation, mais il semble que cette option ne soit considérée par les officiels ; l’entrée de l’Australie en temporisation en termes de politique monétaire pourrait décevoir les traders en attente de rendement et mener ceux-ci vers à se diversifier vers d’autres actifs, entraînant une correction de court terme sur la paire AUDUSD.
Mardi 3 Mai à 10h30 : PMI du secteur manufacturier au Royaume Uni- Prévision à 57.0 et Précédent à 57.1
Très légère dégradation attendue de la performance du secteur manufacturier, d’où pourrait naître des faiblesses de court terme pour la Livre Sterling.
Mardi 3 Mai à 11h00 : Indice des prix de production en Zone Euro – Prévision et Précédent à 6.6%
Cette statistique tient son importance du fait qu’elle permet d’anticiper la situation de l’inflation (prix à la consommation) et ainsi de faire dériver à la hausse ou à la baisse les attentes des traders en termes de rendement. L’indice annuel est attendu en stagnation, mais on notera tout de même une prévision de l’indice mensuel en léger recul de 0.8% à 0.7%, ce qui pourrait entraîner à court terme des faiblesses pour la monnaie unique. Dans le cas d’une surprise à la hausse, on s’attendra à une réaction contraire, à savoir une appréciation ne serait-ce que de court terme de la monnaie unique.
Mardi 3 Mai à 16h00 : Commandes d’usines aux USA – Prévision à 1.9% et Précédent à -0.1%
Statistique moyenne certes, elle aura des incidences principalement sur les indices US et sur l’orientation du sentiment de risque. Après une légère baisse au cours du mois de février, l’amélioration escomptée pour le mois de mars serait indicatrice de gains sur les indices US et de part leur corrélation positive ils devraient influencer par la suite les actifs risqués dans le même sens.
Mercredi 4 Mai à 8h00 : Prix immobiliers au Royaume Uni – Prévision à -0.7% et Précédent à 0.1%
Recul des prix immobiliers à la fois en termes annuels et mensuels (0.5% en précédent et 0.1% en prévision), facteur baissier pour le câble et d’autres paires en GBP, mais la présence d’un sentiment de risque orienté vers l’optimisme pourrait atténuer ces faiblesses. Plus tard dans la matinée, aura lieu la publication de chiffres du secteur du crédit, ce qui augmenterait la volatilité sur la paire GBPUSD. L’amélioration des prêts pour logements et des approbations d’hypothèques serait un soutien au câble, tandis qu’une déception quant à ces chiffres accentuerait les pertes de la paire suite à la baisse des prix immobiliers.
Mercredi 4 Mai à 11h00 : Ventes au détail en Zone Euro- Prévision à 0.0% et Précédent à 0.1%
C’est probablement la hausse de l’inflation qui pénalise l’avancée des ventes au détail, attendues en stagnation en termes annuels, chiffre affichant un léger recul par rapport à la modeste performance précédente à 0.1% ; le chiffre mensuel affiche également une stagnation en territoire négatif à -0.1%, performance ayant le potentiel de faire refluer la monnaie unique à court terme.
Mercredi 4 Mai à 14h15 : Changement Emploi par ADP aux USA – Prévision à 193K et Précédent à 201K
Ce chiffre qui dessine un tableau du marché du travail dans le secteur privé servira de jauge de prévision pour le NFP de ce vendredi. Le marché du travail US semble poursuivre sa reprise en termes de créations d’emplois, avec près de 193.00 créations d’emplois attendues dans le secteur privé, performance qui pourrait relancer le billet vert par rapport à son homologue japonais ; les gains du billet vert seraient plus limités face à son autre homologue refuge, le franc suisse, en raison d’une plus grande probabilité de hausse de taux en territoire helvète, comparée aux USA. S’il est certain que les indices US seraient galvanisés par cette annonce, rien n’est moins sûr pour les autres actifs risqués car la demande d’actifs dénominés en dollars pourrait s’en ressentir, entrainant des corrections baissières sur des paires comme EURUSD ou AUDUSD à court terme.
Mercredi 4 Mai à 16h00 : ISM non manufacturier aux USA- Prévision à 57.4 et Précédent à 57.3
Idéalement, c’est peut-être cette publication qui permettrait aux actifs risqués de se reprendre à la suite de faiblesses initiées par le rapport ADP. Si l’ISM du secteur manufacturier est lui attendu en faible régression, celui du secteur non manufacturier est lui attendu en très légère amélioration, facteur indicateur de gains sur les indices et la majorité des actifs risqués.
Jeudi 5 Mai à 00h45 : Chiffres du marché du travail néo-zélandais
L’ensemble des chiffres ayant trait à ce secteur sont attendus en amélioration, hors mis une légère baisse en termes annuels du changement Emploi (1.3% à 0.8%), faits qui apporteraient un soutien au kiwi. Rappelons que les perspectives de l’économie néo-zélandaise ont été abaissées par le Trésor, celui-ci prévoyant un premier trimestre nul voire négatif en termes de croissance, ce qui met le kiwi en situation délicate et nécessairement en besoin de bonnes nouvelles pour maintenir son avancée.
Jeudi 5 Mai à 13h00 : Décision de taux de la Banque d’Angleterre – Prévision et Précédent à 0.50%
Le marché s’attend une fois de plus à ce que la BoE conserve les termes actuels de sa politique monétaire, et ce malgré de nombreux commentaires d’officiels en faveur d’une hausse de taux ; le mois dernier, l’inflation en baisse par rapport aux prévisions avait permis une temporisation de la spéculation sur une hausse de taux, sans pour autant que les attentes de rendement à moyen terme n’aient changé, ce qui force la BoE à tôt ou tard adopter un changement de rhétorique avant une quelconque hausse de taux. En attendant que ce changement intervienne, la décision attendue affaiblirait le câble, tandis que dans le cas d’une surprise à la hausse des taux d’intérêt, une envolée de la Livre serait à l’honneur.
Jeudi 5 Mai à 13h45 : Décision de taux de la BCE- Prévision et Précédent à 1.25%
Les améliorations économiques en Zone Euro continuent, mais sûrement pas au point de nécessiter une nouvelle hausse de taux ; il est probable que la BCE adopte une approche attentiste à l’issue de sa dernière décision, même si l’indice OIS avance une probabilité de près de 47 % de hausse de taux. Plus important que le niveau des taux en lui-même, on attendra des commentaires du Gouverneur J.C Trichet une vision de la direction future de la politique monétaire à moyen terme. Des commentaires agressifs vis-à-vis de probables prochaines hausses de taux permettront à la monnaie unique de maintenir et peut-être même gagner du terrain face à son homologue américain.
Vendredi 6 Mai à 10h30 : Indice des prix de production en Angleterre (Core) – Prévision et Précédent à 3.0%
Le léger recul ou la stagnation des prix à la production (dépendamment du chiffre considéré) laisse envisager pareil comportement des prix à la consommation, ce qui aurait pour effet d’estomper la spéculation sur une hausse de taux par la BoE et ainsi décevoir les traders en attente du rendement sur la livre. De ce lien, naîtraient de potentielles faiblesses pour la Livre sterling face au billet vert, faiblesses qui s’accentueraient si l’environnement fait preuve d’une aversion au risque.
Vendredi 6 Mai à 12h00 : Production Industrielle en Allemagne – Prévision à 10.3% et Précédent à 14.8%
Recul attendu en termes annuels de la performance du secteur industriel du moteur économique de la Zone Euro, donc probables baisses de court terme de la monnaie unique face au billet vert.
Vendredi 6 Mai à 13h00 : Changement Emploi au Canada – Prévision à 20K et Précédent à -1.5K
Malgré un maintien à 7.7% du taux de chômage, le marché du travail canadien aurait créé 20.000 emplois au cours du mois d’avril, ouvrant la voie ainsi à un renforcement de la tendance baissière de la paire USDCAD sur fonds de gains du loonie. On notera tout de même qu’une déception est possible vis-à-vis du chiffre final, si les gains constatés sont majoritairement dus à des créations d’emplois à temps partiel, ce qui dans l’ensemble limiterait les gains du loonie si tel était le cas. On notera également que le loonie pourrait retracer une grande partie de ses gains suite à la publication du NFP, ce qui fait de la session de vendredi un grand moment de volatilité pour la paire USDCAD.
Vendredi 6 Mai à 14h30 : Non Farm Payrolls – Prévision à 185K et Précédent à 216K
Comme tous les mois, on s’attendra à une forte volatilité au cours de cette publication. La prévision de 185.000 créations d’emplois est encourageante pour l’économie américaine et l’appétit du risque s’en trouverait relevé, ouvrant la voie à des gains sur les indices US et les actifs risqués dans leur ensemble. Le dollar américain gagnerait également suite à cette annonce, notamment par rapport au yen et dans une plus petite mesure au franc suisse.
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Mardi 3 Mai 2011 à 06h30 : Décision de taux de la Banque Centrale Australienne – Prévision et Précédent à 4.75%
L’annonce du maintien des taux d’intérêt à leur niveau actuel de 4.75% pourrait mettre l’AUD en situation délicate. Au cours des semaines passées, la publication de l’inflation en hausse avait ravivé les échanges à la hausse, les traders de l’aussie anticipant une politique monétaire agressive pour contrer cette inflation, mais il semble que cette option ne soit considérée par les officiels ; l’entrée de l’Australie en temporisation en termes de politique monétaire pourrait décevoir les traders en attente de rendement et mener ceux-ci vers à se diversifier vers d’autres actifs, entraînant une correction de court terme sur la paire AUDUSD.
Mardi 3 Mai à 10h30 : PMI du secteur manufacturier au Royaume Uni- Prévision à 57.0 et Précédent à 57.1
Très légère dégradation attendue de la performance du secteur manufacturier, d’où pourrait naître des faiblesses de court terme pour la Livre Sterling.
Mardi 3 Mai à 11h00 : Indice des prix de production en Zone Euro – Prévision et Précédent à 6.6%
Cette statistique tient son importance du fait qu’elle permet d’anticiper la situation de l’inflation (prix à la consommation) et ainsi de faire dériver à la hausse ou à la baisse les attentes des traders en termes de rendement. L’indice annuel est attendu en stagnation, mais on notera tout de même une prévision de l’indice mensuel en léger recul de 0.8% à 0.7%, ce qui pourrait entraîner à court terme des faiblesses pour la monnaie unique. Dans le cas d’une surprise à la hausse, on s’attendra à une réaction contraire, à savoir une appréciation ne serait-ce que de court terme de la monnaie unique.
Mardi 3 Mai à 16h00 : Commandes d’usines aux USA – Prévision à 1.9% et Précédent à -0.1%
Statistique moyenne certes, elle aura des incidences principalement sur les indices US et sur l’orientation du sentiment de risque. Après une légère baisse au cours du mois de février, l’amélioration escomptée pour le mois de mars serait indicatrice de gains sur les indices US et de part leur corrélation positive ils devraient influencer par la suite les actifs risqués dans le même sens.
Mercredi 4 Mai à 8h00 : Prix immobiliers au Royaume Uni – Prévision à -0.7% et Précédent à 0.1%
Recul des prix immobiliers à la fois en termes annuels et mensuels (0.5% en précédent et 0.1% en prévision), facteur baissier pour le câble et d’autres paires en GBP, mais la présence d’un sentiment de risque orienté vers l’optimisme pourrait atténuer ces faiblesses. Plus tard dans la matinée, aura lieu la publication de chiffres du secteur du crédit, ce qui augmenterait la volatilité sur la paire GBPUSD. L’amélioration des prêts pour logements et des approbations d’hypothèques serait un soutien au câble, tandis qu’une déception quant à ces chiffres accentuerait les pertes de la paire suite à la baisse des prix immobiliers.
Mercredi 4 Mai à 11h00 : Ventes au détail en Zone Euro- Prévision à 0.0% et Précédent à 0.1%
C’est probablement la hausse de l’inflation qui pénalise l’avancée des ventes au détail, attendues en stagnation en termes annuels, chiffre affichant un léger recul par rapport à la modeste performance précédente à 0.1% ; le chiffre mensuel affiche également une stagnation en territoire négatif à -0.1%, performance ayant le potentiel de faire refluer la monnaie unique à court terme.
Mercredi 4 Mai à 14h15 : Changement Emploi par ADP aux USA – Prévision à 193K et Précédent à 201K
Ce chiffre qui dessine un tableau du marché du travail dans le secteur privé servira de jauge de prévision pour le NFP de ce vendredi. Le marché du travail US semble poursuivre sa reprise en termes de créations d’emplois, avec près de 193.00 créations d’emplois attendues dans le secteur privé, performance qui pourrait relancer le billet vert par rapport à son homologue japonais ; les gains du billet vert seraient plus limités face à son autre homologue refuge, le franc suisse, en raison d’une plus grande probabilité de hausse de taux en territoire helvète, comparée aux USA. S’il est certain que les indices US seraient galvanisés par cette annonce, rien n’est moins sûr pour les autres actifs risqués car la demande d’actifs dénominés en dollars pourrait s’en ressentir, entrainant des corrections baissières sur des paires comme EURUSD ou AUDUSD à court terme.
Mercredi 4 Mai à 16h00 : ISM non manufacturier aux USA- Prévision à 57.4 et Précédent à 57.3
Idéalement, c’est peut-être cette publication qui permettrait aux actifs risqués de se reprendre à la suite de faiblesses initiées par le rapport ADP. Si l’ISM du secteur manufacturier est lui attendu en faible régression, celui du secteur non manufacturier est lui attendu en très légère amélioration, facteur indicateur de gains sur les indices et la majorité des actifs risqués.
Jeudi 5 Mai à 00h45 : Chiffres du marché du travail néo-zélandais
L’ensemble des chiffres ayant trait à ce secteur sont attendus en amélioration, hors mis une légère baisse en termes annuels du changement Emploi (1.3% à 0.8%), faits qui apporteraient un soutien au kiwi. Rappelons que les perspectives de l’économie néo-zélandaise ont été abaissées par le Trésor, celui-ci prévoyant un premier trimestre nul voire négatif en termes de croissance, ce qui met le kiwi en situation délicate et nécessairement en besoin de bonnes nouvelles pour maintenir son avancée.
Jeudi 5 Mai à 13h00 : Décision de taux de la Banque d’Angleterre – Prévision et Précédent à 0.50%
Le marché s’attend une fois de plus à ce que la BoE conserve les termes actuels de sa politique monétaire, et ce malgré de nombreux commentaires d’officiels en faveur d’une hausse de taux ; le mois dernier, l’inflation en baisse par rapport aux prévisions avait permis une temporisation de la spéculation sur une hausse de taux, sans pour autant que les attentes de rendement à moyen terme n’aient changé, ce qui force la BoE à tôt ou tard adopter un changement de rhétorique avant une quelconque hausse de taux. En attendant que ce changement intervienne, la décision attendue affaiblirait le câble, tandis que dans le cas d’une surprise à la hausse des taux d’intérêt, une envolée de la Livre serait à l’honneur.
Jeudi 5 Mai à 13h45 : Décision de taux de la BCE- Prévision et Précédent à 1.25%
Les améliorations économiques en Zone Euro continuent, mais sûrement pas au point de nécessiter une nouvelle hausse de taux ; il est probable que la BCE adopte une approche attentiste à l’issue de sa dernière décision, même si l’indice OIS avance une probabilité de près de 47 % de hausse de taux. Plus important que le niveau des taux en lui-même, on attendra des commentaires du Gouverneur J.C Trichet une vision de la direction future de la politique monétaire à moyen terme. Des commentaires agressifs vis-à-vis de probables prochaines hausses de taux permettront à la monnaie unique de maintenir et peut-être même gagner du terrain face à son homologue américain.
Vendredi 6 Mai à 10h30 : Indice des prix de production en Angleterre (Core) – Prévision et Précédent à 3.0%
Le léger recul ou la stagnation des prix à la production (dépendamment du chiffre considéré) laisse envisager pareil comportement des prix à la consommation, ce qui aurait pour effet d’estomper la spéculation sur une hausse de taux par la BoE et ainsi décevoir les traders en attente du rendement sur la livre. De ce lien, naîtraient de potentielles faiblesses pour la Livre sterling face au billet vert, faiblesses qui s’accentueraient si l’environnement fait preuve d’une aversion au risque.
Vendredi 6 Mai à 12h00 : Production Industrielle en Allemagne – Prévision à 10.3% et Précédent à 14.8%
Recul attendu en termes annuels de la performance du secteur industriel du moteur économique de la Zone Euro, donc probables baisses de court terme de la monnaie unique face au billet vert.
Vendredi 6 Mai à 13h00 : Changement Emploi au Canada – Prévision à 20K et Précédent à -1.5K
Malgré un maintien à 7.7% du taux de chômage, le marché du travail canadien aurait créé 20.000 emplois au cours du mois d’avril, ouvrant la voie ainsi à un renforcement de la tendance baissière de la paire USDCAD sur fonds de gains du loonie. On notera tout de même qu’une déception est possible vis-à-vis du chiffre final, si les gains constatés sont majoritairement dus à des créations d’emplois à temps partiel, ce qui dans l’ensemble limiterait les gains du loonie si tel était le cas. On notera également que le loonie pourrait retracer une grande partie de ses gains suite à la publication du NFP, ce qui fait de la session de vendredi un grand moment de volatilité pour la paire USDCAD.
Vendredi 6 Mai à 14h30 : Non Farm Payrolls – Prévision à 185K et Précédent à 216K
Comme tous les mois, on s’attendra à une forte volatilité au cours de cette publication. La prévision de 185.000 créations d’emplois est encourageante pour l’économie américaine et l’appétit du risque s’en trouverait relevé, ouvrant la voie à des gains sur les indices US et les actifs risqués dans leur ensemble. Le dollar américain gagnerait également suite à cette annonce, notamment par rapport au yen et dans une plus petite mesure au franc suisse.
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